Механизмы финансирования проектов через фондовый рынок: привлекательные, но несовершенные

Государственная программа поддержки приоритетных национальных проектов предполагает софинансирование из федерального, областного, местных бюджетов, а также внебюджетных источников, в том числе через механизм фондового рынка. Наиболее эффективные и социально-приемлемые формы использования биржевых возможностей в привлечении компаниями финансирования активно обсуждались на состоявшейся вчера в Совете Федерации конференции "Проблемы финансирования национальных проектов с использованием возможностей фондового рынка". В дискуссии приняли участие члены СФ РФ, депутаты ГосДумы России, представители некоммерческих организаций и бизнес-сообщества.

Сегодня развитие российского фондового рынка позволяет привлекать денежные средства через ПИФы, долговые инструменты, публичные и частные размещения. Так, например, многие предприятия успешно выходят на рынок корпоративных облигаций, что позволяет им значительно сократить издержки на обслуживание кредитных средств. Кроме того, облигационный займ не требует оформления в залог имущества предприятия, а установленная процентная ставка может быть плавающей с учетом потребностей предприятия.

"На данный момент российский фондовый рынок предоставляет более выгодные условия ведения проекта в области кредитной кооперации, нежели банки", - говорит Ольга Макаренко, эксперт Государственной Думы РФ по социально-экономическим вопросам.

Во всем мире классический фондовый рынок связан с наличием специальных стандартных систем и механизмов (от подготовки инвестиционных проектов на этапе выхода на эмиссию до анализа перспективности проекта c точки зрения рекомендаций покупать/продавать), сложенных в достаточно эффективную и стройную систему.

"Мы пытаемся все это повторить, но у нас пока многое не доработано. Институты фондового рынка, интернет-технологии до сих пор не получили должного законодательного статуса. Более того, правоприменителная практика чудовищно отстает от законодательного регулирования (например, в случае с инсайдорской информацией)",- отмечает г-жа Макаренко. Помимо всего существуют проблемы с наличием высококвалифицированных кадров, особенно в регионах, и спецификой менталитета наших граждан, по большей части предпочитающих хранить деньги наличными.

Между тем, вице-президент ассоциации региональных банков "Россия" Олег Иванов в своем выступлении попытался с точки зрения банковского сектора объяснить причины "дорогих кредитов". По его словам, "во всем мире деньги, заимствованные напрямую через фондовый рынок, дешевле кредитов в банке, и российский рынок тому не исключение". Правда банков, замечает Иванов, состоит в системной проблеме: все национальные проекты на 90% разрабатываются неспециалистами. Профессиональные финансисты выступают максимум в роли консультантов, чьими советами можно пренебречь: "Сложнейшие финансовые вопросы отданы на откуп непрофессионалов, в связи с чем проекты мало применимы к действительной жизни. Механизмы не соответствуют реалиям финансового рынка".

К тому же, по словам Олега Иванова, отсутствие важных финансовых законодательств, в частности, закона об инсайдерской информации, позволяет мошенникам и манипуляторам "все деньги национальных проектов, пропущенные или собранные через фондовый рынок, просто безнаказанно украсть".

С другой стороны, активно принимаются абсолютно недейственные законопроекты. Среди таковых альтернативная система накопления для военнослужащих или проект жилищно-накопительных кооперативов. "Все вопросы финансового порядка должны разрабатывать специалисты. А уже затем осмысленные и проработанные техники отправлять в отраслевые ведомства для дальнейшей доработки", - считает Иванов.

В свою очередь, различные правоохранительные службы пытаются по мере своих сил бороться с нарушениями в финансовой сфере. "Накопленный за годы деятельности российского фондового рынка опыт дает нам возможность бороться с т различными видами финансового мошенничества и подделкой документов. Говорить о полном искоренении этих негативных явлений сегодня не приходится. Только за I полугодие 2007г. органами внутренних дел в сфере биржевых операций было выявлено 257 преступлений с причиненным ущербом на сумму более 38 млн рублей", - рассказывает Владимир Лукьянов, замначальника департамента экономической деятельности МВД России.

Часть проблем, соглашается Лукьянов с предыдущими выступающими, действительно связана с несовершенным правовым регулированием, слабым уровнем защиты прав собственности и отсутствием единых стандартов бухгалтерской отчетности.

Как показывает практика, одними из наиболее распространенных способов хищения госсредств, выделяемых на национальные проекты, являются представление подложных документов при проведении конкурса и подача заявок на получение льготных кредитов. Зачастую коррупционные действия совершаются в сговоре с государственными чиновниками. Во избежание подобных нарушений службы безопасности стараются до конечного звена контролировать выделенные в рамках нацпроекта средства, задействуя ресурсы ФСБ, генпрокуратуры, администрации президента, отраслевых министерств, специальных уполномоченных групп, созданных в каждом федеральном округе.

Лариса Макеева, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	D
Макроэкономическая ситуация в России	C
ПОЛИТИКА
Виктор Зубков примет участие в заседании Совета министров РФ и Белоруссии	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	D (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
ТГК-5: акциии включены в индекс российской электроэнергетики	C
Евроцемент напомнил миноритариям о риске принудительного выкупа	D
ОАК: минориатарии Иркута останутся довольными	B
НЛМК: выпуск проката остался на прежнем уровне	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный