Миф о сырьевой отсталости
За последние четыре года российская экономика продемонстрировала очень сильную динамику. После нестабильности 90-х годов было отмечено существенное улучшение всех без исключения социально экономических показателей. Болезненный переход от агонизирующей плановой экономики к естественным формам хозяйственной жизни завершен, и теперь перед Россией стоит вопрос выбора экономической модели долгосрочного развития с учетом существующих угроз и имеющихся ресурсов. Как неоднократно отмечалось большинством экспертов, бедность значительной части населения и терроризм являются основными угрозами для нашей страны. Успешные и жесткие действия против террористов на Северном Кавказе и существенный рост реальных частных доходов стали основой победы Единой России на прошедших парламентских выборах.
Основным экономическим ресурсом нашей страны является топливно-энергетический комплекс. Эффект девальвации и высокие цены на нефть стали основой экономического роста на начальном этапе. Доходы нефтяных компаний по-прежнему являются важнейшим фактором увеличения внутреннего потребительского и инвестиционного спроса и стоимости российских финансовых активов. Присвоение рейтинговым агентством Moody’s России инвестиционного рейтинга в октябре прошлого года было прямым следствием финансовой стабилизации, достигнутой благодаря успехам нефтегазового сектора. Следует отметить, что в России существуют только три глобальные компании: ГМК Норильский Никель, Лукойл и Газпром. Возможно, после решения соответствующих проблем в данный список войдут Юкос и Сургутнефтегаз. Нефтегазовые компании также составляют основу капитализации российского рынка акций. Сейчас интерес инвесторов смещается к металлургии и телекоммуникациям, однако, вряд ли ситуация кардинально изменится в обозримом будущем.
В последнее время в обществе активно пропагандируется миф о "сырьевой отсталости" России. Доходы нефтегазовых холдингов становятся основной мишенью некоторых политиков. Популистские идеи “природной ренты” находят все большую популярность среди чиновников, которые, видимо, считают, что могут свободно изымать доходы акционерных компаний. При этом по оценке аудиторско-консалтинговой компания ФБК при цене нефти 24 долл./барр. каждый гражданин России мог бы претендовать на 35 долл. “нефтяной ренты” в год. Однако, с учетом трансакционных расходов данная сумма сокращается до 17 долл. Cпустя более десяти лет после крушения левой идеологии по-прежнему живы советские идеологические штампы. А существенный процент граждан считает возможным работать по-советски, а зарабатывать - как в ведущих промышленно развитых странах. Вместе с тем следует отметить, что данная психология является результатом советского периода истории и не имеет никакого отношения к России до 1917 г.
Развитие нефтегазового сектора является единственно возможным вариантом превращения России в сильную в экономическом и политическом плане державу. От успешной реализации данного конкурентного преимущества, о котором многим другим странам приходится только мечтать, зависит место, которое займет Россия в двадцать первом веке. Следует отметить, что государство сохраняет существенное присутствие в данном секторе: Газпром, Роснефть, Транснефть. Негативные последствия для национальной экономики резкого падения цен на нефть сильно преувеличиваются некоторыми экономистами. Следствием данного сценария будет замедление экономического роста, однако, серьезный кризис экономики исключен. При этом в обозримом будущем кардинальное изменение нефтяной конъюнктуры маловероятно.
Очень много будет зависеть от действий российского правительства. Неадекватный налоговый режим может нанести существенный удар позитивной динамике развития сектора. Корпоративное управление ряда компаний по-прежнему остается на очень низком уровне. Российским властям удалось наладить сотрудничество с США в энергетической сфере. Однако позицию по Ираку вряд ли можно назвать обоснованной. Задача руководства страны - обеспечить наиболее рациональный путь к экономическому и политическому успеху вне зависимости от текущей общественной конъюнктуры. Вряд ли правительству стоило жертвовать интересами российских компаний ради поддержки сомнительного режима Саддама Хусейна. Особенность текущей ситуации заключается в том, что будущее России зависит, прежде всего, только от нее самой.
Александр Разуваев, к.э.н.
ведущий аналитик ФК «Мегатрастойл»
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий
| Событие | Рейтинг | Прогноз влияния на российский рынок |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | C (C) | |
| Макроэкономические итоги 2003 г. в России | C (C) | |
| Уровень банковской ликвидности | A (A) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| S&P повысило долгосрочный кредитный рейтинг России до "ВВ+" | B (A) | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Снижение экспортной пошлины на экспорт нефти | B (B) | |
| Планируется повышение налогового бремени нефтяных компаний | A |  |
| Рост добычи нефти и газа с начала года | B (B) | |
| Уровень мировых цен на нефть | A (A) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Планируемая отмена ограничений на число организаторов торговли акциями «Газпрома». | A | |
| Финансовые результаты ЮКОСа по GAAP | A (A) | |
| ЮКОС договорился с Сибнефтью о совершении обратной сделки | A (A) | |
| Счетная палата проверяет Сибнефть | B (B) | |
| Норникель предупредил о снижении финансовых результатов за 2003 г. по сравнению с ожидавшимися | B (B) | |
| Рост балансовой прибыли Сбербанка в 2003 г. | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - Положительный