ММК - одна из недооцененных российских компаний
Последний разбор по ММК делал 20 января, тогда акции стоили 37 ₽, и я ожидал сначала коррекции к 33,5, а от туда роста к 41, потом коррекции к 39, а потом дальнейший рост вплоть до 46. По факту все так и случилось, но волна с ростом до 46 еще не дошла, все остальное как предполагал. Давайте посмотрим, ждать ли роста до 46, или тут уже что-то по-другому может пойти.
Основные метрики:
- Капитализация: 4.91B$;
- P/E — 4.34;
- P/S — 0.54;
- P/B — 0.65;
- EPS — 9.05;
- EBITDA — 183.3B р;
- EV/EBITDA — 1.88.
Акции стали стоить дороже прям совсем чуть-чуть. Акции все еще дешевле на 25-50% по разным метрикам, если смотреть за 10 лет.
Новостной фон
ММК планирует сохранить производство в 2025г на уровне 2024г — Рашников — ИФ
Значительная часть импортного металла на камазовском автозаводе, особенно высокопрочные стали, замещена российской продукцией ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат», сообщила пресс-служба ПАО «КАМАЗ»
ММК переносит публикацию финрезультатов за 2024 г «для получения дополнительной информации» - компания
Северсталь и ММК, на которые приходится почти 30% производства стали в России, снизили выплавку по итогам 2024 г на 8–14%, до 21,6 млн т — Ъ
ММК, операционные результаты 2024: выплавка чугуна — 9.49 млн т (-4.5% г/г), производство стали — 11.2 млн т (-13.8% г/г), продажи металлопродукции — 10.6 млн т (-9.8% г/г), производство угольного концентрата — 2.6 млн т (-25.7% г/г)
Финансовое здоровье, прибыль, выручка
Кратко про 9М2024ТТМ: собственный капитал +2%, чистый долг отрицательный и он увеличился на 6% до минус 94,5B р.; выручка увеличилась на 6%, чистая прибыль сократилась на 15%. Получается, что по итогу года плюс-минус стоим на месте по ММК.
Будущее, оценки
Есть два свежих прогноза. Первый за 23 января от АКБФ Инвестиции — 64,78 ₽. Второй за 29 января от КИТ Финанс — 47 ₽. Старые 4 таргета были от 65 до 72 ₽
Основные акционеры
79.8% — Рашников В.
Сравнение с конкурентами
Компания входит в 10-ку крупнейших компаний в секторе, но не самая крупная. По большинству метрик компания оценивается дешевле рынка. По уровню долга — лучше рынка. По метрикам рентабельности — сейчас меньше более крупных по капитализации компаний, но есть много компаний с более худшими показателями, поэтому немного ниже среднего по рынку.
Дивиденды
2020–8,96%, 2021–12,82%, 2022–3,81%, 2023 — не выплачивали, 2024–10,49%.
У компании хорошее финансовое здоровье, и она может себе позволить платить дивиденды. Но компания сокращает Capex, может из-за оптимизации и дивиденды сделать меньше. Здесь есть некоторые вопросы.
Технический анализ
Индикаторы на дневном ТФ говорят о том, что продолжится коррекция, но после снова пойдем в рост по восходящему каналу. Как я это вижу отобразил на графике. Акции ММК довольно дешевые, поэтому у них есть особый потенциал для роста. Я продолжаю ждать роста, даже через коррекцию.
Выводы
Одна из небольшого числа компаний России, которые еще остались недооцененными и росли не так бурно, как другие. Здоровье хорошее, хотя до 9М2024ТТМ мощного роста не было. Но, вероятно, это нормально в условиях санкций и других сложностей. Дивиденды не маленькие, но есть и побольше в других компаниях. Прямо сейчас жду продолжения коррекции. Подумать о покупке в районе 35 ₽ за акцию.