Миллиардер Билл Акман только что продал эти 2 акции после того, как они разочаровали в 2025 году. Вот куда он инвестировал в 2026 году.

Ключевые моменты

Билл Аксман предпочитает держать акции в долгосрочной перспективе, инвестируя в истории восстановления и недооцененные активы.

Два его крупных вложения показали ухудшающиеся результаты в 2025 году, что привело команду Pershing Square к выходу из этих позиций.

Две другие акции, по всей видимости, продолжат опережать рынок в 2026 году и позже, и они остаются ключевыми позициями хедж-фонда.

Билл Аксман является одним из самых известных миллиардеров-менеджеров хедж-фондов в мире. Его фонд, Pershing Square Capital Management, не только хорошо работает по сравнению с его бенчмарками, но и он очень открыто делится своими размышлениями о вложениях фонда. Фонд обычно держит лишь дюжину или около того высокообоснованных инвестиций, и Аксман с командой предпочитают принимать долгосрочные решения по акциям, которые они покупают.

Но иногда имеет смысл продать инвестицию. Если инвестиционная теза не срабатывает или больше не является верной, может быть лучше избавиться от акции и перераспределить капитал в другие компании. Так произошло недавно, когда Pershing Square вышел из своих позиций в двух акциях. В преддверии 2026 года команда может сосредоточиться на нескольких крупных инвестициях, приносящих доход своим акционерам.

Куда инвестировать $1,000 прямо сейчас? Наша аналитическая команда только что раскрыла, что они считают 10 лучшими акциями для покупки прямо сейчас. Продолжить »

Отказ от одной из самых долго удерживаемых акций

Pershing Square наконец-то продал остаток своих акций Chipotle (NYSE: CMG) в начале этого квартала.

Хедж-фонд впервые инвестировал в Chipotle в 2016 году, после двух отдельных вспышек E. coli, связанных с его ресторанами. Аксман и команда были уверены, что Chipotle сможет восстановиться и вернуть сильный рост продаж в сопоставимых магазинах, который был до инцидентов. Действительно, под руководством CEO Брайана Никкола Chipotle в среднем демонстрировала рост продаж в сопоставимых магазинах на уровне 9% с момента его назначения до конца 2024 года.

Но ресторан столкнулся с трудностями в 2025 году. Продажи в сопоставимых магазинах упали в первой половине года. В третьем квартале сопоставимые продажи улучшились всего на 0,3%, но руководство предупредило, что ожидает очередного падения продаж в сопоставимых магазинах в четвертом квартале в пределах среднего однозначного значения.

Тем временем, с учетом падающих продаж в сопоставимых магазинах, Chipotle не в состоянии повысить цены, чтобы компенсировать растущие затраты на продукты за последние несколько лет. В результате компания столкнулась с давлением на свои маржи. Операционная маржа упала на 800 базисных пунктов за первые девять месяцев года до 16,9%.

Аналитик по инвестициям Pershing Square Энтони Массао отметил, что акции теперь торгуются примерно по 25-кратной цене будущих доходов, что делает их исторически дешевыми. Однако аналитики не уверены, что Chipotle сможет вернуться к своим историческим темпам роста, чтобы оправдать инвестиции в акции.

История восстановления, которая не движется достаточно быстро

Аксман и его команда увидели возможность инвестировать в Nike (NYSE: NKE) в прошлом году, так как компания пыталась исправить ситуацию после нескольких управленческих ошибок. С назначением ветерана Эллиота Хилла в конце 2024 года, Pershing Square решило удвоить свои инвестиции в Nike, продав свои акции в обмен на опционы колл с глубокой денежной стоимостью. Это также освободило часть капитала для инвестиций в другие направления. Но хедж-фонд вышел из этих контрактов на опционы в этом квартале, так как они больше не уверены в успешности восстановления.

Основная проблема для инвестиционной команды заключается в способности Nike вернуться к своим прибыльным маржам до COVID. Компания построила бизнес с высокой маржой на основе силы своего бренда и инноваций, что является двумя приоритетными областями для Хилла в его планах восстановления. Тем не менее, новые тарифы, введенные президентом Трампом, окажут огромное влияние на прибыльность Nike. И хотя руководство считает, что может смягчить большую часть этих затрат, полностью компенсировать их будет сложно. Тем временем, компания по производству спортивной одежды сталкивается с растущей конкуренцией, что может негативно сказаться на марже на неопределенный срок.

