Международные агентства не спешат повышать рейтинги России

Международное рейтинговое агентство Fitch вчера подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента России в иностранной и национальной валюте на уровне "BBB+", прогноз "Стабильный". Также агентство оставило краткосрочный рейтинг в иностранной валюте на уровне "F2" и рейтинг странового потолка - на уровне "A-". Как отмечает глава группы Fitch по суверенным рейтингам на развивающихся рынках Европы Эдвард Паркер, хотя высокие цены на сырье пока еще продолжают усиливать макроэкономические и финансовые позиции России, в настоящее время рейтинги страны сдерживаются ввиду обеспокоенности Fitch относительно перегрева экономики и инфляции на фоне относительно слабой банковской системы.

По мнению Fitch, поддержку рейтингам России оказывают профицит бюджета, позитивная ситуация в сфере внешних финансов, сильный экономический рост, а также инвестиции, которые, несмотря на мировой кризис, 2007 году составили 21% ВВП.

В то же время аналитики выделяют признаки перегрева российской экономики: внутренний спрос опережает возможности производства, инфляция превысила 15%. При этом проводимая макроэкономическая политика, по мнению Fitch, не способна охладить экономику и снизить рост цен. Используемый Fitch макро-пруденциальный индикатор России находится на уровне "3", что свидетельствует о "высокой уязвимости" в случае системного банковского кризиса.

Помимо этого, страна имеет невысокие показатели по индикаторам качества государственного управления Всемирного банка и исследованию Всемирного банка по условиям ведения бизнеса, что указывает на институциональные недостатки и сложный деловой климат. Впрочем, внимание, которое президент Дмитрий Медведев уделяет укреплению верховенства закона и институциональной системы, может свидетельствовать о новом раунде структурных реформ, отмечают исследователи.

Что касается политических рисков, хотя в целом после окончания выборов они снизились, несформировавшаяся практика совместной работы президента Медведева и премьер-министра Путин, по мнению Fitch, создает некоторую неопределенность.

Необходимо отметить, что российский рынок уже давно ожидает повышения суверенного рейтинга России. "Для этого есть все фундаментальные основания. Макроэкономика сильна, а политическая ситуация характеризуется низкими рисками инвестиций", - говорит начальник отдела рыночного анализа Собинбанка Александр Разуваев. Он считает, что информация о подтверждении рейтингов РФ агентством Fitch стала умеренно негативной новостью для отечественного фондового рынка.

В то же время начальник аналитического управления ООО "ИК ВЕЛЕС Капитал" Михаил Зак считает, что пересмотр агентством Fitch рейтинга России вряд ли мог принести какой-либо другой результат, кроме как его подтверждение. "Сейчас, когда все "болячки" мировой экономики в целом и отдельных ее стран в частности вылезли наружу, сложно ожидать существенных макроэкономических улучшений от отдельно взятой страны, в том числе и России, - отмечает аналитик. - И это даже несмотря на то, что российская экономика имеет существенное преимущество перед другими странами, так как является одной из крупнейших сырьевых держав мира". В свою очередь, сырьевая зависимость несет в себе серьезные риски, которые также усугубляются внутренними системными рисками России. В этой связи сохранение рейтинга агентством Fitch на прежнем уровне выглядит вполне логичным, полагает аналитик.

Однако если сравнить суверенный рейтинг России, например, с ее собратьями по группе БРИК, выходит, что нынешний уровень не так уж и плох. Долгосрочные рейтинги Бразилии и Индии по версии Fitch находятся на уровне "BBB-", что на целых две позиции ниже рейтинга РФ. В то же время до Китая с рейтингом "A+" нам, конечно, еще очень далеко.

Весной этого года действия по повышению рейтинга РФ ожидались и от агентства Standard & Poor's. Однако 11 марта S&P лишь изменило прогноз по долгосрочным рейтингам России со "Стабильного" на "Позитивный". На сегодняшний день при "Позитивном" прогнозе S&P, суверенные кредитные рейтинги России по обязательствам в иностранной и национальной валюте остаются на прежних уровнях: долгосрочные рейтинги - "BBB+/А-", краткосрочные рейтинги - "A-2".

В ближайшее время также ожидаются результаты пересмотров рейтингов РФ еще одним рейтинговым агентством из "большой тройки" - Moody's. В конце марта агентство поместило рейтинги по депозитам в иностранной валюте и аналогичные рейтинги госбумаг России на пересмотр с возможностью повышения благодаря хорошей макроэкономической ситуации в стране и долговым показателям, а также вероятности продолжения прежней экономической политики новым российским президентом Дмитрием Медведевым.

Аналитики не исключают повышения международными рейтинговыми агентствами суверенного рейтинга России в текущем году. Однако, по словам начальника отдела анализа рынка долговых обязательств ИБ "КИТ Финанс" Владимира Малиновского, это станет возможным только в случае обуздания инфляции финансовыми властями. "На наш взгляд, рост потребительских цен и неспособность правительства с ним справиться является для рейтинговых агентств главным сдерживающим фактором. Между тем политическая стабильность, приверженность проводимому экономическому курсу после президентских выборов, накопленные резервы, а также высокие цены на нефть очень близко подвели Россию к заветной категории "А", - заключает аналитик.

Мария Привалова, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в CША	B
Макроэкономическая ситуация в России	C
ПОЛИТИКА
Медведев отправляется в 7-дневную поездку по Каспийскому региону	B
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	A
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль Верофарм в 1 кв. 2008 г. по МСФО выросла на 14,9%	C
Доходы РТМ от инвестиционной недвижимости в 2007 г. достигли $58,6 млн	B
Газпром и Роснефть обсудили вопросы газоснабжения Дальневосточного федерального округа	C

ПРИМЕЧАНИЕ:

1. Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
2. В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
3. Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.

Инвестиционный фон - негативный