Меры по "охлаждению" китайского фондового рынка приняты

С 4 июня Народный банк Китая увеличивает норму депозитного резерва, которым должны обладать банки, до 11,5%. На прошедшей неделе бывший глава ФРС США Алан Гринспен выразил личное мнение о том, что китайской фондовой системе грозит сильная коррекция. До этого многие авторитетные аналитики и управляющие фондами предупреждали, что на рынке сформирован "пузырь". The Hong Kong Monetary Authority (статус ЦБ китайского Гонконга) также предупреждает китайцев о перегреве фондового рынка. Только в прошлом году прирост рынка составил 140%. Избыточная ликвидность в финансовой системе привела к галопирующему росту брокерских счетов, достигших 100 млн., при этом только за первые месяцы 2007 г. было открыто 20 млн. новых счетов. При этом наблюдается отток средств международных инвесторов из фондов Китая и Большого Китая.

На этой неделе министерство финансов КНР объявило об увеличении с 30 мая размера ставки налога на операции с ценными бумагами в три раза — с 0,1 до 0,3%. Это решение продиктовано необходимостью "охлаждения" китайского фондового рынка страны, который с начала года вырос более чем на 60%. Ранее, в мае, Китай уже предпринял ряд мер, направленных на удержание рынка от перегрева в условиях чрезмерного кредитования и инвестиционного бума. Процентные ставки по годовым депозитам в юанях были повышены на 0,27 п.п., по кредитам - на 0,18 п.п. Ежедневный коридор колебаний юаня относительно доллара расширен с 0,3 до 0,5%.

Российский рынок же, не испытывающий проблем ни с ликвидностью, ни с макроэкономическими факторами, устойчиво стагнирует. Попытки финансовых властей повлиять на психологию инвесторов - путем публичных заявлений результатов не дали. На днях министр финансов Алексей Кудрин сделал заявление о том, что Правительство в ближайшее время подготовит законопроект, разрешающий Внешэкономбанку инвестировать часть средств пенсионных накоплений "молчунов" в акции и облигации компаний, в том числе российских. По словам министра, в дальнейшем планируется разрешить размещение на внутреннем фондовом рынке части неиспользуемых средств Институтов развития. Кроме того, г-н Кудрин заявил, что не видит рисков в российской банковской системе. "Сегодня никаких рисков для банковской системы нет, ее капитализация будет стабильно расти в ближайшее время, и думаю, что скоро мы узнаем о крупных покупках в банковской сфере, в том числе с участием иностранного капитала".

В обычных условиях последнее заявление вызвало бы волну роста котировок по всему спектру акций. Спрос на акции банков после таких заявлений вырос бы многократно.

Насколько велика сила убеждений российского министра финансов, покажет время. Пока же, в условиях снижения цен на нефть (хотя этот фактор скорее психологический — цены на нефть находятся на сверхвысоких уровнях) и перетока средств из фондов emerging markets в фонды акций и облигаций США, будущее рынка выглядит неопределенным.

Владимир Веденеев, Начальник управления рынка акций Банка Москвы :

"Наши инвесторы очень нервничают по поводу событий на китайском рынке, и повод для этого есть, - вполне вероятно, что там началась полномасштабная коррекция. Повышение втрое налога с оборота ценных бумаг введено Банком Китая с одной целью - снизить спекулятивную составляющую на рынке. И как результат – утреннее падение на 9% в том сегменте рынка, куда инвестируют нерезеденты, и 6% - в сегменте локальных игроков. Российский же фондовый рынок отреагировал вполне однозначно: падением в 2-4 %, боковым трендом и перспективой потерь порядка 1,5% по голубым фишкам. Хотя сегодняшний день продемонстрировал не самое сильное падение российских ценных бумаг, но и этого вполне достаточно, учитывая внешнюю конъюнктуру, абсолютно не способствующую падению. Пока никаких поводов для роста рынка не наблюдается, что создает некую неопределенность ситуации в среднесрочной перспективе. Что касается долгосрочных перспектив, то мы все же рассчитываем на восстановление рынка и закрытие года в положительном результате".

Константин Гуляев, ведущий аналитик рынка акций ИК "Регион":

"Все видели, как стремительно растет фондовый рынок Китая, как много в последнее время открывалось брокерских сделок на внутреннем рынке. Поэтому увеличение налоговой ставки – это попытка снять перегрев рынка страны. Что, конечно, привело к снижению на мировых рынках, и в первую очередь, негативно повлияло на азиатские рынки. Негативная волна прошла и по европейским. На мой взгляд, это влияние не будет долгосрочным. Хотя проблема рисков китайского рынка не решена и вполне возможно будет коррекция. Тем более, все внимательно отнеслись к словам Алана Гринспена, который убежден, что китайский фондовый рынок может рухнуть в любой момент"

Ангелика Генкель, старший аналитик Альфа-Банка:

"Существенное снижение китайского индекса CSI (для бумаг первого круга), повлекшее за собой снижение China Shanghai Company, а также ряда других азиатских рынков, является для российского фондового рынка позитивным фактором. Оно снижает риски диспропорций в глобальной фондовой системе. Мы по-прежнему делаем ставки на рост рынка в долгосрочной перспективе. До конца текущего года потенциал роста рынка оценивается в 25%. В случае дальнейшего снижения рынка держателям акций не следует поддаваться панике. Наилучшей стратегией сегодня является выжидательная. Для тех же, кто готовится войти в рынок, мы также рекомендуем не торопиться, а дождаться стабилизации обстановки на мировом фондовом рынке".

Александр Разуваев, к.э.н., Начальник отдела рыночного анализа Собинбанка:

"Ситуация с Китаем имеет и еще один важный аспект. Россия имеет сильные значения макроэкономических индикаторов и привлекательную для инвестиций оценку компаний. Все понимают, что привлекательность нашего рынка зависит от цен на нефть, а с этим проблем в ближайшие годы не будет. Часть средств международных инвесторов, которая шла в Китай пойдет в Россию. У русского рынка есть и еще одна причина падения. Менее чем за год прошли три крупных плейсмента ROSN SBER VTB, ликвидность ушла туда".

Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в CША	B (B)
Макроэкономическая ситуация в России	B
ПОЛИТИКА
США вновь предложили России сотрудничать по ПРО	B
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	A (B)
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
"Транснефть": рез-ты за 2006 год по МСФО оказались ниже прогноза	C
KazMunaiGaz E&P может купить 50% акций CITIC Canada Petroleum	C
Golden Telecom - приобрел 51% акций "Корбины"	B
"Газпромнефть": объем добычи на 2007 г. должен увеличиться на 0.6%	D

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - негативный