Бюджетные расходы продолжат оказывать некоторую поддержку экономической активности в РФ

Минфин сообщил об увеличении бюджетных доходов на 24% г/г в 1П22, неоднозначно.

По данным Минфина, доходы бюджета выросли на 24% г/г в 1П22, или на 2,8 трлн руб. Это повышение бюджетных поступлений на 90% связано с улучшением нефтегазовых доходов на фоне высоких сырьевых цен и восстановления объемов экспорта в сравнении с уровнями 2021 г. Несырьевые доходы выросли всего на 4% г/г – хотя экономический спад начался в апреле,  быстрое  ускорение  инфляции  обеспечило  их  рост.  Что  касается  расходной  части,  отметим,  что  Минфин  начал ускорять расходы в июне – хотя расходы федерального бюджета, как сообщалось, должны были расти темпом 19% г/г, в июне они выросли на 29% г/г после снижения на 3% г/г в мае. Таким образом, мы считаем, что бюджетные расходы продолжат оказывать некоторую поддержку экономической активности, которая, по нашим ожиданиям, должна была снизиться на 5%г/г в июне.