МФБ готова!!! Готовы ли остальные??? Crater. 16 июля в газете «Коммерсант» появилась публикация под названием «РТС возьмется за расчеты МФБ»: «Как стало известно Ъ, биржевой совет Московской

МФБ готова!!! Готовы ли остальные??? Crater. 16 июля в газете «Коммерсант» появилась публикация под названием «РТС возьмется за расчеты МФБ»: «Как стало известно Ъ, биржевой совет Московской фондовой биржи решил включить в число расчетных организаций Расчетную палату РТС. Брокеры не исключают того, что МФБ повторит путь биржи "Санкт-Петербург", где РТС также сначала взялась за расчеты, а потом купила биржу. Однако, на МФБ это отрицают». Действительно, 16.08.02 на сайте МФБ был опубликован пресс-релиз о том, что 05.08.02 на совещании Биржевого Совета МФБ были приняты решения о включении: НП «Фондовая Биржа РТС» в список уполномоченных клиринговых организаций, РДК и ДКК – в список уполномоченных расчетных депозитариев, а НКО «Расчетная Палата РТС» - в список расчетных уполномоченных банков. Уважаемые журналисты Ъ цепко выхватили, на мой взгляд, не самый интересный факт в данных решениях. Само по себе участие НКО РТС в качестве расчетного банка МФБ может говорить о чем угодно, но никак не о поглощении МФБ биржой РТС. Тем более, что с экономической точки зрения данное поглощение не имеет никакого смысла, РТС уже получила не только рынок Газпрома (единственную ценность МФБ), но и Биржу (ФБСП), через которую можно будет реализовать рискованные проекты, способные каким-либо образом повлиять на имидж РТС. Первое, что мне приходит в голову: причина подобных решений носит PR-характер и должна показать фондовой общественности, что Биржа живет и развивается. Однако, отбросив подобное упрощенное толкование, попытаемся понять, что может скрываться за подобными решениями: 1.) Надеюсь, Вы заметили, что в официальном пресс-релизе в качестве расчетного депозитария присутствует ЗАО «РДК». В данном случае, ЗАО «РДК» еще должен принять этот «подарок» и подписать с МФБ соответствующий договор. В принципе, ход событий достаточно прогнозируемый: после «ухудшения отношений» между Газпромбанком (РДК) и МФБ произошло достаточно много событий: уход Карпенко, перевод тарифов Газпромбанка на комиссию, взимаемую не с объема сделок, а с нетто-позиции (все то, что в том году требовало МФБ от Газпромбанка). В этой связи между Газпромбанком и МФБ не больше «точек раздора» и можно вернуться к тому, с чего начинали. Возможно, стороны достигнут взаимопонимания, но будет ли любовь? Насколько я слышал, Газпромбанк вошел в капитал ФБСП, думаю, такие решения просто так не принимаются и именно на тандем РТС-ФБСП Газпромбанк делает основную ставку. При этом, уверен, что Газпромбанк понимает, что «черная кошка» может перебежать в любой момент времени и иметь «запасной аэродром» в лице МФБ не помешает. 2.) Появление в списке ДКК может иметь простое объяснение. МФБ «тянется» к бумагам, а они есть в ДКК. ДКК же становится расчетным депозитарием различных бирж при первой же возможности, что, по всей видимости, является её стратегией. К тому же, ДКК активно позиционирует себя в качестве расчетного и кастодиального депозитария по облигациям (например, облигации Правительства Москвы), что тоже не помешает МФБ. 3.) НКО «Расчетная Палата РТС». Ситуация во многом схожа с ДКК. Кроме того, МФБ до сих пор не имеет расчетного банка в форме НКО, за что постоянно «критикуется» государственными органами. Организовать НКО самостоятельно у МФД не хватит денежных средств, значит - её нужно искать на стороне и лучшего кандидата, чем НКО РТС по политическим причинам придумать сложно. 4.) НП «Фондовая Биржа РТС» Сотрудники МФБ, желающие, по всей видимости, скрыть истинное положение вещей, заявляют, что альянс с РТС достигается для «реализации совместных проектов». Проекты, безусловно, не называются, а в качестве примера приводится срочный рынок, так как клиринговой организацией на срочном рынке не может быть сама биржа, а так же клиринговая организация осуществляющая клиринг на спот-рынке. Второе, по всей видимости, забыли представители МФБ, так как сама НП «Фондовая Биржа» осуществляет клиринг в СГК РТС. Да и зачем НП «Фондовой Биржа РТС» брать риски срочного рынка МФБ, если они передали риски собственного срочного рынка компании ТЦ РТС? Еще один вариант: это возможное ухудшение экономического состояния ДРС (клиринговой организации МФБ) и ее замена на НП «Фондовую Биржу РТС». Да, действительно, в данном случае, как предположили корреспонденты Ъ, события могут развиваться по сценарию ФБСП. Однако, замечу, что в случае с РТС и СПФБ официально был обмен ФБСП отдала РТС срочный рынок, а РТС отдала ФБСП СГК. ФБСП обладала активом (упомянутым срочным рынком), у МФБ же на данный момент времени ничего кроме политических связей нет. Так, может, о них и идет речь? Вот последнее, действительно, возможно. Что не хватает РТС для «счастья»: ликвидного рублевого рынка (здесь МФБ не помощник), рынка государственных бумаг, валютного и товарных рынков. Думаю, что сама НП «Фондовая Биржа РТС» в рынок ГКО и валюты «не полезет», - рискованно. Вот тут-то и можно вспомнить о «поддержке» МФБ и выступить неким альянсом. Единственное, что как-то не укладывается в данную схему - это маленькая капитализация НКО «Расчетной Палаты РТС», необходимые для создания рынка ГКО и валюты лимиты банков она не получит, нужны новые альянсы, страховки и т.п. Товарные рынки тоже характеризуются «подводными камнями» и без «страховки» здесь обойтись тяжело. Вывод: альянс (а не поглощение) между РТС и МФБ возможен и должен распространяться на «новые» (для этих бирж) рынки. Как бы то ни было, нужно внимательно наблюдать за развитием событий, что-то все же может произойти, что позволит нам снизить издержки или получить другую выгоду.