Медовые 12 месяцев для ОФЗ заканчиваются

За последние 12 месяцев / 365 дней Индекс полной доходности ОФЗ RGBITR имеет результатом внушительные 33,9%. С начала 2025 года по сей день тоже много, но уже только 23,3% (24,1% годовых). За последние полгода 11,5%, или 23 в годовых. 

Накопленная доходность всё ещё выше 20%, но ее снижение хорошо заметно. За последний квартал Индекс ОФЗ дал только 3,3%. 

Как часто бывает, рост популярности не приводит к соответствующему приросту портфеля. Популярность, вообще, запаздывающий индикатор. Треть всего годового результата ОФЗ – пара сессий прошлого декабря. И тогда отношение к этому инструменту было куда осторожнее, чем сейчас. И наоборот, летом, после полугодового ралли госдолга сформировался стереотип, что ОФЗ – лучшее из рублевых вложений. Но эффект не тот.

Эмитент ОФЗ – государство – тоже ведь способно оценить интерес инвесторов. И дать им новое предложение. Нынешний год – рекордный по размещениям Минфина: +/-7 трлн р. В прошлом было 4 трлн.

Итак, есть или был рост популярности среди инвесторов. Есть рост предложения. Есть очевидное замедление темпа доходности. 

Подобные всплески в ОФЗ в предыдущие годы приводили затем к долгим периодам стагнации, когда госбумаги оказывались среди худших из вложений. Не сказал бы, что рынок цикличен, но какие-то закономерности на нем повторяются. В моем понимании, при всей респектабельности данного инструмента нынешняя фаза его успеха для инвесторов позади. И новая может прийти еще нескоро. А среднегодовой прирост Индекса ОФЗ за последние 10 лет – 8%. Для сравнения, у менее востребованного сейчас рынка российских акций 12%.