Металлургическая отрасль хорошо восстановилась, но о росте речи нет
Металлурги. Вспомним отчет Северстали, тык
Какая обстановка в целом?
- В 1 кв. 2023 оживление спроса и цен на мировых рынках стали (в связи со снятием ковидных ограничений в Китае), но сталеварам от этого не сильно легче, товар не особо уникален, увы. В апреле мировые цены немного откатились.
- в 1 кв. 2023 г. спрос на стальную продукцию в России вырос на 6% к 4 кв. 2022 г. В годовом сравнении – роста нет.
- снизилось производство чугуна на фоне ремонтов (плановых).
- Данных по МСФО можно не ждать, работаем с тем, что имеем.
- ГК (горячекатанная сталь) еле-еле растет в цене, стагнирует по сути.
- У Северстали падение производства, зато во 2 кв. будет рост с низкой базы.
- Минпромторг недоволен ростом цен на сырье, в апреле цены на коксующийся уголь на внутреннем рынке выросли на 30%.
Пока нет поводов для продолжения роста цен на сталь в РФ в моменте, так как главный потребитель стали - стройка, нет серьезного бума (только шум на новостях и на заседании ЦБ в пятницу), а текущие цены уже многим не нравятся.
С учетом низкой базы, в следующем квартале можно ожидать рост производства. У Северстали показатели лучше, чем у ММК. У ММК например и продажи и производство упало.
Важно:
- Цены на сталь сильно зависят от сырьевой корзины. В среднем для производства одной тонны стали нужно 0,7 т коксующегося угля и 1,5 т железной руды. В результате повторного роста цен на коксующийся уголь в январе стоимость сырьевой корзины снова подросла, это поддерживало высокие цены на сталь.
- Всемирная стальная ассоциация прогнозирует падение потребления стали в России на 5% в этом году и на 6,7% в следующем.
- 80% продаж это внутренний рынок, а основной заказ это ВПК и стройка, если первый активно в работе, то стройка тормозит. Попытки продаж в Азию и Турцию.
Что касается прогнозов от наших компаний:
- во 2 квартале спрос будет поддержан сезонной активизацией строительной активности (но это не точно, смотрел стату по ЗУ, новые не особо заполняются, ввод снижаться будет видимо), а также металлопотреблением в промышленности;
- ждем восстановление производства чугуна;
- фокус на премиальной продукции.
Но для того чтобы заплатить дивиденды, надо ждать объявление о выплатах Windfall-Tax.
По планам Минпромторга нарастить потребление стали на 14% по итогам года, очевидно либо через оборонку, либо через стройку.
Вывод. У Северстали дела лучше, у ММК хуже, НЛМК в начале пути.
Металлургическая отрасль хорошо восстановилась (изначально считалось, что все в трубочку свернется, продаж не будет из-за краха экспорта и так далее), но хорошо это не отлично, т.е. справились, но о росте речи нет, отсюда выходит, что после мега-пампа (а он был в том числе на ожиданиях дивидендов) дальше легко не будет.
Дивы. В теории могут быть дивы за 1 кв 2023 (или полугодие), тогда все изменится, но это лишь теория.
Брать с текущих смысла не вижу (у нас металлурги были осенью и зимой, сейчас не время), долгосрочно можно будет поискать точки входа интереснее, спекулятивные идеи отыграны, лично я буду просто наблюдать.