Мировой рынок пшеницы в конце лета

К концу августа пшеница заметно подорожала из-за перебоев с поставками из региона Чёрного моря. За последний месяц мировые цены на пшеницу выросли на 15%, за три месяца — на 22,5%, за 6 месяцев — на 29,5%, а за год — на 44,8%.

Общая картина

Россия и Украина обеспечивают более четверти мирового экспорта пшеницы, а также значительные объёмы ячменя, кукурузы и подсолнечного масла, что повышает риск новой волны продовольственной инфляции для потребителей, уже страдающих от роста цен на энергоносители и транспорт из-за войны на Ближнем Востоке. Россия и Украина — ключевые поставщики пшеницы для стран Ближнего Востока, Африки и Азии, поскольку именно там потребители наиболее сильно зависят от более дешёвого зерна из региона юго-восточной Европы.

Текущий военный конфликт повредил порты и зерновые терминалы как в Украине, так и в России, существенно сократив отгрузки из ведущего экспортного региона. Поскольку переговоры о мирном соглашении зашли в тупик, Россия может усилить атаки на Украину, в том числе по объектам экспортной инфраструктуры.

В такой ситуации мировой рынок пшеницы переживает резкий рост цен, поскольку военный конфликт уже привёл к фактической блокировке черноморских портов — ключевого маршрута для глобальных поставок зерна с учётом того, что Россия и Украина вместе обеспечивают 27–30% мирового экспорта пшеницы. По оценкам Oxford Economics, перебои в работе портов могут привести к сокращению мировых поставок зерна примерно на 17%, или 86 млн тонн (52 млн тонн из России и 34 млн тонн из Украины).

Предложение и спрос:

• Россия: экспортные мощности в Азово-Черноморском бассейне практически остановлены. По данным СовЭкон, ежемесячный экспортный потенциал сократился примерно с 3,3 млн тонн до 250 тыс. тонн. Ожидается, что экспорт пшеницы в августе упадёт более чем на 50% по сравнению с августом 2025 года (с 4,6 млн тонн до примерно 2,2 млн тонн). Основной терминал в Новороссийске (КСК, НЗТ, НКХП) также пока остановлен.
• Украина: экспорт зерна через порты Одессы фактически прекратился из-за российских ракетных ударов. Альтернативный путь поставок через Дунай перегружен — в Сулинском канале скопилось до 70 судов. Поэтому экспорт украинского зерна в августе упал на 75% относительно прошлого года.
• Покупатели: столкнувшись с перебоями, импортёры из Африки, Азии и Ближнего Востока переключаются на более дорогие альтернативные источники, такие как Австралия и Аргентина.

Таким образом, ситуация с поставками зерна резко ухудшилась за последний месяц: Россия и Украина в прошлом сезоне в среднем отправляли через Азовское и Чёрное моря около 7,2 млн тонн зерна в месяц. В августе российский экспорт пшеницы оценивается лишь в 1,8–3,4 млн тонн против 4,5–5,0 млн тонн годом ранее, тогда как украинские поставки через черноморские терминалы фактически остановились. IFPRI (International Food Policy Research Institute, Международный исследовательский институт продовольственной политики) в августовском обзоре отразил, что к концу июля объём отгрузок зерна из черноморского региона оказался более чем на 40% ниже, чем годом ранее.

В глобальном масштабе, согласно данным WASDE, с июля экспортные котировки пшеницы резко выросли среди основных экспортёров, за исключением России и Украины. В августовском обзоре сказано, что в этом месяце прогнозируется снижение мирового производства пшеницы, при этом меньший урожай в Европейском союзе и Соединённом Королевстве частично компенсируется повышением прогнозов для Украины, Канады и Казахстана. Ожидается, что потребление увеличится за счёт роста использования пшеницы в кормах, в основном для Европейского союза. В этом месяце прогнозируется снижение объёмов торговли из-за сокращения экспорта пшеницы из России и Украины.

USDA снизило прогноз российского экспорта пшеницы в сезоне 2026/27 на 1,5 млн тонн — с 47,5 млн до 46,0 млн тонн. В качестве причины указаны нарушения отгрузок через Чёрное море, а также ограничения работы портов Азовского моря. Для Украины USDA уменьшило прогноз экспорта пшеницы в 2026/27 году на 1,0 млн тонн — с 14,5 млн до 13,5 млн тонн. Причина та же: перебои в черноморском судоходстве после усиления военных действий с середины июля.

В августовском обзоре сказано, что российские котировки упали на $3 за тонну из-за давления в начале уборки урожая, а также из-за того, что некоторые экспортные маршруты в настоящее время недоступны, поскольку ведущий экспортёр пшеницы сталкивается с проблемами доставки по черноморским маршрутам, при этом экспортные котировки других поставщиков пшеницы выросли.

Анализ текущей ситуации и исторических аналогий позволяет сделать следующие выводы относительно ближайших перспектив цен на пшеницу.

