Морские перевозки - есть ли перспективы в 2022 году?
В прошлом году мы неплохо "проехались" на морских перевозчиках. В частности, закрыли позиции по израильскому перевозчику Zim с прибылью 65%, а доходность по бумагам китайского Orient Overseas составила около 40%. Рост сектора морских перевозок в прошлом году объясняется просто – ставки на фрахт выросли до многолетних или даже исторических максимумов. Глобальная экономика постепенно восстанавливалась после тяжелого 2020 года, бешено рос китайский экспорт, при этом коронавирусные ограничения в КНР привели к коллапсу в мировой логистике, что делало морские перевозки все более и более дорогими.
На первый взгляд кажется, что все самое интересное в морских перевозках уже произошло в прошлом году, и в текущем году у компаний сектора слабые инвестиционные перспективы. Но если присмотреться, окажется, что многие факторы, толкавшие наверх фрахтовые ставки, все еще в силе. Китай продолжает свою "нулевую терпимость" и увеличивает масштаб локдаунов. Многие ключевые порты по-прежнему перегружены, движение судов отстает от графиков, а мощностей на рынке морских перевозок не достаточно, чтобы удовлетворить спрос. Клиенты предпочитают зафиксировать высокие цены на морские перевозки в долгосрочных контрактах, чтобы обеспечить стабильность поставок.
COSCO Shipping – одна из последних покупок в портфель "Китай" нашего сервиса по подписке. Компания входит в топ крупнейших контейнерных операторов мира. Удачная конъюнктура рынка в 2021 г. позволила нарастить выручку в 2 раза, а чистую прибыль – в рекордные 9,9 раз. Сверхдоходы сподвигли COSCO, не выплачивающую дивиденды на регулярной основе, назначить выплату дивидендов акционерам по итогам 2021 г. Компания не ожидает снижения показателей в текущем году, а напротив, прогнозирует рост чистой прибыли в 1 квартале 2022 г. на 79% (г/г).
Маловероятно, что в 2022 г. увидим существенную коррекцию ставок на фрахт. Точно не стоит ждать их возвращения на уровень 2019 года. Дорогая логистика, безусловно, вносит существенный вклад в рост мировой инфляции. Однако неразрешимые в краткосрочной перспективе проблемы морских перевозок все еще оставляют возможности заработать на акциях этого сектора.