Миллиардер Билл Гейтс инвестировал 60% своего портфеля в 37 миллиардов долларов в заметно не технологические акции по мере приближения к 2026 году.

Ключевые моменты

Уоррен Баффет является одним из крупнейших доноров Фонда Гейтса, и его влияние заметно.

Траст фонда в основном инвестирует в медленнорастущие акции с высокой защитой.

Эти три компании торгуются около справедливой стоимости, с предсказуемым ростом впереди.

Билл Гейтс построил свое состояние благодаря Microsoft, одной из крупнейших технологических компаний мира. Он и сооснователь Пол Аллен начали свой путь в революции персональных вычислений и заработали состояния по мере роста стоимости своей компании на фоне бума ПК в 1980-х и 1990-х годах. Гейтс стал первым в мире центибиллионером (чистое состояние в $100 миллиардов) в 1999 году, почти за два десятилетия до того, как кто-то еще достиг этого уровня богатства.

Сегодня Гейтс по-прежнему стоит около $100 миллиардов, несмотря на то, что стоимость Microsoft взлетела примерно в шесть раз с пика в 1999 году. Это связано с тем, что он сосредоточил внимание на своем фонде, где планирует раздать 99% своего оставшегося состояния в течение следующих 20 лет.

Куда инвестировать $1,000 прямо сейчас? Наша аналитическая команда только что раскрыла, что они считают 10 лучших акций для покупки прямо сейчас, когда вы присоединяетесь к Stock Advisor. Смотрите акции »

Гейтс исторически жертвовал свои акции Microsoft фонду, но портфель траста фонда продал эти акции, оставаясь при этом сильно инвестированным в некоторые заметные компании, не относящиеся к технологиям. Фактически, около 60% портфеля траста инвестировано в три в основном малотехнологичные компании после того, как управляющие инвестициями продали около двух третей своих акций Microsoft в прошлом квартале. Вот куда Фонд Гейтса инвестирует сегодня.

1. Berkshire Hathaway (29.3% стоимости портфеля)

Генеральный директор Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B) Уоррен Баффет является давним донором Фонда Гейтса. Каждый год он жертвует класс B акции этой компании фонду, а также нескольким другим благотворительным организациям. В этом году он подарил чуть более 9.4 миллиона акций этой компании фонду в конце июня.

Berkshire показала хорошие результаты от своего страхового бизнеса в 2025 году, несмотря на трудности, вызванные лесными пожарами в Калифорнии в начале года. Результаты третьего квартала были особенно впечатляющими, с ростом доходов от андеррайтинга до $3.2 миллиарда с $1 миллиарда в третьем квартале 2024 года. Это более чем компенсировало снижение доходов за первую половину года.

Тем временем, огромный инвестиционный портфель Berkshire продолжает приносить прибыль. Однако Баффет и его инвестиционная команда испытывают трудности с поиском значительных возможностей для инвестирования растущего денежного запаса Berkshire. Этот запас увеличивается, так как Berkshire продает больше акций, чем покупает каждый квартал.

Акции конгломерата сейчас торгуются примерно по 1.55 раза выше балансовой стоимости. Хотя это выше исторического среднего значения акций, это снижение по сравнению с высокой ценой, которую инвесторы платили в начале 2025 года. С учетом объявления о выходе Баффета на пенсию, акция теперь торгуется ближе к справедливой стоимости по сегодняшней цене, основываясь на активах, находящихся в его портфеле, и основных операционных результатах в страховании.

2. Waste Management (17.1%)

Waste Management (NYSE: WM) является одной из самых долго удерживаемых ценных бумаг в трасте Фонда Гейтса. На это есть веская причина. Это бизнес, устойчивый к рецессии, с огромным конкурентным преимуществом.

Основной бизнес Waste Management по вывозу отходов выигрывает от своего масштаба и доминирующего положения в собственности на свалки. Благодаря своему масштабу компания способна строить более эффективную сеть маршрутов сбора и трансферных станций, что положительно сказывается на ее операционной марже. Тем временем, 262 активных свалки Waste Management ставят ее в завидное положение среди других вывозчиков отходов, поскольку регулирование делает получение разрешений и строительство новых свалок крайне затратными. В результате компания смогла повышать цены каждый год из-за растущей нехватки свалок, взимая с третьих лиц сборы за использование своих объектов.

