Могут ли эти проигравшие на фондовом рынке 2025 года исправить ситуацию?
В этом подкасте аналитики Motley Fool Том Кинг и Тим Бейерс, а также участник Травис Хоиум обсуждают:
Как потеря доверия к аудиторам стоила Supermicro.
Станут ли модные тренды на стороне Lululemon.
Вызовы, с которыми столкнется генеральный директор Nike Эллиот Хилл в 2026 году.
Чтобы прослушать полные эпизоды всех бесплатных подкастов Motley Fool, посетите наш подкаст-центр. Когда вы будете готовы инвестировать, ознакомьтесь с нашим списком из 10 лучших акций для покупки.
Куда инвестировать $1,000 прямо сейчас? Наша аналитическая команда только что раскрыла, что они считают 10 лучшими акциями для покупки прямо сейчас. Продолжить »
Полный транскрипт ниже.
Стоит ли сейчас покупать акции Lululemon Athletica Inc.?
Прежде чем вы купите акции Lululemon Athletica Inc., учтите следующее:
Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучшими акциями для инвесторов на данный момент… и Lululemon Athletica Inc. не была среди них. 10 акций, которые попали в этот список, могут принести колоссальную прибыль в ближайшие годы.
Помните, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $490,703!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $1,157,689!*
Теперь стоит отметить, что общая средняя доходность Stock Advisor составляет 966% — это значительно превосходит 194% для S&P 500. Не пропустите последний список из 10 лучших, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
*Возвраты Stock Advisor на 5 января 2026 года.
Этот подкаст был записан 29 декабря 2025 года.
Тим Бейерс: Могут ли эти три неудачника стать победителями в 2026 году? Вы слушаете Motley Fool Money. Добро пожаловать, дураки. Я ваш ведущий, Тим Бейерс, и со мной два моих коллеги из Fool, Травис Хоиум и Том Кинг. Травис, я подчеркиваю это, потому что ты не был со мной. Обычно ты ведешь программу.
Травис Хоиум: Да. Я сижу на новом месте. Мне нравится ставить на тебя давление.
Тим Бейерс: Я это ценю. Друзья, мы здесь, чтобы обсудить некоторые крупные неудачи 2025 года. Super Micro Computer, тикер SMCI, Lululemon, тикер LULU и Nike, тикер NKE. В этом году они были на «безкофеиновом режиме», друзья, нанеся ужасные убытки тем, кто держал их акции. Сегодня мы обсудим каждую из этих компаний, а затем сделаем прогноз о том, смогут ли они оправиться в новом году. Если да, то как будет выглядеть победа? Если вы готовы погрузиться, Том, мы начнем с Super Micro Computer. Для тех, кто не знает, Super Micro Computer — это своего рода реселлер. Они производят серверы, и эти серверы настраиваются Super Micro. У них большие отношения с NVIDIA. У них есть отношения с AMD. Они производят чипы, затем собирают материнские платы и настраивают эти вещи для крупных клиентов, особенно для крупных клиентов центров обработки данных. У них действительно близкие отношения с этими поставщиками, особенно с поставщиками чипсетов. Это был действительно хороший бизнес, Том. Но в 2025 году «Большой Бугимен» — это Эрнст и Янг. Вы, возможно, видели это. Это было в конце 2024 года, начале 2025 года, Эрнст и Янг сказали, и я цитирую, Джем и я извлекли это из некоторых их бухгалтерских отчетов: «Не желая ассоциироваться с финансовыми отчетами, подготовленными руководством Super Micro». Я скажу, что это не хорошо. Это не очень хорошо, Том. Если мы посмотрим на это, маржи были сжаты. Были реальные удары по свободному денежному потоку, много заметного давления со стороны конкурентов, таких как Dell и Hewlett Packard Enterprise. Когда вы смотрите на эту компанию, что вы думаете? Вы видите компанию, которая готова к восстановлению, или одну, которая была так сильно ударена, что им потребуется время, чтобы подняться на ноги?
Том Кинг: Я бы проявил осторожность с этой компанией в 2026 году. Я бы сказал, что она, вероятно, будет недооцененной, или по крайней мере риск значительного краха высок. Причина, по которой я это говорю, заключается в том, что до конца 2023 года это был довольно консервативно управляемый бизнес. Их запасы. Как вы упомянули, они в основном приобретают готовые запасы и продают их крупным клиентам центров обработки данных. Они приобретали эти запасы за счет своих обычных прибылей, которые они заработали от операций. Но в начале 2024 года они начали набирать значительные долги. С тех пор они заняли $4.4 миллиарда, что является значительной суммой для них. Они увеличили свои запасы. Они использовали эти деньги для строительства и покупки запасов. Они увеличили их на $3.3 миллиарда. Это стратегия, которая может сработать, если они смогут продать эти запасы по разумной цене. Но если возникнет проблема, если этот бум ИИ замедлится и они не смогут продать эти запасы, это может стать для них серьезной проблемой.
