"Медвежьи" настроения по доллару усиливаются
Американский доллар с конца прошлой недели закрепился вблизи двухмесячных максимумов, но это показывает не его силу, а слабость прочих валют.
За последние примерно три недели ожидания по ключевой ставке ФРС на конец года изменились слабо, но прочие валюты подвергаются давлению продавцов.
Во Франции и Великобритании остается политическая неопределенность, связанная с ожиданиями прихода к власти оппозиции. Часть инвесторов опасается ускорения деглобализации, что рассматривается глобальными инвесторами как негатив.
Швейцарский франк почти в ежедневном режиме показывает ослабление после второго подряд смягчения ДКП ЦБ Швейцарии.
Дополнительным фактором усиления доллара сможет стать более жесткая риторика чиновников ЦБ, в сравнении с Европой, и более устойчивые показатели экономического роста, подразумевающие менее активное смягчение условий ДКП в обозримом будущем.
Согласно отчетам COT, предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), за неделю крупные спекулянты сократили чистую позицию на покупку контрактов на индекс доллара на 0,1 тыс. контрактов, до 17,5 тыс. Крупные спекулятивные игроки незначительно сократили чистую позицию на покупку после 7-недельного наращивания. Чистая позиция начала снижаться от уровней, максимальных с 12 декабря прошлого года.
Бычий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на покупку к числу контрактов на продажу) снизился за неделю на 0,19, до 2,21.
Итого: данные отчетов COT по индексу доллара (USDX) отражают некоторый рост медвежьих настроений по американской валюте.
С точки зрения рост ТА DXY показывает тенденцию к замедлению. На текущей неделе возможна попытка протестировать уровень сопротивления в районе 106,20, но, скорее всего, данная попытка, если она будет, не увенчается успехом и по результатам текущей торговой недели котировки закроются ниже текущего уровня, в районе 105,6.
Согласно предварительной оценке, инфляция в зоне евро составила 2,5% г/г, среднее значение между 2,4% и 2,6% за последние пять месяцев и без видимого прогресса по замедлению инфляции.
Базовый индекс HICP сохранял годовой темп 2,9% в мае и июне после касания 2,7% в апреле. Этот показатель также стабилизировался на уровнях выше целевых — «ниже, но близко к 2%» для ЕЦБ.
Стабилизация на более высоком уровне объясняется повышенным спросом, так как цены производителей более года теряют в годовом выражении, снижаясь на 5,7% г/г, согласно последним апрельским данным.
Устойчивость инфляции вряд ли позволит ЕЦБ снижать ставку столь же активно, как повышал ее. Такой сценарий сравнительно оптимистичен для рынков, ведь экстренные срезания ставок приходили при внезапных ухудшениях финансовых условий, требовавших вливания ликвидности для спасения финансовых рынков от коллапса.
В паре «евро — доллар» наблюдается неопределенность относительно дальнейшего развития рыночной ситуации. Достаточно давно пара торгуется в боковом коридоре, на текущей неделе, скорее всего, данный сценарий сохранится, рыночная волатильность останется на невысоком уровне, а котировки будут находиться в ценовом канале 1,0720–1,0760.
Из-за известных событий, санкций на структуры Московской биржи, курс рубля сейчас более волатилен из-за подстройки к новой инфраструктуре.
По словам К. Юдаевой, по мере завершения этого процесса ситуация нормализуется.
К факторам волатильности рубля был отнесен и фактор высокой валютной выручки, которая продается в условиях пониженного спроса на импорт. Данная ситуация продлится неопределенное время.
ЦБ в июле может повысить прогноз по инфляции на 2024 год, причем, возможно, по средней ключевой ставке. Апрельский прогноз Банка России по инфляции на 2024 год составляет 4,3–4,8%. Регулятор ожидает, что она вернется к цели в 2025 году и будет вблизи 4% в дальнейшем. Средняя ключевая ставка на 2024 год, согласно апрельскому прогнозу ЦБ, составляет 15–16%, на 2025 год — 10–12%, на 2026 год — 6–7% (этот диапазон ранее оценивался как нейтральный).
Соответственно, ключевая ставка на очередном заседании Банка России может быть повышена, что также повлияет на ценообразование рубля.
С точки зрения ТА в паре «юань — рубль» ситуация выглядит следующим образом:
Среднесрочный тренд в валютной паре уверенно нисходящий. Нет оснований предполагать, что на текущей неделе что-то поменяется. Скорее всего, данная тенденция продолжится.
По результатам текущей торговой недели, вероятно, котировки валютной пары закроются на уровнях ниже текущих, в районе 11,4 руб. за юань.