Мониторинг стоимости американского банковского сектора

За прошедшие 5 рабочих дней банковские акции США демонстрировали слабую динамику по сравнению с широким рынком: S&P 500 за это время упал на 1.9%, в то время как индекс региональных банков США уменьшил свою ка-питализацию на 3.0%, а относительно крупные банки США снизились на 2.7%. Слабые макроэкономические данные продолжают оказывать значительное негативное давление на банковские акции. "Отставание" банковских индексов от индекса широкого рынка уже составляет более 10% с начала года: индекс широкого рынка с начала года прибавил 3.4%, в то время как индекс крупных банков США снизился на 8.3%, а индекс более мелких банков уменьшил свою капитализацию на 7%. Большинство макроэкономических данных на прошедшей неделе оказались значительно хуже ожиданий. Отчет по занятости за май показал рост количества рабочих мест всего на 54 тыс. Потребительская уверенность продолжила падать из-за беспокойств потребителей относительно текущих и будущих экономических условий. Значительное снижение было показано в производственном индексе ISM. Слабые макроэкономические данные естественным образом вызывают со-мнения относительно устойчивости текущего экономического роста, что авто-матически (с учетом снижения ставок и продолжающееся давление на NIM) трансформировалось в беспокойство инвесторов относительно роста доходов финансовых институтов. С учетом того, что значительных катализаторов роста для банковской отрасли в ближайшее время не предвидится, мы не исключаем, что падение котировок банков может продолжиться, тем более этому, в том числе, способствует общая коррекция на рынке. Тем не менее, мы считаем, что уже есть смысл начинать постепенно заполнять портфель акций финансового сектора, так как многие компании данного сектора уже достигли уровней, привлекательных с фундаментальной точки зрения. Мы по-прежнему позитивно смотрим на банковскую отрасль США, и в целом отдаем предпочтение крупнейшим финансовым институтам по сравнению со средними и малыми банками. Нашими лучшими идеями в банковском секторе США остаются BAC (Bank of America), JPM (JPMorgan Chase), ZION (Zions Banсorporation), BPOP (Popular Inc.), HBAN (Huntington Bancshares Inc.), FITB (Fifth Third Bancorp). Динамика банковских индексов Источник: Bloomberg, расчеты Арбат Капитал Лучшая динамика Источник: Bloomberg Худшая динамика Источник: Bloomberg