Мировые рынки ждут решений ЕЦБ и Банка Англии

Как и ожидалось индекс доллара продолжает карабкаться наверх. В четверг утром DXY торгуется в районе в районе 97,8 – это двухнедельный максимум. На этом фоне пара EUR/USD сейчас снижается, приближаясь к отметке 1,178. Для динамики евро будут важны итоги сегодняшнего заседания ЕЦБ. Аналогично, поведение британского фунта стерлингов в четверг определит заседание Банка Англии. Вчера и сегодня пара GBP/USD идет вниз (1,361). Курс японской иены также сохраняет слабость. Идет уже пятая сессия непрерывного подъема пары USD/JPY (157,02). Иена нивелирует то сильное укрепление, которое было показано две недели назад. На фоне этой волны усиления доллара даже китайский юань прекратил укрепление: этим утром курс USD/CNY восстановился до 6,946. Курс юаня практически не изменился после вчерашнего телефонного разговора Д. Трампа и Си Цзиньпина.

Опубликованная вчера статистика из США оказалась неоднозначной. Отчет ADP показал более слабый, чем ожидалось, рост числа рабочих мест в частном секторе, в то время, как более сильный, чем прогнозировалось, индекс ISM Services PMI указал на сохранение положительной динамики в секторе услуг США. Это не помешало индексу доллара сохранить силу. 

Член совета управляющих ФРС Лиза Кук подчеркнула опасения по поводу темпов замедления инфляционного роста, а не по поводу охлаждения рынка труда, предположив, что она не поддержит снижение ключевой ставки до тех пор, пока не ослабнет ценовое давление.

Поскольку на этой неделе не будет данных по рынку труда от BLS, все внимание было сосредоточено на отчете ADP: в январе частные компании США создали лишь 22 тыс рабочих мест, после пересмотренного в сторону уменьшения роста на 37 тыс в декабре (прежний уровень 41 тыс), что оказалось значительно слабее прогноза в 48 тыс. Также стало известно, что в 2025 году темпы создания рабочих мест снизились: частные работодатели создали 398 тыс новых рабочих мест, по сравнению с 771 тыс в 2024 году. Главный экономист ADP сообщил, что в последние три года наблюдается непрерывное замедление темпов создания рабочих мест, однако рост заработной платы остается стабильным.

По сути, это сигнал о замедлении экономики США, поскольку рынок труда теряет импульс найма новых сотрудников. Возможно, что это идеальный сценарий "soft landing", к которому стремится ФРС, когда инфляция снижается за счет плавного замедления экономики и постепенного охлаждения рынка труда.

Опубликованный вчера индекс деловой активности в секторе услуг США (ISM Services PMI) в январе 2026 года стабилизировался на уровне 53,8, что соответствует пересмотренному в сторону понижения показателю в 53,8 в декабре и превосходит прогноз в 53,5. 

Индекс PMI сектора услуг США от S&P Global в январе вырос до 52,7 с уровня 52,5 в предыдущем месяце, что является пересмотром в сторону повышения по сравнению с предварительной оценкой в ​​52,5 и приблизительно соответствует первоначальным рыночным ожиданиям в 52,8.

Различие между этими двумя индексами заключается в том, что S&P Global Services PMI измеряет активность частного сектора услуг, тогда как ISM Services PMI охватывает всю непроизводственную экономику США (включая госуслуги, строительство, коммунальные услуги и т.п.). На практике для курса доллара более важны данные от ISM Services PMI, поскольку он более детализирован, и именно его чаще используют как «официальный» ориентир деловой активности в секторе услуг США.

Композитный индекс PMI S&P Global US в январе показал подъем до 53,0, превысив предварительные значения 52,8 и декабрьский показатель 52,7. Это указывает на уверенное расширение активности в частном секторе. Можно сказать, что относительно стабильный американский рынок труда вкупе с неплохими показателями деловой активности создают поддержку спроса на доллары в начале февраля. 

Что касается ситуации в еврозоне, то вчера здесь вышли данные по инфляции, годовые темпы которой в январе снизилась до 1,7% по сравнению с 2,0% в декабре и соответствовали ожиданиям рынка. Текущий уровень самый низкий с сентября 2024 г. Инфляция в сфере услуг замедлилась до четырехмесячного минимума в 3,2%. Базовая инфляция, за исключением энергоносителей, продуктов питания, алкоголя и табака, снизилась до 2,2% - самый низкий уровень с октября 2021 года (ожидалось 2,3%). 

Поскольку данные соответствовали ожиданиям рынка (1,7%), какого-либо влияния на курс евро они не произвели. Основное влияние уже было заложено в цену евро заранее. Однако сам факт достижения самого низкого уровня с сентября 2024 года подтверждает устойчивую тенденцию к замедлению инфляции, что структурно важно. Инфляция, устойчиво находящаяся ниже целевого уровня ЕЦБ (2%), даёт регулятору все основания для более активного смягчения монетарной политики. Снижение процентных ставок делает активы в евро менее привлекательными для инвесторов, ищущих доходность, что негативно влияет на евро.

Ожидается, что в четверг ЕЦБ и Банк Англии сохранят свои процентные ставки на прежнем уровне. ЕЦБ, вероятно, сохранит ДКП неизменной до конца этого года. Ожидается, что БА сохранит ставку на уровне 3,75%, а руководство даст указания относительно сроков будущих снижений ставки в этом году.

На графике индекса доллара мы видим, что в самом конце января DXY опустился ниже поддержки на 96,5. Но быстрый выкуп с этого уровня говорит о силе покупателей, которые могут поднять DXY в район 99,5-100,3.