ММК: дно пройдено, но апсайда и дивидендов пока нет

Мы обновляем покрытие акций ММК с рекомендацией «Держать». Компания проходит дно операционного цикла: рентабельность EBITDA в 1К 2026 опускалась до 6,7%, а во 2К 2026 отчетность была искажена обесценением угольных активов на 20,2 млрд руб., что привело к чистому убытку за квартал. При этом мы отмечаем признаки восстановления: рост EBITDA-маржи до 10,5% во 2К2026 на фоне удешевления сырья и увеличения продаж, а также устойчивое финансовое положение с чистой денежной позицией 80,7 млрд руб. Наша целевая цена 20,8 руб. отражает нейтральный баланс факторов: восстановление маржи компенсируется отсутствием дивидендов и неопределенностью вокруг угольного сегмента.

Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 10.08.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.