1. Текущую ситуацию на рынке пшеницы можно охарактеризовать как шок предложения, но не дефицит сырья. В 2022 году мировые цены на зерно тоже резко выросли, но тогда рынок опасался не только того, что зерно нельзя вывезти, но и того, что его будет меньше произведено и собрано в следующих сезонах. Сейчас мы видим остановка черноморского экспорта пшеницы — это логистический коллапс, а не физическая нехватка урожая, поскольку основной фактор риска пришёлся на возможности физических поставок сырья, а не на его производство.
2. Ценовой потолок ограничен. Текущая ситуация с пшеницей из черноморского региона аналогична ситуации с нефтью и Ормузским проливом, когда цена на нефть выросла на 50%, а не вдвое, поскольку покупатели стали искать новых поставщиков. Это означает, что цены на пшеницу не смогут взлететь до уровней 2022 года (около $400 за тонну; 1 метрическая тонна ≈ 36,74 бушеля).
3. Перенаправление потоков. Со временем Россия может использовать для экспорта зерна свои балтийские порты, а Украина — дунайские маршруты или железные дороги. Хотя все эти альтернативные варианты будут дороже и сложнее, они хотя бы могут компенсировать производителям часть потерь.
4. Замещение. Мировой рынок зерна может частично заместить пшеницу другими зерновыми культурами, особенно в качестве корма скоту.
5. Рост производства в других регионах. Текущий высокий уровень цен на зерно стимулирует увеличение посевных площадей в Южном полушарии (Аргентина, Австралия) и в Северной Америке, что может компенсировать недостачу в следующем году и в среднесрочной перспективе.
6. Мировые запасы. Объём мировых запасов пшеницы (оцениваемый в 270–280 млн тонн) позволяет странам-импортёрам маневрировать в выборе поставщиков в течение ближайших полутора лет.

Базовый сценарий предполагает, что в конце августа цена на пшеницу находится на пике паники, и дальнейший рост цен будет сдерживаться вышеуказанными факторами. Однако дальнейший рост цен на зерно пока ограничен, поскольку урожай в России и Украине есть, а экспортные цены на российскую пшеницу остаются относительно низкими — около $215 за тонну, что заметно дешевле американской. То есть главный вопрос для рынка сейчас состоит не в объёме производства пшеницы, а в способности конфликтующих стран вывезти своё зерно на экспорт через Чёрное и Азовское моря или через другие маршруты.

Сейчас большинство доступных оценок скорее указывает на слабые или снижающиеся экспортные цены российской пшеницы в ближайшие недели, несмотря на рост мировых котировок. Причина: ограниченная работа экспортной логистики оставляет больше зерна внутри страны, а российская пшеница продаётся с крупным дисконтом к европейской.

Главный сценарий на сентябрь–октябрь — колебания экспортной цены FOB Новороссийск примерно в диапазоне $205–220 за тонну, пока сохраняются перебои с портовой логистикой. Мировой рост цен в полной мере не передаётся российским экспортёрам: дисконт российской пшеницы к европейской достигал $38/т, что близко к максимуму за два года.

Краткосрочный прогноз (до конца 2026 года):

• Проблемы с экспортом из России и Украины создают для мировой пшеницы выраженный повышательный риск на ближайшие месяцы: покупателям приходится искать более дорогую замену в ЕС, США, Канаде, Австралии и Аргентине. Через черноморские порты двух стран обычно проходит около 30% мировой торговли пшеницей, поэтому даже временные сбои быстро добавляют к цене «геополитическую премию».
• Цены на пшеницу сохранят высокую волатильность до тех пор, пока ситуация в Чёрном море не стабилизируется. Риск дальнейшего роста цен сохраняется, если конфликт перейдёт в затяжную фазу или эскалируется.
• Если перебои будут частичными и экспорт пшеницы постепенно адаптируется через альтернативные порты и маршруты, цены, вероятно, останутся высокими, но рост будет ограниченным — порядка 5–15% относительно уровней начала августа.
• Рост сдерживают новый урожай в Северном полушарии и возможность частично заместить российско-украинское зерно поставками из Канады и Казахстана. В августовском балансе USDA мировое предложение пшеницы даже немного увеличилось, а снижение прогнозов экспорта России и Украины было лишь частично компенсировано другими поставщиками.

Долгосрочный прогноз (2027 год и далее)

• В среднесрочной перспективе, при условии снижения геополитической напряжённости и восстановления черноморской логистики, мировые цены на пшеницу могут скорректироваться вниз. Это займёт не менее 6–12 месяцев, так как новый урожай в Южном полушарии будет готов только к началу 2027 года.
• Чем дольше сохраняются ограничения на судоходство и работу портов в Чёрном море, тем сильнее будет подорожание пшеницы. Но новый резкий ценовой рост возможен только при фактическом и длительном выпадении крупных физических объёмов.

Техническая картина

На приведённом недельном графике фьючерса на пшеницу видно, что текущие уровни цен близки к максимумам зимы 2022 г. ($7,97–8,0/бушель) — там находится ближайшее горизонтальное сопротивление. Если оно будет пробито, то следующая цель роста — $8,5. Международный ориентир для качественной пшеницы сейчас — примерно $275–300 за тонну, или $7,5–8,2 за бушель. Российская пшеница котируется значительно дешевле, но этот дисконт отражает не только качество, но и повышенные логистические, страховые и санкционные риски.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 31.08.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.