Мосбиржа будет бенефициаром притока капитала на фондовые рынки по мере снижения ставки
По итогам первого полугодия 2025 г. объем активов физлиц на фондовом рынке, по данным ЦБ, составил 13,1 трлн руб. (с учетом средств в доверительном управлении), увеличившись с начала года на 3,3%. По итогам текущего года ожидаем рост активов – до 13,9 трлн руб. В результате, из-за высокой ключевой ставки в 2024-2025 гг. темпы роста активов физлиц на рынке находились на уровне 10%-15%.
По нашим консервативным оценкам, на фоне снижения ключевой ставки до 12% к концу 2026 г. (13,9% в среднем за год) переоценка розничных инвестиционных портфелей составит более 20% и с учетом притока новых средств общий прирост составит ~35% за год – до 18,8 трлн руб.
Отметим, что в последние 4 года портфель инвестиций физлиц отставал от рынка вкладов, в результате чего доля инвестиций в сбережениях (вклады + активы на фондовом рынке), достигнув максимума в 2021 г. (22%), снизится до 17% по итогам 2025 г. В следующем году этот показатель лишь частично компенсирует данное снижение, достигнув 20%, что оставляет пространство для дальнейшего опережающего роста портфеля инвестиций физлиц в 2027 г.
Какие эмитенты будут в плюсе?
Естественным бенефициаром притока капитала на фондовые рынки, по мере снижения ставки, является Московская биржа. Ждем, что комиссионные доходы компании в следующем году смогут вырасти на 22-24%. Кроме того, возможна и заметная активизация первичного рынка. Могут провести IPO, в частности, “дочки” Ростелекома, МТС, АФК Системы. Рассчитываем увидеть и реализацию планов Минфина по выведению компаний с госучастием на рынок.