Мировые фондовые рынки вошли в зону турбулентности, так что в ближайшее время вероятен высокий уровень волатильности

В ближайшие дни мы ожидаем высокий уровень волатильности на российском фондовом рынке. Случившийся в пятницу вечером обвал американского рынке почти на 10% за 15 минут привёл к бегству инвесторов в безрисковые активы (доллар, американские и немецкие облигации, золото) и снижению котировок фондовых индексов и цен на товарные активы по всему миру. Комиссия по ценным бумагам США (SEC) сейчас пытается установить причину обвала. Среди версий - ошибка трейдера Citigroup, продавшего вместо миллиона миллиард акций Procter&Gamble (отметим, что обвал рынков начался раньше злополучной сделки), игра на понижение крупными инвестбанками и/или хедж-фондами (тоже маловероятно - американский рынок строго регулируется и санкции за подобное нарушение могут последовать очень жёсткие). Нынешнее падение в очередной раз показало неэффективное устройство современных рынков - о существующих мировых проблемах в экономике было известно давно(греческие долги, пузыри на китайском рынке, иск SEC к GS, план Волкера), но до определённого момента рынки не обращали на них внимания - управляющим необходимо постоянно демонстрировать положительные результаты и постоянный рост рынка выгоден большинству участников рынка. На американских биржах 70% сделок совершается роботами. Версия о том, что обвал был вызван торговыми стратегиями роботов нам кажется наиболее правдоподобной (в торговых алгоритмах часто предусматривается продажа активов после снижения до определённого уровня, так что лавинообразный эффект падения при таких стратегиях вполне возможен). Впрочем, подождём официального заключения SEC. Примечательно, что при снижении в пятницу на российском рынке сильно провалились акции в которых был высокий процент спекулятивного спроса - Ростелеком(-14,6%), электроэнергетика (ОГК-2,ОГК-3,Русгидро,ФСК ЕЭС снизились почти на 10%), АвтоВАЗ(-10%),Норильский Никель(-7,5%),Транснефть(-12%), ВТБ(-7%). Определённую устойчивость к снижению показали Лукойл(-3,4%), Полюс-Золото(-2,6%) и Сбербанк(-4,7%). В понедельник, пока мы отдыхали мировые рынки скорректировались вверх (ЕС заявил о создании стабилизационного фонда в 750 млрд евро для поддержки проблемных экономик). Но корректировались рынки не равномерно - европейские индексы прибавили почти 10%, американские 4%, азиатские и того меньше. Сегодня на открытии российский фондовый рынок, разумеется, отскочит вверх, однако нам кажется что гэп будет небольшим - в пределах 3%. Мировые фондовые рынки вошли в зону турбулентности, так что в ближайшее время вероятен высокий уровень волатильности и повышенная осторожность участников рынка.