Medtronic находится в выгодной позиции, чтобы воспользоваться восстановлением мира после пандемии
Перед открытием американской торговой сессии во вторник, 23 ноября, ирландский производитель медицинского оборудования Medtronic представил финансовые результаты за II квартал 2022 финансового года:
· выручка составила $7,8 млрд (+3 г/г, +2% г/г органически);
· разводненная прибыли на акцию по стандарту GAAP составила $0,97 (+169% г/г), non-GAAP - $1,32 (+29% г/г);
· выручка в США составила $4 млрд (51% от общей выручки компании), снизившись на 1% г/г;
· выручка в развитых странах, за исключением США, составила $2,48 млрд (32% от общей выручки компании), увеличившись на 1%;
· выручка в развивающихся странах составила $1,37 млрд (17% от общей выручки компании), увеличившись на 20%.
Прогноз:
· компания понижает прогноз по органическому росту выручки на 2022 финансовый год с 9% до 7–8%;
· подтверждаются ожидания по разводненной прибыли на акцию non-GAAP на уровне $5,65–5,75.
По итогам торгов во вторник, первого дня после публикации квартального отчета, акции Medtronic подешевели на 3%, тогда как S&P 500 вырос на 0,17%.
Антон Руденок, ведущий аналитик "Открытие инвестиции", международный рынок акций: "Слабый рост выручки компании во II квартале в первую очередь был обусловлен неблагоприятным влиянием новых волн пандемии COVID, проблемами в цепочке поставок, а также нехваткой рабочей силы в системе здравоохранения для медпроцедур, которых проводилось меньше, чем ожидалось, особенно в США.
Выручка в США за II квартал составила 51% от общей выручки компании, снизившись на 1% до $3,99 млрд. Выручка в развитых странах, исключая США, составила 32% от общей выручки компании, увеличившись на 1% (2% органически) до $2,47 млрд. На развивающихся рынках продажи составили $1,372 млрд (17% от выручки), увеличившись на 20% (16% органически). В разрезе сегментов за II квартал: выручка "Сердечно-сосудистого" сегмента увеличилась на 4% (3% органически) до $2,82 млрд, в "Медицинской хирургии" увеличилась на 1% до $2,3 миллиарда, выручка в сегменте "Нейронаук" составила $2,13 миллиарда (+4%). В сегменте "Диабет" увеличились на 2%, до $585 миллионов.
Менеджмент также отметил, что в целом выручка снизилась меньше, чем у большинства крупных конкурентов в области медицинских технологий, а спрос остается гораздо выше, чем компания может удовлетворить. В то время как большинство продуктов компании завоевывает рыночную долю у конкурентов, есть несколько направлений, которые ее теряют, и там руководство фокусирует усилия и инвестиции, чтобы расти выше рынка. За последние 12 месяцев MDT запустил более 180 продуктов в США, Западной Европе, Японии и Китае.
Продолжает развивать портфель разработок: расходы на НИОКР в этом году оцениваются в $2,7 млрд (свыше 8% от выручки), и эти инвестиции создадут новые рынки и ускорят рост Medtronic. Однако стоит учесть, что в этом сложном квартале MDT показал значительное улучшение операционной маржи, которая выросла на 4,7 п.п. до 27%, и свободного денежного потока до рекордных $2,4 млрд (+58% г/г), благодаря экономии от внедрения новой операционной модели. Учитывая более сильное, чем ожидалось, влияние пандемии и кадровых проблем системы здравоохранения на рынок во II финансовом квартале, которое, по прогнозам, продолжится во II половине финансового года, компания теперь ожидает рост выручки в 2022 финансовом году на более консервативном уровне в 7–8% по сравнению с предыдущими ожиданиями в 9%. В звонке с инвесторами финансовый директор добавил, что с начала ноября компания уже наблюдает некоторое улучшение продаж и рост числа проводимых процедур. Темпы восстановления после пандемии трудно предсказать, но ситуация на ключевых рынках MDT определенно улучшится. Компания занимает одну из самых выгодных позиций в глобальном секторе здравоохранения, в том числе благодаря обновленной операционной модели.
У MDT есть обширный ассортимент передовых технологий, сильный баланс, лучшие таланты отрасли и высокий стабильный FCF, половину которого компания планирует возвращать акционерам в форме дивидендов".
Динамика акций
C начала года бумаги компании снизились на 3,21%, а индекс S&P 500 вырос на 24,88%. За 12 месяцев акции Medtronic подешевели на 0,6%, а за последние 5 лет подорожали на 49,62%.
По акциям Medtronic 22 рекомендации "покупать", 0 - "продавать", 6 - "держать", свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет составляет $143,38, что на 26,5% выше текущей цены ($113,38).