Травис Хоиум: Да, Тим, смотри, я в своем 30-м году инвестирования, и одно из вещей, которое я узнал, это то, что если аудиторы не верят цифрам, нам не стоит обязательно верить этим цифрам или руководству в целом. Это просто хорошая причина держаться подальше от акций. Другое дело, что это была игра на ИИ до того, как многие другие компании сошли с ума. Вы посмотрите на момент ChatGPT, на самом деле именно Super Micro сошел с ума раньше, чем NVIDIA. С точки зрения операционной деятельности у них все действительно пошло на юг. Доходы движутся в неверном направлении, именно в то время, когда вы думаете, что он должен расти. Что-то здесь просто не так. Возможно, я немного неосведомлен о бизнесе и о том, где именно у них есть преимущество, а где нет. Я просто думаю, что есть более простые способы играть в искусственный интеллект, что-то такое простое, как Alphabet, просто взять лидера по разумному мультипликатору, вам не нужно ставить на эти истории возврата, потому что я просто не думаю, что 2026 год будет годом для Super Micro.
Тим Бейерс: Ну, если мы ошибаемся, и мне нравится, что вы оба поставили «пальцы вниз» на этом, потому что мы получаем некоторый ранний консенсус здесь. Но если мы ошибаемся, я просто упомяну это для слушателей. Есть возможность благоприятного ветра от NVIDIA. Super Micro заявила, что у них есть резерв заказов на $36 миллиардов в запланированном доходе на 2026 финансовый год, и это поддерживается $13 миллиарда только для систем NVIDIA Blackwell Ultra. Так что если они это осуществят, здесь может быть возможность глубокого значения. Но да, мне нравится, как вы это выразили, Травис. Когда аудиторы говорят «нет», возможно, стоит обратить внимание. Далее мы поговорим о йога-брюках. Это Lululemon. Вы слушаете Motley Fool Money.
Друзья, еще одним крупным неудачником 2025 года была Lululemon, и если я дам вам немного данных здесь, Травис, то Lululemon не дотянула до рынка. Это на момент нашей записи сегодня, мы записываем заранее 17 декабря для нашего шоу 29 декабря. Так что мы пытаемся немного опередить, чтобы уважать праздничные перерывы всех. Но на данный момент, Травис, акции Lululemon отстают от рынка примерно на 60%, с начала года. Это был трудный 2025 год. Похоже, что здесь работают несколько факторов. Проблемы с запасами. Возможно, запасы немного устарели, 5% снижение в компах в Америке. Продажи в тех же магазинах также снизились в третьем квартале 2025 года. Продукты Breeze через не сработали очень хорошо, и может быть какое-то давление на долю рынка. Когда вы думаете о Lululemon, Травис, где вы находитесь? Вы думаете, что это, возможно, просто временная неудача, и вы хотите поддержать это в 2026 году, или вы думаете, что здесь могут быть более глубокие проблемы?
Травис Хоиум: Мне не нравится быть негативным, потому что это выглядит как ценность. Если вы посмотрите на их мультипликатор цена/прибыль, на текущий момент это 14, а на прогнозный — 17. Это выглядит довольно хорошо, особенно если они продолжают расти. У них были некоторые благоприятные факторы в Азии. Проблема с модой и такими брендами, как этот, заключается в том, что очень трудно оставаться на вершине. У вас есть такие компании, как Nike. Мы поговорим о них позже. Они оставались на вершине, что, по-моему, 30-40 лет. Это обычно не так работает. Что меня беспокоит в Lululemon, так это то, что они катались на волне йоги в течение 20 лет или около того. Теперь вы смотрите на то, где находится моментум? Он больше с такими брендами, как HOKA и On. Вот где рост. Если вы посмотрите на то, где находится интерес не только у спортсменов, это не обязательно о том, чтобы пойти на занятия йогой. Это о том, чтобы пойти на тренировку. Это о том, чтобы пойти на пробежку. Это не просто о моде. Это не просто о йоге. Это о том, что делают люди? Популярные вещи, даже с точки зрения тренировок, не остаются популярными навсегда. Если бы был бренд по пикаболу, возможно, это был бы самый горячий бренд на рынке, который я бы хотел купить. Но прямо сейчас, я думаю, что такие акции, как Deckers Outdoor, которые владеют HOKA, немного более привлекательны. Lululemon, я просто беспокоюсь, что это будет ловушка ценности для инвесторов на долгое время. Это интересный момент. Том, мне любопытно узнать, как вы на это смотрите. Травис говорит: «Вероятно, не будет лидером рынка в 2026 году». Я дам вам наводку. Возможно, генеральный директор Кальвин Макаддон имеет свои сомнения, потому что он уйдет в конце января. Он объявил, что уходит. Я думаю, что некоторые из тарифов и макроэкономических давлений могут давить на него немного. Куда вы видите будущее Lululemon, особенно в отношении таких вещей, как сокращение прогнозов? Это не было хорошо.
