Много ли потеряют российские угольщики от эмбарго ЕС?

16.04.22 19:53 Разбор полетов
Коган Евгений
Коган Евгений
инвестбанкир, профессор НИУ ВШЭ

Как вы помните, мы рассматривали варианты – что будет, если вдруг мы с вами увидим, как небо рухнуло на землю и против России "воцарилось" нефтяное эмбарго.

Или этого не будет? Или оно будет частичным?

Напомню общий вывод: эмбарго, если и будет, то частичным. Но пока, несмотря на то, что нефть продается с огромными дисконтами и объёмы продаж значительно снизились, поступления от экспорта остаются очень значительными и текущая ситуация для бюджета пока не выглядит катастрофичной. Не забываем и о крайне высоких ценах.

Впрочем, здесь ключевое слово ПОКА. Многое может измениться. Америка очень активно использует свое административное влияние на страны с целью минимизации закупок российской нефти (или отказа от них).

А пока мы с вами поговорим о том, что УЖЕ произошло. Об угольном эмбарго.

Угольное эмбарго ЕС можно расценивать как тест на последствия возможного "развода" с Россией и способность быстро адаптироваться к новым условиям. Для обеих сторон вопрос чувствительный, но не смертельный. В отличие от нефти и газа.

Итак, новые контракты на поставку российского угля странам ЕС заключать уже нельзя, по старым действует отсрочка 120 дней (до начала августа). Давайте разберемся, как Европа рассчитывает заместить примерно 50 млн тонн, которые получила из России в 2021 году?

Разумеется, европейцам в кратчайший срок требуется нарастить возобновляемую электрогенерацию. Дело хорошее, но не быстрое. Надежнее где-то раздобыть уголь.

Задача, если честно, не выглядит непосильной. В масштабах мировой торговли углем – около 1,2 млрд тонн, 50 млн тонн не слишком велики. Например, США в прошлом году поставили в Европу всего 15 млн тонн.

Напомню, что главные потребители российского угля – это Голландия, Польша и Германия.

Американцы довольно легко могут нарастить поставки до 30-40 млн тонн за счет перенаправления из Азии и роста добычи. Также добавить могут ЮАР, Колумбия и Австралия. ЮАР сокращала экспорт из-за забастовок шахтеров и роста потребления, но по хорошим ценам может нарастить. Колумбия аналогично.

Таким образом, европейцы относительно уверенно чувствуют себя в угольном вопросе. Разумеется, логистика усложнится, а цены вырастут. Поэтому Еврокомиссия предпочитает концентрироваться на потерях российских угольных компаний, которые оценивает в 8 млрд евро в год.

На 50 млн тонн это дает примерно 160 евро за тонну. В начале года такая оценка выглядела разумно. Но сейчас бенчмарк энергетического угля для северо-запада Европы торгуется по $280 за тонну. Так что можно увеличить оценку потерь российских угольщиков. И европейских импортеров заодно.

Так ли много потеряют российские угольщики?

Весь российский угольный экспорт в 2021 году составил 227 млн тонн. Таким образом, Европа составляла порядка 22%. Немало, но и не слишком много.

К тому же, если Америка перебросит объем с Азии в Европу, то логично, если Россия попытается увеличить азиатские поставки. Сделать это возможно, но не просто из-за логистики. БАМ и Транссиб прямо сейчас не смогут увеличить пропускную способность без ущерба для других грузов.

Существует и морской путь, у портов северо-запада и юга есть возможность увеличить грузопоток. Здесь, правда, тоже не все гладко. Среди главных проблем – дорогой фрахт и общий рост издержек. Но теоретическая возможность есть.

Главное, чтобы азиатские покупатели не присоединились к санкциям. Особенно те, кому и так уголь доставляется морем. В прошлом году 55 млн тонн из России импортировали Япония, Корея и Тайвань.

Индия, распробовав скидки на нефть, присматривается к аналогичным скидкам по углю. Будет готова импортировать больше прошлогодних 6,6 млн тонн. Уже в марте объем российских поставок туда превысил 1 млн тонн.

Если осторожно предположить, что на азиатско-тихоокеанском направлении главной проблемой угольной отрасли будут не санкции, а логистика, то значительных потерь может и не случиться.

Хотя, откровенно говоря, думаю, 50% от европейского экспорта Россия может глобально и не досчитаться. Новые рынки… Новые партнеры.

Отношения развиваются годами. По свистку на раз-два ничего в этом деле не происходит.

Тем не менее, высокие мировые цены могут позволить сохранить или даже увеличить прибыль угольщиков. Для государства это важно, поскольку налог на прибыль формирует почти половину поступлений от угольной отрасли. Впрочем, поступления эти на порядок ниже поступлений от нефти или газа.

Тут возникает очень любопытный вопрос. Россия долгие годы копила резервы. Вместо того, чтобы вкладывать эти деньги, к примеру, в расширение Транссиба, в новые автострады, мы… Инфляции боялись. Так и хочется иногда спросить: что лучше? Лишний процент-другой инфляции за последние 20 лет, и построенные десятки тысяч километров дорог и современных ж/д путей, или подаренные "коллегам" деньги. Далее… велик, понимаешь ли, и могуч русский язык.

Задача переориентации угольных потоков на восток может стать поводом для расширения железнодорожного коридора. Заинтересованы в этом могут быть не только угольщики, но и экономика в целом. И сейчас, и когда санкции потеряют актуальность.

Эх, знать бы только когда это случится.

Источник

Комментарии

Загружаем...