Mobile Global eSports Inc. - IPO организатора киберспортивных состязаний в Индии

Инвестиции в организатора и спонсора индийских университетских чемпионатов по киберспорту.

Название компании: Mobile Global eSports Inc. (MOGO) 
Индустрия: Киберспорт 
Регион операций: Индия
Штаб-квартира: Сан-Клементе, Калифорния США 
Год основания: 2021 
Количество сотрудников компании: 12 (18, включая консультантов)
Дата определения цены размещения: 25 июля 2022, понедельник 
Дата начала торгов: 26 июля 2022, вторник 
Биржи: NASDAQ (NASDAQ Capital Markets) 
Тикер: MGAM 
Диапазон размещения: $4,0-4,5
Выпуск: 2,5 млн. 
Объём размещения: $10,62 млн. 
Оценка компании: $75,69 млн. 
Андеррайтер:  WestPark Capital Inc.; 
Инвестиции:  оценочно 6,0 млн. от 10 инвесторов, включая Razor Legacy Investors LP, ANP Industries, Greeny Legacy LLC, ST6 Investments, Jita Ventures LLC, Three Eagles LLC, и др. 
Проспект эмиссии (Форма F-1/A): https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1886362/000121390022033510/ea161491-s1a3_mobileglobal.htm 
Официальный сайт компании: http://www.mogoesports.com

Доступно через "Финам"!

Рынок 

Киберспорт (eSports) объединяет видеоигровые состязания профессиональных команд и любителей за призы и денежные награды. В сегмент киберспорта обычно не включают азартные игры и фэнтэзи-игры. В 2021 году общая аудитория онлайн-игр, включая спортивные, выросла на 18% по сравнению с 2020, благодаря локдаунам и росту популярности стриминга. По прогнозу Ernst & Young аудитория киберспорта в 2025 году составит 725 миллионов человек. Игроки используют Sony PlayStation, Microsoft Xbox и Nintendo Switch.

По итогам 2020 года три наиболее популярные игры киберспорта  – это Dota 2,  League of Legends и Counter Strike: Global Offensive. За ними следуют Smite, StarCraft II, Call of Duty, Heroes of the Storm и др.  Среди стриминговых сервисов наиболее популярны  twitch.tv, azubu.tv, ustream.tv, а также Facebook (принадлежит запрещенной в РФ организации Meta) и YouTube.

До 2010 года киберспорт в Индии существовал внутри технических вузов. С распространением доступных смартфонов и стандарта 4G число индийских любителей киберспорта начало удваиваться ежегодно.  В 2018 году охват аудитории составлял 4 миллиона, а в 2020 году – уже 17 миллионов. Ernst & Young прогнозирует, что в 2025 году индийская аудитория киберспорта составит  85 млн. человек, а число профессиональных киберспортсменов – 1,5 миллиона. На Индию в перспективе придётся 10% мирового рынка киберспорта.

Выручка киберспорта в Индии в 2021 году составила $40 млн. По прогнозу Ernst & Young к 2025 году она вырастет до $147 млн., при этом средние темпы прироста этой индустрии составят 38% в год. Общий экономический эффект от киберспорта составит $1,3 млрд.

Более 250 индийских компаний заняты разработкой онлайн игр. Лидирует платформа Nazara, у которой 14% выручки приходится на направление киберспорта.

В Индии выручка киберспорт поступает из  трех основных сегментов:

- игры, в которых игроки платят за подписку (покер, джекпот, слоты),

- казуальные игры, где основную выручку приносит реклама. В Индии наиболее популярны Teen Patti (“три карты”) и Minecraft.

- организованные командные многопользовательские видеоигры. В настоящее время в сегменте нет игр, созданных индийскими разработчиками, и MOGO рассчитывает зарабатывать в этой нише.

Бизнес-модель

Компания Mobile Global Esports (“MOGO”) зарегистрирована в марте 2021 года для расширения спортивного бизнеса компании Sports Industry of India (“SII”), основанной в 2016 году. Корпорация SII и  аффилированные с ней компани передали ряд контрактов и прав на интеллектуальную собственногость MOGO. Бизнес MOGO состоит в организации и спонсорстве национальных университетских чемпионатов киберспорта. Система высшего образования Индии насчитывает 933 университета и 40 тысяч колледжей, где обучается 37 млн. студентов. Система всех ступеней образования образования охватывает 318 млн. учащихся.

В соревнованиях, организованных MOGO, могут принимать участие студенты 854 университетов. В 2021 году компания организовала 27 соревнований, участие в которых приняли от 16 до 125 вузов.

