Месаби Траст: В краткосрочной перспективе Это выглядит не очень хорошо, В Долгосрочной мне нравится

Mesabi Trust (NYSE: MSB) - это сквозная роялти-компания, которая получает долю от добычи железной руды на руднике и распределяет ее между акционерами. В противном случае это мало что дает. В настоящее время он мало что делает, поскольку Cleveland-Cliffs (CLF), которая управляет операцией Northshore, решила простаивать как минимум до апреля 2023 года. Но оператор включил тонко завуалированную угрозу в свое решение держать его закрытым дольше. Откровенный генеральный директор оператора также сослался на существующую нелепую структуру роялти:

...благодаря использованию дополнительного лома в наших печах BOF [основные кислородные печи] наши потребности в железной руде не так высоки, как раньше, и нам больше не нужно полностью запускать наши шахты. При определении того, где скорректировать производство, мы в первую очередь обращаем внимание на нашу структуру затрат. Поскольку теперь мы можем производить гранулы DR-класса на Менорке, и главным образом из-за нелепой структуры роялти, которую мы установили с Mesabi Trust, мы приостановим все производство на нашем руднике Northshore, начиная с весны, по крайней мере, до осеннего периода, а может быть, и дальше. В Northshore нет ни производства, ни поставок, ни выплат роялти. Мы также признаем, что наша стратегия по растягиванию горячего металла путем добавления большего количества лома в бункеры работает чрезвычайно хорошо. При большем количестве лома в бункерах нам требуется меньше тонн горячего металла для производства того же объема жидкой стали. Как следствие, простои на Северном побережье могут продлиться дольше, чем запланировано в настоящее время".

По словам Месаби, никакой разъяснительной работы по поводу этого соглашения не проводилось:

Cliffs в последнее время не запрашивала никаких изменений в структуре роялти, которая регулируется соглашением о роялти 1989 года, и Cliffs исторически не участвовала в значимых переговорах, запрошенных Mesabi Trust для рассмотрения интерпретаций структуры роялти. Наконец, с момента объявления Cliffs, которое началось в октябре 2021 года, Mesabi Trust не получала запросов от Cliffs или какой-либо другой стороны обсудить пересмотр соглашения о роялти 1989 года.

Это средство повышения доходности. Что-то, что обычно покупают инвесторы, стремящиеся к доходу. Неудивительно, что он немного снизился с тех пор, как CLF решила приостановить работу шахты, хотя я ожидал, что он упадет еще больше.

В настоящее время он торгуется по цене около 22 долларов, и распространения нет. Я не ожидаю, что он будет восстановлен до тех пор, пока не будет больше ясности в ситуации с шахтой в будущем.

Вот обзор исторических дивидендов:

Вам нужно вернуться в 2017 год, чтобы увидеть падение дистрибуции ниже 2 долларов за единицу.

Этот вид v

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод