Медведь дня: Generac (GNRC)

Generac Holdings (GNRC) является ведущим производителем оборудования для генерации энергии, включая резервные генераторы, системы хранения энергии и сопутствующие продукты, обслуживая жилые, коммерческие, промышленные и портативные нужды. Компания сосредоточена на решениях для резервного питания на фоне растущего спроса из-за отключений, центров обработки данных и тенденций электрификации.

Сегменты выручки

Выручка Generac в 2024 году составила 4,3 миллиарда долларов, при этом продукция для жилых нужд составила 56-57% (2,4 миллиарда долларов), коммерческие и промышленные (C&I) — 32% (1,4 миллиарда долларов), а прочие продукты/услуги — 11%. Домашние продажи доминируют с 84%, в то время как международные составляют 16%. Выручка TTM на середину 2025 года составляет 4,41 миллиарда долларов. Проблема в том, что выручка за финансовый 2025 год, похоже, тоже останется на уровне около 4,3 миллиарда долларов.

Темпы роста

Выручка выросла на 6,8% в 2024 году после снижения на 11,9% в 2023 году, при этом рост TTM составил 9,7%. Жилая продукция в среднем показала рост на 9,5% в год за два года, в то время как C&I показали снижение на 2,2%; продажи в третьем квартале 2025 года упали на 5% до 1,11 миллиарда долларов. Аналитики прогнозируют рост выручки на 7,7% в следующем году и стабильные продажи в 2025 году на фоне слабых отключений, при этом EPS вырастет на 15,8% до 7,54 долларов. Долгосрочный CAGR составляет 14% с 2000 года.

Прибыль также вызывает проблемы, так как консенсус Zacks на 2025 год прогнозирует EPS на уровне 6,61 долларов, что представляет собой ежегодное снижение на 9%.

Отчет за третий квартал показывает слабость

Generac сообщила о скорректированной прибыли на акцию (EPS) за третий квартал 2025 года на уровне 1,83 долларов, что не дотянуло до консенсус-оценки Zacks в 2,25 долларов на 18%. GNRC сообщила о скорректированном EPS в 2,25 долларов в квартале годом ранее.

Чистые продажи составили 1,11 миллиарда долларов, что на 5% ниже по сравнению с 1,17 миллиарда долларов, сообщенными в квартале годом ранее. Эта цифра также не дотянула до консенсус-оценки в 1,2 миллиарда долларов. Слабый сезонный спрос на резервные и портативные генераторы компенсировал рост продаж глобальных C&I продуктов и увеличение поставок продукции для жилой энергетики. Хотя поставки резервных и портативных генераторов увеличились по сравнению с предыдущим кварталом, они оказались ниже ожиданий из-за значительно меньшего, чем обычно, уровня отключений, как подчеркнуло GNRC.

В результате слабой ситуации с отключениями электроэнергии руководство пересмотрело свои ожидания на 2025 год. Теперь GNRC ожидает, что выручка останется на уровне с увеличением на 2-5%, как было указано ранее. Ожидается, что маржа чистой прибыли (до вычета неконтролируемых интересов) составит 6% по сравнению с 7,5-8,5%, как указывалось ранее. Ожидается, что маржа скорректированного EBITDA составит 17% по сравнению с предыдущим диапазоном 18-19%. GNRC теперь ожидает, что конверсия свободного денежного потока из скорректированной чистой прибыли составит 80% по сравнению с ранее прогнозируемым диапазоном 90-100%.

Спрос и заказ

Руководство описывает электроэнергию для центров обработки данных как "поколенческую возможность", с потенциалом удвоить продажи C&I в течение следующих трех- пяти лет за счет расширения гипермасштабной и ИИ-ориентированной мощности.

Заказной портфель крупных мегаваттных генераторов примерно удвоился в последние кварталы, что явно связано с проектами центров обработки данных, и теперь является ключевым компонентом будущей видимости C&I.

Клиенты, партнеры и конкуренция

Ключевыми клиентами являются жилые домовладельцы, клиенты C&I, такие как центры обработки данных (например, C7 Data Centers), и промышленные пользователи. Generac поставляет высокомощные генераторы (2,25-3,25 МВт) для центров обработки данных и сотрудничает с Wallbox для интеграции зарядки электромобилей.

В этом месяце Generac приобрела производственный объект в Сассексе, штат Висконсин, чтобы расширить производство C&I наряду с их заводами в Бивер-Дэм и Ошкош. Этот долгосрочный фокус на росте является ключевым фактором, на который инвесторы должны обратить внимание в условиях краткосренного спада.

Но на горизонте появилась новая конкуренция.

Bloom Energy (BE) лидирует в производстве твердых оксидных топливных элементов (SOFC) для стационарного энергоснабжения, нацеленная на центры обработки данных с эффективным, независимым от сети производством, которое можно развернуть за 90 дней. У Bloom есть клиенты, такие как Oracle (ORCL), и партнерство с Brookfield Corporation (BN) для поставки центров обработки данных быстрым, чистым и гибким энергоснабжением.

Bloom также недавно подписала контракт на 2,65 миллиарда долларов с American Electric Power (AEP) на поставку топливных элементов. Я изначально купил акции Bloom Energy в сентябре, потому что у них был шанс удвоить выручку менее чем за два года, как это сделала Generac с 2020 по 2022 год до 4,5 миллиарда долларов. Ожидается, что Bloom Energy вырастет на 38% в этом году, преодолевая отметку в 2,6 миллиарда долларов.

Хотя Generac доминирует в области генераторов сжигания, более чистые топливные элементы Bloom представляют собой косвенную конкуренцию на устойчивых резервных рынках, таких как центры обработки данных, так как обе компании обслуживают электрификацию, но различаются по технологии. Сила Generac в поставках C&I центров обработки данных в третьем квартале подчеркивает это общее пространство.

Кевин Кук является старшим стратегом по акциям в Zacks, где он управляет портфелем TAZR Trader и владеет акциями Bloom Energy.

Акции квантовых вычислений готовы к росту

Искусственный интеллект уже изменил инвестиционный ландшафт, а его сочетание с квантовыми вычислениями может привести к самым значительным возможностям накопления богатства нашего времени.

Сегодня у вас есть шанс позиционировать свой портфель на переднем крае этой технологической революции. В нашем срочном специальном отчете "За пределами ИИ: Квантовый скачок в вычислительной мощности" вы узнаете о малоизвестных акциях, которые, по нашему мнению, выиграют в гонке квантовых вычислений и принесут огромные прибыли ранним инвесторам.

Получите отчет бесплатно прямо сейчас >>

Хотите последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Эта статья изначально была опубликована в Zacks Investment Research (zacks.com).

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод