Минфину стоит ужесточить бюджетное правило
Нефтегазовые доходы, по-прежнему, не дотягивают до плана. Минфин продолжит продавать юани. По данным Минфина, НГД в апреле составили 648 млрд (-64.0% гг) VS 688 млрд (-43.0% гг) в марте. С начала года - 2 282 млрд (-52.2% гг).
Напомним, что базовые НГД в этом году - 8 трлн руб. Для компенсации выпадающих НГД Минфин продаёт юани и золото из ФНБ, а ЦБ зеркалирует эти операции, продавая на бирже юани. За 4 месяца Минфин получил из ФНБ 409 млрд рублей.
Минфин прогнозирует, что в мае недобор НГД составит всего лишь 8.1 млрд. Но с учетом недобора в апреле (32.4 млрд) майские изъятия из ФНБ составят 40.4 млрд. Это означает, что с 10 мая по 6 июня ЦБ будет продавать юани на 2.0 млрд руб в день, и это меньше, чем в предыдущий месяц (3.7 млрд в день).
Мы ожидаем, что по итогам года недобор НГД составит около 1.5 трлн руб. На эту сумму будут проданы юани. Пока в ФНБ остаются юани, недобор НГД не страшен. Но Минфину явно стоит задуматься о том, чтобы ужесточить бюджетное правило (снизить базовые НГД до 6.5-7 трлн).
Комментарии