Металлурги выглядят слабее рынка

Индекс МосБиржи утром прибавляет 0,88% и держится у 2785 пунктов, а РТС растет на 2,16% до 1115 пунктов. Рост российского фондового рынка поддерживают сразу два фактора. Первый - это дорогая нефть. Brent поднялась до $111,38 за баррель, инвесторы снова закладывают более сильный денежный поток нефтегазового сектора. Второй - это довольно крепкий рубль. При долларе около 78,73 рубля индекс РТС выглядит сильнее Мосбиржи, потому что валютная переоценка работает в его пользу.

При этом общий фон на мировых энергетических рынках остается напряженным из-за Ближнего Востока. Ночью были нанесены удары по нефтяной инфраструктуре Саудовской Аравии. Дональд Трамп подтвердил финальный дедлайн для сделки с Ираном на вечер вторника по американскому времени, то есть для Москвы это около 3 часов ночи. Если компромисса не будет, рынок закладывает риск новой эскалации военного конфликта, ударов по инфраструктуре и еще более дорогой нефти. Это главный внешний фактор для оставшейся части торговой сессии.

На валютном рынке доллар прибавляет лишь 0,14%, это показывает, что рубль пока держится довольно уверенно даже при нервном внешнем фоне. Золото снижается на 0,43% до $4662 за унцию. Здесь рынок частично фиксирует прибыль после сильного роста последних недель, хотя в целом защитный спрос на металл сохраняется на фоне войны и скачка цен на нефть.

В лидерах роста идут “Совкомфлот”, “Аэрофлот”, “Полюс”, “Юнипро” и “Эн+ Групп”. “Совкомфлот” и “Аэрофлот” реагируют на высокую волатильность сырьевого и транспортного рынков. Полюс поддерживает все еще очень дорогое золото. "Юнипро" в фокусе перед ВОСА.

Среди аутсайдеров НЛМК, “Самолет”, “Мосэнерго”, “Северсталь” и “РУСАЛ”. Металлурги выглядят слабее рынка из-за опасений по поводу слабого внутреннего спроса с охлаждением экономики, а девелоперы по-прежнему упираются в дорогую стоимость заимствований.

Из корпоративных событий сегодня особенно важна Группа Позитив. Компания публикует отчет по МСФО за 2025 год, а совет директоров обсудит дивиденды. У бизнеса очень сильная сезонность, основная часть отгрузок обычно приходится на четвертый квартал. По итогам 9 месяцев Positive Technologies сообщала о росте отгрузок на 31% до 11,9 млрд рублей и подтверждала прогноз на весь 2025 год. Позже компания сообщила, что по итогам 2025 года планирует дивиденды 28,08 рубля на акцию, а действующая политика допускает выплату 50–100% NIC при чистом долге к EBITDA ниже 2.5x. Поэтому рынок будет смотреть не только на выручку и прибыль, но и на качество четвертого квартала, динамику долговой нагрузки и готовность подтвердить дивидендный кейс. Базово жду сильный четвертый квартал и заметное улучшение годовых цифр относительно слабых 9 месяцев, но без эйфории, потому что рынок уже частично заложил восстановление в котировки. Наш таргет по бумагам компании 1400 рублей, пока остается с рекомендацией “держать”.

На оставшиеся торги жду сохранения нервного, но скорее умеренно позитивного фона для российского рынка, пока Brent держится выше $110. Если к дедлайну Трампа не появится признаков деэскалации, вечер может пройти с новым всплеском волатильности в котировках нефти, валюте и бумагах нефтегаза.