Минфин не успевает выполнить квартальный план по заимствованиям

Два аукциона Минфина по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ), прошедшие 26 июня, были признаны состоявшимися.

ОФЗ-ПД серии 26244 с погашением в марте 2034 года были размещены на сумму доступного остатка 15,9 млрд руб. по средневзвешенной цене 82,01% от номинала. и с максимальной в истории этого инструмента (с 2015 года) доходностью 15,34%.

ОФЗ-ПК серии 29025 с дюрацией до августа 2037-го были предложены на сумму свободного остатка 645,2 млрд руб., а размещены лишь в объеме 45,3 млрд руб., хотя спрос составил 261,9 млрд руб. Средневзвешенная цена была определена в 97,04% от номинала.

Судя по всему, Минфин не успевает выполнить квартальный план по объемам заимствований: с начала апреля ведомство привлекло на долговом рынке финансирование на 506 млрд руб., то есть 50,6% от целевого объема. В первую очередь это объясняется тем, что размещения ОФЗ-ПД в конце мая и начале июня были признаны несостоявшимися ввиду высокой волатильности на рынке госдолга. Мы предполагаем, что Минфин не устраивало отсутствие заявок по приемлемым ценам: рынок ожидал более выгодного предложения после повышения ключевой ставки ЦБ РФ. 

Высокая доходность ОФЗ-ПД, предложенная на сегодняшних торгах, обусловлена серьезным отставанием от плановых показателей, а также уже упомянутым ожиданием ужесточения ДКП в конце июля. Минфину выгоднее занять сейчас под 15,34%, так как в ближайшие месяцы ведомству придется повышать это предложение до 16–17% годовых ввиду анонсированного руководством Банка России повышения ставки.