_{Рис.1. Более 400 команд приняли участие в отборочном туре национального киберчемпионата.}

MOGO рассчитывает получать выручку в следующих направлениях:

- лицензирование онлайн-трансляций,

- спонсирование соревнований (спонсоры – разработчки игр и игрового “железа”),

- брендированные товары,

- доходы от мобильного приложения: покупки  и реклама внутри мобильного приложения

- доходы от стриминга: билеты на соревнования (плата за загрузку видео), подписка, спонсорство, реклама.

- взносы за участие команд в соревнованиях.

В перспективе MOGO рассчитывает выйти за пределы индийского рынка.

Структуры SII в совокупности владеют 15,8% акций MOGO.

Финансовые результаты компании 

У Mobile Global eSports Inc. в 2021 году ещё не было выручки.  Операционные убытки в 2021 составили $0,262 млн., чистые убытки – ту же сумму.

Объём обязательств MOGO составляет $30 тысяч. 

У компании $238 тыс. наличных средств. 

Планы по использованию привлечённых средств

Компания намерена использовать привлечённую благодаря IPO сумму, которая составит $4,980 млн. при размещении по средней цене диапазона ($5,790 млн. - в случае исполнения опциона андеррайтерами), на следующие нужды:

- покупка дополнительных лицензий на программное обеспечение,

- расширение штата в Индии,

- маркетинг в Индии и Южной Азии,

- расширение киберспортивной лиги, включая рост числа киберспортсменов.

Факторы привлекательности 

- В 2025 году индийская аудитория киберспорта составит  85 млн. человек, а число профессиональных киберспортсменов – 1,5 миллиона.

- По прогнозу Ernst & Young выручка киберспорта к 2025 году  вырастет до $147 млн. со средними темпами прироста  38% в год.

- Более 250 индийских компаний заняты разработкой онлайн игр, игры популярны среди студентов, игровые компетенции востребованы работодателями,

- Система высшего образования Индии насчитывает 933 университета и 40 тысяч колледжей, где обучается 37 млн. студентов. Всего в Индии 318 млн. учащихся.

- Для Индии к 2025 году составит 10% мирового рынка киберспорта.

Основные риски 

Риски компании изложены на 15 страницах проспекта эмиссии, мы кратко перечислим наиболее важные:

- Существенны риски ужесточения государственного регулирования киберспорта. Также делаются попытки забанить ряд игр в отдельных штатах Индии,

- У компании нет собственной платформы, она зависит от платформы разработчика Artemis Avenue,

- Конкуренция в выбранном направлении бизнеса высока, а барьеры для входа на рынок практически отсутствуют,

- У компании пока нет выручки,

- По оценкам компании привлечённых на IPO средств хватит на 2 года ведения операций, после чего потребуется следующий раунд инвестиций.

Компания не планирует выплачивать дивиденды в обозримом будущем.

Детали IPO 

Компания намерена разместить 2,50 млн. обыкновенных акций на NASDAQ (NASDAQ Capital Markets). Опцион на покупку, который компания предоставляет андеррайтерам, составляет 0,15 млн. обыкновенных акций.  Один миллион акций продаёт компания, и 1,5 миллиона – широкий состав акционеров, включая менеджеров и членов совета директоров.

После IPO совокупное число акций составит 17,81 млн. обыкновенных акций без учёта опциона андеррайтеров. 

В свободном обращении будет находиться 14,0% обыкновенных акций, а в случае исполнения опциона андеррайтерами - 14,7%. 

После IPO крупнейшим институциональным акционером станет Петер Шрам, который будет контролировать 3,7% голосов акционерного собрания.

Другие крупные институциональные акционеры - это Razor Legacy Investors (2,9%), ANP Industries (2,5%) и Greeny Legacy LLC (2,4%).

CEO компании, её сооснователь Дэвид Просс, будет обладателем 671,7 тыс. акций. 

Диапазон размещения составляет от $4,00 до $4,5 за акцию, средняя цена - $4,25. 

Объём размещения, находится в диапазоне от $10,00 млн до $11,25 млн, в среднем составляя $10,62 млн. В случае исполнения опциона андеррайтерами, объём размещения увеличится и составит от $10,60 млн до $11,92 млн, в среднем - $11,26 млн. 

Оценка капитализации компании организаторами размещения составляет от $71,24 млн до $80,14 млн, в среднем - $75,69 млн. C учётом опциона андеррайтеров капитализация возрастает и находится в пределах от $71,84 млн до $80,82 млн, в среднем - $76,33 млн. 

