Рецессия рецессии рознь
Bloomberg сообщает, что его модель, основанная на анализе 13 макро- и финансовых индикаторов, впервые показала 100-процентную вероятность рецессии к октябрю 2023г. Вероятность рецессии через 11 мес - 73%, через 10 мес - 30%.
Экономисты (42 респондента), опрошенные Bloomberg, не разделяют этот прогноз - по их оценкам, вероятность рецессии через 12 мес составляет 60% (в предыдущем опросе было 50%).
Мы разделяем мнение американских коллег-экономистов, считая, что вероятность рецессии в США в 2023г существенно меньше 100%. Наше мнение основано на анализе текущего состояния рынка труда, со стороны которого нет даже намёков на грядущие неприятности в экономике, состоянии промышленного сектора (ISM mfg). В то же время о растущих рисках рецессии свидетельствует продолжающееся ужесточение финансовых кондиций, снижающее инвестиционную активность и угрожающее рынку недвижимости. Ну и, конечно, инвертированная кривая UST, как индикатор надвигающегося кризиса, в последние десятилетия не подводила.
Вероятность рецессии в США в 2023г, конечно, высокая, и, наверное, действительно, превышает сейчас 50%. Но рецессия рецессии рознь. Мы думаем, если спад и состоится, то будет носить мягкий и непродолжительный характер. Сильный спад может быть вызван движением ставки ФРС выше 5%. Но пока такой сценарий выглядит крайне маловероятным. Мы вообще считаем, что инфляционные риски сейчас сильно переоценены.
Данные по ВВП США за 3-й кв будут опубликованы 27 октября. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает ускорение экономики США в завершившемся квартале до 2% QoQ saar по сравнению с -0.6% QoQ saar во 2-м кв.