Том Кинг: Да. Я думаю, что людям будет интересно это слышать, потому что я не согласен с Трависом. У нас противоположные взгляды на это.
Травис Хоиум: Мне нравится это, вперед.
Том Кинг: Последняя одежная компания, которая потерпела крах, — это Under Armour, и она, на мой взгляд, рухнула по двум причинам. Первая — это бухгалтерский скандал. Она росла на 20% каждый квартал в течение около 5, 6, 7 лет или около того. Затем бухгалтерский скандал показал, что они побуждали розничных продавцов заказывать заранее, чтобы Under Armour могла забронировать продажи и поддерживать эту 20% серию. Когда это было раскрыто, это редко вызывало цепную реакцию для Under Armour. Также с операционной стороны, в отношении продажи своего оборудования, они начали продавать его через каналы с низкими ценами, просто чтобы попытаться избавиться от своих запасов. Я думаю, что это действительно повредило бренду. Ничто из этих двух вещей не произошло с Lululemon. Цикл против них изменился. Люди в США испытывают давление. Они не могут оправдать расходы в $130 на йога-брюки. Я думаю, что в конечном итоге это изменится. Я думаю, что Lululemon не потерял свой бренд. Я знаю, что вкусы людей меняются со временем. Я не знаю, как выглядит будущее в этом отношении, но я думаю, что это компания, у которой есть этот бренд. Она сохранила свою стратегию. Она совершила несколько ошибок. Генеральный директор уходит. Я не знаю, может быть, это было просто давление со стороны основателя, и есть человек, который владеет 7% компании. Он мог побудить его уйти и сказать: «Слушай, нам нужна свежая перспектива и идеи в этой компании». Может быть, что-то подобное, трудно спекулировать. Но я не знаю, будет ли 2026 год годом, когда Lululemon вернется, но я определенно верю в него как в хорошую инвестицию на 3-5 лет.
Тим Бейерс: Плюс один для Правила Ломателей в Lululemon. У нас есть Том, говорящий: «Да, это победитель рынка». Травис говорит нет. Далее мы остаемся в модной теме. Мы поговорим о Nike. Вы слушаете Motley Fool Money. Друзья, мы завершаем наш сегмент о трех крупных неудачниках 2025 года. Может ли Nike стать победителем? Том, я обращаюсь к вам. У нас есть новый генеральный директор. Мы говорили о выходящем генеральном директоре Кальвине Макаддоне из Lululemon. У нас есть новый генеральный директор, на самом деле возвращающийся исполнитель в Nike — Эллиот Хилл. Он унаследовал, я думаю, будет справедливо сказать, небольшой беспорядок здесь. Мы видели некоторые снижения доходов. Мы видели снижение доли рынка. Мы немного говорили о давлении на Lululemon. Я думаю, что на Nike тоже оказывается много давления. Вы видели много высоких показателей от On, от HOKA. Король беговых кроссовок, возможно, больше не является королем беговых кроссовок. Том, расскажите мне о Nike и о том, что вы видите здесь для компании, которая недополучила рынок примерно на 25% с начала года. Они на правильном пути, чтобы стать outperformer в 2026 году?
Том Кинг: Я думаю, что Nike сейчас немного потерян. Причина, по которой я это говорю, заключается в том, что примерно 3, 4, 5 лет назад они начали стратегию выхода из своих оптовых клиентов, то есть они больше не продавали крупным розничным продавцам обуви, таким как Footlocker и так далее, в магазинах, продающих обувь. Они сказали, что хотят, по сути, скопировать модель Lululemon и лучше контролировать свой бренд. Они просто хотели продавать его через свои собственные веб-сайты или через специализированные магазины Nike или через специализированные секции Nike в определенных типах магазинов обуви. Эта стратегия не сработала так хорошо, как они ожидали, и теперь они пытаются вернуть это назад к крупным розничным продавцам. Но в то же время эти новые бренды, такие как Hoka и On, заняли это торговое пространство, и я думаю, что Nike теперь обращается к этим ритейлерам с протянутой рукой и говорит: «Эй, можем ли мы, пожалуйста, вернуть немного торгового пространства?» Пока они не разберутся с этим, пока не поймут, как они будут продавать свои кроссовки, я бы избегал Nike, и я не думаю, что это будет победитель в 2026 году.
Тим Бейерс: Травис умоляет о работе. Можем ли мы вернуть наше торговое пространство? Это интересный момент, и, чтобы быть справедливым, Эллиот Хилл действительно сказал, что он был честен с инвесторами, я думаю, в целом, сказав, что восстановление займет некоторое время, хотя стратегия — и я цитирую здесь — «выиграть сейчас». Как выглядит победа сейчас для Nike, Травис? Где вы находитесь с Nike?
