ММК представил сильные производственные результаты за 3 квартал
ММК представил операционные данные за 3 квартал:
- Производство стали: 2,986 млн т (+8,7% кв/кв; +23,2% г/г);
- Производство чугуна: 2,465 млн т ( +8,6% кв/кв; +22% г/г);
- Реализация товарной металлопродукции: 2,858 млн т (+3% кв/кв; +15,5% г/г);
- Доля премиальной продукции 43,8% (+2,6 п.п кварталом ранее; +4,7 п.п. - годом ранее).
В IV квартале компания ждет, что объемы продаж и цены на российском рынке будут находиться под давлением сезонного охлаждения спроса на металлопродукцию.
Наше мнение: ММК представил сильные результаты. На фоне завершения ремонта на доменной печи №7 выплавка чугуна выросла за квартал на 8,7%. А крепкие позиции ММК на внутренних рынках листового проката в условиях активизации спроса привели к росту реализации металлопродукции и доли премиальной продукции.
Представленные данные настраивают и на сильные финансовые итоги квартала – рассчитываем на удвоение квартальной EBITDA (во II квартале: 16,1 млрд руб.) и, как в случае с Северсталью, заметное сокращение дебиторской задолженности, что обусловит рост свободного денежного потока и откроет возможности для возобновления дивидендных выплат.
Кейс ММК нам нравится, хотя мы и считаем, что рассчитывать на устойчивость тренда на улучшение финрезультатов и капитализации компании, как и публичных представителей сталелитейной отрасли в целом, в условиях высокой степени экономической неопределенности и высоких ставок пока рановато.
Наша текущая целевая цена по бумагам ММК на перспективу 12 месяцев - 36 руб./акцию.
Комментарии