Мир катится к рецессии. Так ли это плохо?
К нам идет рецессия. Радоваться или нет? Сегодня все кричат о том, что мир катится к рецессии. Но так ли это плохо? Ведь если она начнется, ЦБ станут снижать ставки.
Давайте рассмотрим возможные сценарии на примере США:
• предположим, ФРС продолжит повышать ставку и дойдет до 5% к началу 2023 года
• спрос в экономике резко провалится, розничные продажи упадут, безработица взлетит до 5,5-6%, ВВП ещё сильнее уйдет в минус
• рисковые активы — акции, криптовалюта — тоже упадут
Продолжительность спада будет зависеть от ожиданий в экономике, причем для рисковых активов они окажутся наиболее пессимистичными. Так что цены на такие активы будут долго «лежать».
Какие есть сценарии развития событий? Негативный сценарий – инфляция останется высокой.
Плохие ожидания будут подстегивать ФРС начать работу в обратном направлении: смягчать свою политику, чтобы поддержать экономику дешёвыми деньгами. Но высокая инфляция будет мешать «развороту». В этом случае ФРС придётся ждать, пока падение спроса самостоятельно ее снизит, и просто «терпеть» рецессию. При таком сценарии боль на рынках обещает быть сильной и долгой.
Позитивный сценарий – инфляция будет падать. Даже в этом случае, увы, ФРС вряд ли быстро станет снижать ставку — поскольку ожидается рецессия и чтобы не создавать очередную волатильность нельзя действовать как обычно. Поэтому рисковые активы все равно не будут расти стремительно, как после начала пандемии. Скорее всего, они начнут тянуться вверх медленно. И лишь когда инфляция в США придет к целевому уровню, ФРС постепенно начнёт подливать денег в американскую экономику.
Комментарии