Металлы оживают. Акции каких компаний сейчас выбрать
Пока индекс МосБиржи обновляет минимумы, в металлах у нас — настоящий фейерверк.
- платина на 12-летних максимумах
- палладий лучший результат с весны 2023
- медь выше $10 000 за тонну впервые с 2022 года
Неудивительно, что Норникель взлетел на 7% и тянет сектор за собой — рынок вспомнил, кто тут главный бенефициар сырьевого ралли.
Откуда столько драйва? Все просто: на глобальном рынке формируется дефицит по ряду металлов.
1. Медь: аварии на рудниках DRC и Индонезии, падение предложения на 5% мирового объёма. При этом электросети США и Европы требуют модернизации, а дата-центры и зеленая энергетика только увеличивают спрос.
2. Платина — сокращение добычи в ЮАР и рост дефицита до ~800 тыс. унций.
3. Палладий растёт вслед за автопромом.
4. Алюминий получает стимулы со стороны судостроения и промышленности.
Как дела у цветных металлургов в России?
Норникель чувствует себя лучше всех. Платина, палладий и медь растут в цене, маржа по EBITDA держится под 40% (по МСФО за первую половину текущего года), долговая нагрузка умеренная. При текущих ценах компания может выйти на дивдоходность 3–4% к концу года.
Русал и En+ по-прежнему зависят от алюминия и курса рубля. Сейчас он крепкий — экспортерам больно. Но если начнётся девальвация, именно эти компании первыми получат апсайд.
ВСМПО-АВИСМА стабильна, но стоит слишком дорого при падающей прибыли.
Риски
Подорожание сырья уже частично заложено в цены акций. Любой откат котировок, задержка со снижением ставки ЦБ или укрепление рубля могут быстро «остудить» ралли.
Вывод
Пока что Норникель — единственный металлург, у кого фундамент совпадает с конъюнктурой. Ставка на него — ставка на дальнейший рост меди, палладия и слабый рубль.
А вот Русал, En+ и ВСМПО лучше пока держать на радарах, тем более что и дивы за этот год очень маловероятны.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.