Мораторий на банкротство металлургов защитит "Мечел"

Минфин и Минпромторг до 28 октября должны рассмотреть целесообразность моратория на банкротство металлургических компаний. Мы уже писали ранее, что правительство готовит меры поддержки металлургической отрасли. В планах озвучивались меры, связанные с пересмотром экспортных пошлин и корректировкой акциза на жидкую сталь для электрометаллургических предприятий и крупных инвестиционных проектов (от 50 млрд руб.). В дополнение в этим мерам мораторий на банкротство защитит компании высокой долговой нагрузкой.

Влияние. Оцениваем новость умеренно позитивно. На данный момент металлургическая отрасль находится в сложном положении из-за общего кризиса в индустрии, связанным с ухудшением спроса и обвалом цен. Спрос на металл в России по оценкам участников рынка к концу года может упасть на 10–15%. Мораторий на банкротство в первую очередь должен защищать такие компании, как Мечел, у которой высокая долговая нагрузка (Чистый долг/EBITDA 8,8х в I полугодии 2025 г.) и растущий убыток (+153% г/г до 0,5 млрд руб.)

Оценка. Сохраняем «Негативный» взгляд на металлургический сектор. Ослабление рубля к концу II полугодия будет одним из главных катализаторов роста для металлургической отрасли. На данный момент в спотовых ценах Р/Е Мечел находится в отрицательной зоне. Учитывая глубину кризиса в угольной и металлургической отрасли, ждем постепенного восстановления финансовых показателей компании к историческим уровням, что займет несколько кварталов.