Монетизация льгот будет стоить дорого

Интервью с Ольгой Орловой, главным экономистом «Альфа-банка»:

Наталья Владимировна, правительство рассматривает сейчас возможность снижения НДС с 18% до 13% за счет средств Cтабилизационного фонда с целью ускорения роста ВВП на 1,5% - 2% в год. При этом можно отметить, что снижение НДС в 2004 году до 18% с 20% не дало необходимого результата. В связи с этим – два вопроса. Можно ли рассчитывать на успех в случае нового снижения? И можно ли ради этого использовать средства Стабфонда?

Я думаю, что, наверное, именно по той причине, что снижение с 20% до 18% результата не дало, предполагается такое радикальное снижение, почти в два раза в процентном соотношении к первоначальному уровню. Наверное, более радикальное снижение будет иметь большую значимость для стимулирования экономической активности. При этом, я думаю, что эффект этой меры будет осязаем только в той ситуации, если будет общее улучшение инвестиционного климата. Это касается и соблюдения прав частной собственности, и антикоррупционных мер, возможно, дополнительных изменений в системе регулирования. То есть, я думаю, что сама по себе одна эта налоговая мера вряд ли позволит бюджету добрать снижение своих доходов в следующие годы за счет роста ВВП. Скорее всего, оно каким-то образом позволит удержать темпы экономического роста, может, предотвратить падение. Но, я думаю, что серьезно простимулировать рост оно не сможет. Я не ставлю под сомнения эффект, который может быть оказан на рост ВВП, но это может быть не плюс к текущему уровню, а просто удержание темпов роста на уровне 6,5% - 7%.

Что касается Стабфонда, то, безусловно, можно рассуждать, что стратегически это не самое лучшее, но я думаю, что текущая ситуация у правительства заключается в том, что достаточно ограничены возможности по сокращению расходов, особенно в такой ситуации, когда монетизация льгот идет не очень успешно. Видимо, в конечном счете, она будет стоить государству гораздо больше, чем предполагалось изначально – либо льготы сохранятся частично, либо нужно будет пересматривать компенсационный пакет. Кроме этого, есть проблемы по собираемости, в том смысле, что доходы бюджета в процентах от ВВП не увеличиваются. И нет возможности уходить в дефицитный бюджет, потому что есть некие политические установки о том, что бюджет должен быть профицитным. Поэтому я думаю, что у правительства просто связаны руки, и Стабилизационный фонд является наиболее адекватным методом для действий в такой ситуации.

НДС такой налог, который, в основном, платят потребители. Соответственно, снижение НДС – это рост потребления.

Это тоже показательно, потому что это фактически означает, что рассчитывать на то, что частные компании будут более активно инвестировать, развивать свой бизнес сами по себе, принимая решения, видимо, не приходится. И снижая НДС, правительство пытается стимулировать конечное потребление, чтобы спрос подталкивал производителей к повышению уровня производства. И, конечно, это имеет некий социальный оттенок в том смысле, что это позволит компенсировать рост инфляции.

Но на что будет направлено это потребление, если у людей появятся лишние деньги, будут ли они покупать отечественные товары?

Это всегда проблема, но я думаю, что значительная часть будет направлена внутри страны. Это есть последствия монетизации льгот, потому что НДС – это более равноправная мера, а монетизация льгот - это средство повышения денежного благосостояния наименее обеспеченных слоев населения, которые эти деньги будут направлять на внутреннее производство.

Но это должно подстегивать инфляцию.

Это зависит от реакции производителя. Поскольку у нас инфляция не монетарного характера, она, скорее, тарифного характера, то увеличение денежного спроса, скорее, может заставить производителей как-то переоценить перспективы рынка и инвестировать.

Opec.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий

Событие	Рейтинг	Прогноз влияния на российский рынок
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (C)
Макроэкономическая ситуация в США	В (B)
Макроэкономическая ситуация в России	В (B)
ПОЛИТИКА
Правительство рассматривает идею сокращения НДС	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B (B)
Уровень мировых цен на металлы	C (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Назаров: либерализация рынка акций «Газпрома» возможно начнется весной этого года	B
ТНК-ВР: сегодня состоится презентация по вопросу консолидации	A

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - положительный