Меры по восстановлению экономики могут потребовать пересмотров расходных планов бюджета

Первые очертания стимулирующего плана не проясняют намерений правительства. Сегодня "Ведомости" опубликовали первые параметры готовящегося к 1 июня плана по восстановлению экономики. План рассчитан на 2020-2021 гг, его полная стоимость может составить 8 трлн руб., из которых "поддержка" в виде расходов и недополученных доходов оценивается в 6 трлн руб., а 2 трлн руб. приходятся на долю новых инвестиций. При этом план включает в себя меры, уже предложенные бизнесу и населению с конца марта по текущий момент.

Подобная разбивка не позволяет сделать объективные оценки эффективности и каналов влияния на экономику, за исключением инфраструктурных инвестиций. Более того, не до конца понятны источники финансирования инициатив.

Только в первых трех пакетах стимулов мы насчитали целевой эффект на экономику в объеме 3.6 трлн руб., из которых 1.1 трлн руб. профинансированы прибылью Банка России от покупки "Сбербанка", а 0.6 трлн руб. – запланированный пересмотр расходов. Также обращает на себя внимание тот факт, что 1.7 трлн руб. относятся к категории наращивания кредитования (из данной суммы, по опубликованным планам, лишь 650 млрд руб. будут подкреплены гарантиями институтов развития) и не попадают под категорию прямых трат.

В этом контексте, новые инфраструктурные программы могут потребовать дополнительной мобилизации кредитных ресурсов банковского сектора – или же существенных пересмотров расходных планов бюджета.