Михаил Зак, аналитик «Вэб-инвест Банка». Вспышки на Солнце, непрестанно возникающие в последние 2 недели и, видимо, напрямую влияющие на политический климат в России, вчера сказались и на важном для

Михаил Зак, аналитик «Вэб-инвест Банка». Вспышки на Солнце, непрестанно возникающие в последние 2 недели и, видимо, напрямую влияющие на политический климат в России, вчера сказались и на важном для участников облигационного рынка событии – аукционе по размещению 31-го выпуска займа г. Москвы объемом 5 млрд. рублей. По итогам аукциона было продано 100% от предложенного к размещению объема. Доходность по цене отсечения составила 10,7% годовых. Срок погашения облигаций - май 2007 года. Отметим примечательный факт - около половины 31-го выпуска Москвы пришлось только на одну агрессивную заявку… Параллельно с размещение 31-го выпуска Мосгорзайма проходил аукцион по размещению ГИО Санкт-Петербурга на сумму 1,5 млрд. рублей. По итогам аукциона было размещено 58,47% выпуска при цене отсечения 11,55%. Срок погашения облигаций - май 2005 года. Оба эмитента имеют одинаковые кредитные риски, при этом последний выпуск ГИО СПб. еще и короче 31-го выпуска Москвы на целых 2 года! Учитывая все эти параметры, инвесторы почему-то выкупают весь объем московского займа по доходности 10,7% и только 58,47% петербургского выпуска с доходностью практически на 1% выше…. Мы верим в здравомыслие участников торгов облигациями и в их неподверженность возбуждению на поверхности Солнца. С учетом прошедших аукционов наша рекомендация - продавать «длинные» облигации Москвы и других эмитентов на фоне попыток «политической» стабилизации рынка.