Прогресс в восстановлении до сих пор был медленным. Продажи за финансовый 2025 год упали на 10%, а маржа прибыли до вычета процентов и налогов (EBIT) сократилась с 12,7% до 8,2%. Маржи начинают восстанавливаться в финансовом 2026 году, но продажи продолжают снижаться, и все еще много неопределенности относительно того, какой будет долгосрочная скорость роста компании. Руководство заявило, что ожидает возврата к марже в двузначном размере. Но, как отметил Массао, есть большая разница между маржей в 10% и 13% или 14%.

С учетом неопределенности вокруг прогноза маржи для Nike, Pershing вышел из позиции, потеряв 30% на своих первоначальных инвестициях всего за полтора года.

Куда Аксман инвестирует вместо этого

С избавлением от позиций в Chipotle и Nike и без объявлений о новых инвестициях, портфель акций Pershing Square становится более концентрированным. Его крупнейшие активы теперь — Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) и Brookfield (NYSE: BN) (TSX: BN).

Pershing Square держал обе акции на протяжении 2025 года, и они были сильными активами для фонда. Тем не менее, акции по-прежнему выглядят привлекательными сегодня.

Alphabet в последние месяцы продемонстрировала очень сильную динамику после решения по ее антимонопольному делу, которое пришло с гораздо более мягкими мерами, чем ожидалось. После сильных результатов по прибыли и динамики в бизнесе облачных вычислений акции значительно выросли.

Alphabet является ведущим поставщиком услуг ИИ как в программном, так и в аппаратном обеспечении. Недавно выпущенная модель Gemini 3.0 показала отличные результаты по сравнению с эталонами, и наблюдается рост использования ее собственных ускорителей ИИ. Важно, что Alphabet получает выгоду от достижений в обеих областях, так как она интегрирует свою LLM в свой основной поисковый продукт, рекламные услуги и YouTube. В результате доходы Google продолжают расти, несмотря на опасения по поводу вытеснения его чат-ботами ИИ. Тем временем, бизнес облачных вычислений показывает сильный операционный рычаг по мере быстрого роста.

Эта динамика должна продолжаться вплоть до 2026 года. В результате, в акции все еще есть ценность, несмотря на то, что их коэффициент прибыли расширился до верхних значений 20-х.

Brookfield, в свою очередь, готова продемонстрировать сильные результаты в 2026 году. Дочерняя компания Brookfield Asset Management собирается запустить несколько крупных фондов в следующем году, что должно привлечь значительный капитал. Тем временем, Brookfield должна начать признавать растущее количество управляемых процентов. Руководство заявило, что ожидает заработать $6 миллиардов в управляемых процентах за следующие три года после того, как в предыдущем десятилетии было привлечено всего $4 миллиарда. Это должно ускориться по мере того, как новые фонды будут созревать в ближайшие годы.

Руководство также прогнозировало 25% совокупного годового роста распределяемых доходов в течение следующих пяти лет. Это делает акции чрезвычайно дешевыми по текущей оценке примерно 15-кратной цене будущих ожидаемых доходов. Pershing Square остается уверенным как в Brookfield, так и в Alphabet, поэтому не удивительно, что они составляют около 40% его оставшегося портфеля акций.

Стоит ли сейчас покупать акции Chipotle Mexican Grill?

Прежде чем покупать акции Chipotle Mexican Grill, учтите следующее:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что выявила, что они считают 10 лучшими акциями для инвесторов прямо сейчас... и Chipotle Mexican Grill не оказалась в их числе. 10 акций, попавших в список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, сейчас у вас было бы $509,039!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, сейчас у вас было бы $1,109,506!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 972% — это значительно превышает 193% для S&P 500. Не упустите последний список из 10 лучших, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Доходы Stock Advisor по состоянию на 22 декабря 2025 года.

Адам Леви имеет позиции в Alphabet. The Motley Fool имеет позиции в и рекомендует Alphabet, Brookfield, Brookfield Asset Management, Brookfield Corporation, Chipotle Mexican Grill и Nike. The Motley Fool рекомендует следующие опционы: короткие декабрьские 2025 года опционы колл на Chipotle Mexican Grill. The Motley Fool имеет политику раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод