"Мечел" в депрессивной фазе
Последнее время никто не просит разобрать депрессивную отрасль угольщиков, поэтому решил их сам добавить, а то давно не разбирали. Последний обзор по Мечелу делал 17 января, тогда акции стоили 112 р. и я ожидал падения вплоть до 88. И эта редкая идея на шортовую позицию полностью сработала, до 88 ходили, а сейчас торгуемся по 82. Давайте посмотрим, чего ждать дальше по этой компании.
Основные метрики
Капитализация: 577M$ (разбирал год назад, было в 3 раза больше);
P/E — отр. значение, компания убыточна;
P/S — 0.12;
P/B — отр.;
EPS — минус 66.88 р.;
EBITDA — 55,9B р.;
EV/EBITDA — 5.2.
По сравнению с прошлым обзором, компания стала убыточной. По метрикам стала дешевле оцениваться, но тут явно всё плохо. Давайте посмотрим насколько, вышел отчет за 2024 год, его я и разберу.
Новостной фон
Из базы расчета Индекса МосБиржи и Индекса РТС исключены акции Мечела (29 мая).
Акционеры МЕЧЕЛ одобрили невыплату дивидендов 2024г.
Реализация основной продукции горнодобывающего бизнеса – концентрата коксующегося угля (ККУ) – увеличилась на 14% квартал к кварталу.
«Якутуголь» (входит в группу «Мечел») планирует нарастить добычу еще на 1,5 млн тонн в год.
РСБУ 2024г: убыток = -9.58 млрд руб (против прибыли +6.55 млрд годом ранее).
ЕС ввел санкции против председателя совета директоров «Мечела» Игоря Зюзина.
Финансовое здоровье
Собственный капитал по итогу 2024 года упал на 65%, СК отрицательный минус 99,8B р.
Чистый долг в 2024 году вырос на 2% до 245,3B р.
Net Debt / EBITDA — 4.39.
Финансовое здоровье ужасное.
Выручка, прибыль
Выручка в 2024 году упала на 5%, а в 2023 году падала на 6%.
Прибыль в 2024 году упала на 250% и стала отрицательной, упав до минус 36,2B р.
Свободный денежный поток вырос на 8% в 2024 году, FCF положительный — +44,3B р.
Основные акционеры
26,5% — Зюзин И.В.
2,6% — АОХК "Якутуголь"
Сравнение с конкурентами
Убыточная — хуже сектора. Долговая нагрузка выше, чем по сектору. По метрикам рентабельности: ROE — лучше сектора, ROA — хуже сектора, ROS — хуже сектора. По росту выручки за 5 лет хуже сектора.
Дивиденды
Не платят с 2012 года
Технический анализ
Индикаторы на дневном ТФ за рост, но это на вялом падение-боковике. Обычно это заканчивается еще небольшим движением вниз, например, к ближайшей поддержке в районе 75, а оттуда я думаю увидим отскок до 85-90. После этого ожидаю дальнейшего движения вниз. Пока ситуация с углём не улучшится изменений ждать не приходится. Но могут краткосрочные выносы вверх шортистов.
Выводы
Ничего хорошего. Отрицательный СК, отрицательная прибыль, рост долга, который прям большой. Единственное выручка у компании не обваливается. Т.е. есть надежда, если уголь вырастет в цене, то и прибыль у компании подрастёт. Но в моменте всё в депрессивной фазе по этой компании. Инвесторам держаться подальше, во всяком случае до улучшения в отрасли.