Травис Хоиум: Любой рост был бы победой, я думаю, на данный момент. Но проблема для Nike заключается в том, что вы хотите, чтобы компании играли с позиции силы, а они сейчас играют с позиции слабости. Я смотрю на эти компании стратегически. Томас немного об этом говорил с этими новыми брендами, но в общем плане Nike развивалась в мире, где предложение владело рынком. Они могли подписать огромную сделку с Майклом Джорданом и Тайгером Вудсом. Они могли поставить их на телевидение, поместить их в журналы. Так вы привлекали внимание к брендам, а затем вы приходили в магазин, например, в ****'s, в Footlocker, и вы говорили: «О, я видел эти кроссовки Nike. Я видел эти кроссовки Jordan». Вот как работал рынок. В мире, где HOKA и On вырастают, рынок работает совершенно иначе. Вы рекламируете в Instagram(Metа Platforms признана экстремистской, деятельность на территории РФ запрещена). У вас есть Google Ads. Вы более напрямую обращаетесь к потребителю. Вот что Nike увидела как: «Знаете что? Мы тоже хотим кусочек этого пирога». Они отдали свою золотую гусыню. Проблема в том, что компании, которые выросли с интернет-основами и которые могли рекламировать в этой новой среде, выросли в этом пространстве, и теперь они начинают занимать место Nike. Я думаю, что их будущее выглядит гораздо более похоже на Under Armour, чем на On Holding. Это действительно тяжелый вывод, но акции сейчас даже не так привлекательны, 35 раз прибыль, даже на прогнозной основе, 35 раз прибыль. Значение предприятия к продажам, которое не учитывает прибыльность и маржи и подобные вещи, но это 2.2, вы можете купить On Holding, которая растет на 40% за последние три года, за 4.3 раза продаж. Менее чем вдвое цена по мультипликатору цена/продажи. Они еще не сосредоточены на прибыльности, но у них 60% маржи. У Nike это значительно ниже. Еще раз, это действительно говорит о том, что они находятся в трудной ситуации, потому что они выросли в мире, где предложение владело торговым пространством. Это было то, что имело значение. Мы видели компании, такие как Budweiser, как Procter & Gamble. Когда вы теряете эту власть, когда рынок меняется, вы просто фундаментально не структурированы для адаптации. Вот что меня беспокоит в Nike.
Тим Бейерс: Быстрый вопрос для вас обоих, и мы на этом закончим. Дайте мне да или нет, Том, вы первым. Если будет снятие тарифов, потому что Nike, как и многие другие потребительские бренды, пострадала от тарифов, если будет значительное снятие тарифов, изменится ли ваше мнение, да или нет, Том?
Том Кинг: Нет, я не думаю, что снятие тарифов будет достаточным.
Тим Бейерс: Травис.
Травис Хоиум: Нет.
Тим Бейерс: Вот и все. Два пальца вниз для Nike. Друзья, это была часть нашей серии в конце года, оглядываясь назад, чтобы взглянуть вперед на 2026 год. Спасибо, что были с нами. Том, Травис, спасибо, что были здесь. Очень ценю это. Друзья, как всегда, участники программы могут иметь интерес в акциях, о которых они говорят, и Motley Fool может иметь официальные рекомендации за или против, поэтому не покупайте или не продавайте акции, основываясь исключительно на том, что вы слышите. Весь контент по личным финансам соответствует редакционным стандартам Motley Fool и не одобряется рекламодателями. Реклама является спонсорским контентом, предоставленным исключительно для информационных целей. Вы видите наше раскрытие рекламы Fool. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашими заметками к шоу. Друзья, мы так рады, что вы здесь. Надеемся, у вас замечательный праздничный сезон. Наш инженер, как всегда, — Дэн Бойд, а наш продюсер — Ананд Чоккавелу. Спасибо Тому Кингу, Травису Хоиуму за то, что были здесь со мной. Я ваш ведущий, Тим Бейерс. Увидимся снова в 2026 году. Друзья, спасибо, что tuning in. Fool on.
Томас Кинг, CFA имеет позиции в Alphabet и Lululemon Athletica Inc. Тим Бейерс имеет позиции в Alphabet и On Holding. Травис Хоиум имеет позиции в Alphabet и On Holding. Motley Fool имеет позиции в и рекомендует Alphabet, Deckers Outdoor, Lululemon Athletica Inc., Nike, Nvidia и On Holding. Motley Fool рекомендует Under Armour. Motley Fool имеет политику раскрытия информации.
Мнения и взгляды, выраженные здесь, представляют собой мнения автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.
Источник nasdaq.com, автоматический перевод