Оценка капитализации компании 

Поскольку MOGO не генерирует выручки, её нельзя оценить по мультипликаторам. Для спровки укажем, что мультипликатор EV/Revenue компании eSports Entertainment Inc. (NASDAQ:GMBL) составляет 1,0, а мультипликатор P/S EBET Inc. (NASDAQ:EBET) составляет 2,5.

Как узнать, какие компании и когда выходят на IPO в Америке?

Обсуждение перспектив IPO 

В этом сезоне крупные IPO отсутствуют, и небольшое размещение Mobile Global eSports Inc. - вполне типично  по размеру и уровням риска. Отсутствие выручки сейчас не является редкостью.

От других эмитентов  компания отличается лишь гомогенным возрастным составом директоров и менеджеров, несколько неожиданным для индустрии киберспорта.   CEO и основателю компании, Дэвиду Проссу 69 лет, председателю совета директоров, Марко Уэлшу 68 лет, члену совета директоров, Вилли Ферхэгету – 81 год. Единственный член совета директоров моложе 55 лет – это лос-анжелесский продюсер Александр Александров (39 лет). В целом, основатели, менеджеры и директора индийской кибеспортивной компании – не разработчики, не геймеры и не индийцы. Это американские и европейские инвестбанкиры со специализацией в медиа, медиаменеджеры, менеджеры из FMCG.

Исходя из такого состава менеджмента и совета директоров можно предположить, что компания рассматривается, не как технологическая, а  как медийный бизнес, наподобие Endeavor Group (EDR). Акции Endeavor потеряли треть стоимости с момента IPO в мае 2021 года, но в целом держатся значительно лучше, чем акции чисто киберспортивных eSports Entertainment Inc. (GMBL) и EBET Inc. (EBET) организация состязаний. Вероятнее всего,  через два года, когда истекут средства, привлечённые на IPO, менеджмент компании рассчитывает найти на неё покупателя, в виде прямого конкурента, используя в качестве ключевого актива свою известность в университетском киберспорте.

Понижение диапазона размещения с $6-6,75 до $4,0-4,5 – сигнал, свидетельствующий о значительных трудностях с привлечением инвесторов, с которыми столкнулся андеррайтер, WestPark Capital. Как правило, такое понижение – предвестник падения стоимости акций в первый же день торгов.

Принять участие в IPO

Заявки на участие в публичном размещении Mobile Global eSports Inc. принимаются до 17:30 мск 25 июля. Минимальная сумма покупки акций составляет $1000, верхний порог не ограничен. Размер брокерской комиссии составляет 5% от суммы сделки. Возможность принять участие в публичном размещении доступна только квалифицированным инвесторам.

Инструкция по подаче заявки:

- Авторизуйтесь в личном кабинете.

- Выберите раздел "Услуги".

- Перейдите в подраздел "Операции с ценными бумагами".

- Нажмите на иконку "Участие в IPO".

- Выберите карточку с названием эмитента и нажмите "Участвовать".

- Поручения подаются по цене контрагента.

- Выберите необходимый счет, укажите сумму заявки и подпишите поручение.

Интерактивная инструкция по подаче поручений доступна по ссылке.

Важно: на вашем брокерском счете должна быть необходимая сумма в долларах США (от $1000) и открытый раздел MMA.

"Финам" предоставляет эксклюзивные условия участия в IPO - без локап-периода.

Подробную информацию об участии в IPO уточняйте у клиентского менеджера. Возможность участия в IPO (англоязычный термин, обозначающий процедуру первичного публичного размещения ценных бумаг) доступна клиентам АО "ФИНАМ" и АО "Банк ФИНАМ" (далее – "Компании"), имеющим статус квалифицированного инвестора. Финансовые инструменты иностранных эмитентов, размещаемые в процессе IPO, могут быть не квалифицированы в качестве ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ. Компании не несут ответственность за возможные изменения в процедуре IPO. В условиях ограниченного предложения и непредсказуемого спроса, исполнение заявок на участие в IPO (в том числе, полное или частичное) не может быть гарантировано. Перед принятием решения о приобретении финансовых инструментов посредством участия в IPO, рекомендуем оценить сопутствующие риски, в том числе, внимательно ознакомиться с Декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг и (или) Декларацией о рисках, связанных с операциями с иностранными финансовыми инструментами, являющимися приложениями к Регламенту брокерского обслуживания.