Бизнес сгенерировал 32% скорректированную операционную маржу в прошлом квартале, продолжая демонстрировать возможности для улучшения, используя ценовую силу и масштабы.

Кроме того, Waste Management теперь управляет бизнесом по утилизации медицинских отходов после приобретения Stericycle, который был переименован в WM Health Solutions. Руководство видит возможности для синергии, чтобы сократить затраты для бизнеса, но ожидает, что рынок Health Solutions будет быстро расти в течение следующего десятилетия из-за старения населения США. На данный момент этот бизнес составляет менее 10% дохода.

Неудивительно, что траст редко продавал акции этой компании, которая значительно выросла за последние 25 лет. Даже с учетом того, что компания торгуется по предпродажной стоимости около 15 раз ее ожидаемого EBITDA за следующие 12 месяцев, она выглядит как хорошая ценность. Устойчивое улучшение доходов для Health Solutions в сочетании с стабильным ростом основного бизнеса по вывозу отходов должны позволить акциям продолжать расти.

3. Canadian National Railway (13.6%)

Canadian National Railway (NYSE: CNI) (TSX: CNR) соединяет восточное и западное побережья Канады с Средним Западом США и побережьем Мексиканского залива. Железные дороги остаются важным способом транспортировки грузов по суше, поскольку огромный масштаб снижает общие затраты. Лучше топливная эффективность, чем у грузовиков, и возможность поездов перевозить огромные объемы делают их более экономичными для дальнобойных перевозок. Тем не менее, это очень медленнорастущая отрасль.

С положительной стороны, существуют значительные барьеры для входа. Практически невозможно для новой компании конкурировать с крупными игроками, так как для генерации масштаба, необходимого для прибыльной работы, требуется тысячи грузовых контрактов. Вместо этого отрасль консолидировалась на протяжении многих лет, поскольку компании стремятся воспользоваться преимуществами масштаба. В этой связи Canadian National смогла постепенно повышать цены, увеличивая объем контрактов. Это повысило ее операционную маржу, которая достигла 38.6% в прошлом квартале.

Многие опасались, что тарифы негативно повлияют на международный грузовой бизнес железной дороги из Канады через Средний Запад США. Хотя руководство наблюдало снижение объема для металлов, минералов и лесных продуктов из-за тарифов, оно отметило увеличение объемов по нефти и химикатам, зерну, углю и удобрениям.

Несмотря на медленный рост выручки, руководство смогло увеличить свои операционные результаты, снизив капитальные затраты. В результате рост свободного денежного потока составил 14% за первые девять месяцев года. Руководство ожидает дальнейших улучшений в свободном денежном потоке в 2026 году, обусловленных дополнительным снижением капитальных затрат. Оно возвращает этот избыточный денежный поток акционерам через дивиденды и выкуп акций, что поддерживает рост прибыли на акцию на уровне средних однозначных цифр.

С учетом того, что предпродажная стоимость компании примерно в 12 раз превышает ожидания аналитиков по EBITDA, она выглядит как отличная ценность по сравнению с ее конкурентами, которые торгуются ближе к 14-кратному коэффициенту. Учитывая барьеры, защищающие бизнес, неудивительно, что Фонд Гейтса продолжает удерживать значительную позицию в железной дороге.

Стоит ли сейчас покупать акции Berkshire Hathaway?

Прежде чем покупать акции Berkshire Hathaway, подумайте об этом:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что выявила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов для покупки сейчас… и Berkshire Hathaway не была одной из них. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, вы бы получили $511,196!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, вы бы получили $1,047,897!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 951% — это значительно превышает 192% для S&P 500. Не пропустите последний топ-10 список, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Возвраты Stock Advisor по состоянию на 18 декабря 2025 года.

Адам Леви имеет позиции в Microsoft. Motley Fool имеет позиции в Berkshire Hathaway и Microsoft и рекомендует их. Motley Fool рекомендует Canadian National Railway и WM и рекомендует следующие опционы: длинные опционы на $395 на Microsoft с истечением в январе 2026 года и короткие опционы на $405 на Microsoft с истечением в январе 2026 года. Motley Fool имеет политику раскрытия информации.

Мнения и оценки, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод