"Медведи" в нефти начали контратаку

Цена на нефть. Бессент дал старт экономической блокаде Ирана

Цена на нефть марки Brent на вчерашней торговой сессии снизилась на 2,2% и закрылась на уровне $93/б. На момент подготовки данного обзора торги на рынке ведутся на уровне $92,7/б.

С. Бессент представил план т.н. масштабного экономического давления на Иран. Минфин ввёл санкции против 60 организаций, физических лиц и судов, которые участвуют в незаконной закупке ядерных и ракетных технологий, а также в контрабанде нефти. Министр заявил, что каждой стране будет установлен определенный срок для прекращения деловой деятельности, связанной с Ираном, в противном случае США могут ввести вторичные санкции. Axios цитирует слова Бессента: «пришло время мировым лидерам принять решение... между Америкой и Ираном». Между тем, эксперты отмечают, что главной интригой остаётся вопрос о введении вторичных санкций в отношении Китая. МИД КНР уже заявил, что Китай внимательно следит за развитием ситуации и «готов принять меры для защиты прав и законных интересов».

Между тем, достаточно интересное заявление сделал китайский Sinopec, который сообщил, что вполне возможно, что спрос на нефть в КНР уже достиг своего максимума в 2025 г. China Petroleum&Chemical Corp сообщает, что спрос на автомобильное топливо в 1П 2026 г. резко сократился в т.ч. из-за активного перехода на электрокары. Напомним, тем не менее, что по прогнозам OPEC пик спроса на нефть будет достигнут КНР только к 2035 г. – к этому времени спрос может составить порядка 18,9 mbd. 

Возвращаясь к конфликту, иранский МИД со своей стороны сообщил, что не намерен принимать условия США, которые выдвигаются под предлогом прекращения конфликта. В целом, это было вполне ожидаемо. Иран предупредил судовладельцев о возможных штрафах за проход через Ормузский пролив без разрешения. Сообщается, что судовладельцы могут в т.ч. столкнуться с арестами и конфискацией судов. Kpler посчитал, что за минувшие выходные через пролив прошло менее 20 судов. В частности, в субботу 22.08 – 4 танкера, а в воскресенье 23.08 – 13 танкеров. UKMTO тоже отмечает, что трафик остается низким. За неделю в пролив вошли чуть более 100 судов, а вышло около 89 судов. Тот же UKMTO зафиксировал ещё один инцидент вчера 24.08 – снаряд попал в танкер, который располагался в 63 милях к западу от Янбу. На палубе судна возник пожар. 

Между тем, глава МЭА Ф. Бироль заявил, что если пролив не откроют в ближайшее время, то мир ждёт тяжелое время. Глава агентства сказал, что ведомство готово при необходимости выпустить новые запасы нефти на рынок, однако эти запасы не бесконечны. Бироль сообщил, что на рынок было выпущено порядка 20% от запасов МЭА, а 80% всё ещё находятся в наличии.

С точки зрения технического анализа медведи начали контратаку. Вполне вероятно, что будет предпринята попытка вернуть цену ниже отметки $90/б.

Цена на золото. КНР активно скупает золото

Цена на золото на торгах в понедельник поднялась на 1,1% и в моменте протестировала $4680 за т.у. Пробоя данной отметки пока что не наблюдается. 

Всемирный совет по золоту опубликовал обзор, в котором проанализировал рост затрат на добычу металла в I кв. WGC пишет, что среднемировые совокупные поддерживающие затраты (AISC) золотодобытчиков выросли на 5% кв/кв и на 16% г/г, достигнув $1 785 за унцию в первом квартале 2026 года. Рост затрат стал устойчивой тенденцией в отрасли: этот квартал стал 28-м подряд, в котором AISC увеличились в годовом исчислении.

WGC отмечает, что топливо и электроэнергия стали одними из наиболее серьёзных проблем для золотодобытчиков на фоне скачка мировых цен на энергоносители и возникновения риска дефицита дизельного топлива в некоторых странах. Однако масштаб последствий сильно различался в зависимости от локальных цепочек поставок. Крупные и средние производители оказались в значительной степени защищены от мартовской волатильности цен благодаря топливным запасам, хеджированию, соглашениям о покупке электроэнергии и долгосрочным договорам на поставку.

Между тем, несмотря на инфляцию издержек, квартал остался исключительно прибыльным для золотодобывающей отрасли. Стремительный рост средней цены золота значительно опередил увеличение затрат: жёлтый металл подорожал на 17% кв/кв и на 70% г/г. В результате средняя маржа по AISC выросла на 25% кв/кв и на 134% г/г, достигнув рекордных $3076 за унцию. Производители, находившиеся на 90-м процентиле кривой затрат, показали особенно сильный рост – их маржа по AISC увеличилась на 32% кв/кв до $2 363 за унцию.

В будущем устойчивость отрасли может быть проверена снижением цен на золото после январского пика. Во втором квартале 2026 года средние цены были на 7,2% ниже кварталом ранее, но оставались хорошо поддержанными выше $4000 за унцию. В то же время ожидается дальнейший рост затрат из-за сохранения иранского конфликта и связанных с ним перебоев в цепочках поставок. Учитывая, что основная эскалация произошла в конце первого квартала, полное влияние на стоимость топлива, фрахта и расходных материалов, вероятно, станет более очевидным во втором квартале 2026 года (прим. в опубликованных отчётностях компаний), что создаст дополнительное давление на маржу.

Goldman Sachs пишет, что Китай покупает гораздо больше золота в резервы, нежели те официальные цифры, которые демонстрируются рынку. Так, GS посчитал, что в июне покупка на внебиржевом рынке в Лондоне составила порядка 40 т., в то же время в отчёте фигурирует 15 т. Получается, что неформально объемы покупок могу быть более, чем в 2 раза выше официальной цифры. 

Напомним, что в ноябре 2025 г. Financial Times со ссылкой на Société Générale писал, что объем незарегистрированных закупок золота со стороны КНР может быть более, чем в 10 раз больше официальных показателей. Société Générale тогда предположил, что объемы покупок золота Китаем в 2025 г. может достичь порядка 250 т. – порядка трети от общего спроса со стороны центральных банков.

Reuters в то же время пишет, что на текущей неделе рыночные участники будут следить за индексом потребительских расходов в июле и выступлением К. Уорша на симпозиуме, который пройдёт в Джексон-Хоул. 

Технически у медведей всё ещё есть шанс. Цена тестирует 50% уровень коррекции, а отклонение от 200-ой скользящей средней уже довольно значительное. Следовательно, вероятность снижения цены в ближайшее время растёт. 

Где может оказаться цена, если всё же начнётся снижение? Целью может вновь стать кластер $4500-4550 за т.у. Между тем, если быки всё же прорвутся наверх, то впереди их будет ждать отметка $4850 за т.у.