McDonald’s - сохраняем рейтинг "держать" на фоне стабильной, но сдержанной динамики финпоказателей

McDonald's — международная сеть ресторанов быстрого питания, преимущественно работающая по модели франчайзинга. На текущий момент компания управляет примерно 43 тыс. ресторанов более чем в 100 странах, из которых почти 41 тыс. под управлением франчайзи.

После рассмотрения отчета за третий квартал 2025 года мы подтверждаем целевую цену акций McDonald’s на уровне $301. Потенциал роста составляет лишь 1%, рейтинг «Держать». McDonald’s остается одной из устойчивых и «защитных» идей в потребительском секторе благодаря сильному бренду, масштабируемой бизнес-модели и высокой дивидендной доходности. Однако в настоящее время акции находятся недалеко от справедливой стоимости, их апсайд представляется весьма ограниченным. Целевая цена получена путем сравнения с аналогами по мультипликаторам P/E NTM и EV/EBITDA NTM, а также анализе исторических мультипликаторов самой компании.

McDonald’s по-прежнему демонстрирует устойчивость операционных и финансовых показателей на фоне сложной макроэкономической ситуации и высокого конкурентного давления. В III квартале 2025 года компания показала рост глобальных сопоставимых продаж на 3,6% г/г, а выручка в постоянной валюте, включая франшизы, выросла более чем на 6% за счет ввода новых ресторанов. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $3,22, операционная маржа достигла 47,2% (+0,5 п. п. г/г). На уровне чистой прибыли зафиксирован лишь слабый рост, на 1% г/г, до $2,3 млрд, что главным образом объясняется повышением эффективной налоговой ставки на 1,5 п. п., до 22,8%.

Свободный денежный поток позволяет компании продолжать регулярные дивидендные выплаты. Размер квартального дивиденда был увеличен на 5%, до $1,67 на акцию, уже 49-й год подряд. На горизонте следующих 12 месяцев ожидаемая дивдоходность составляет 2,5%

В США сопоставимые продажи выросли на 2,4% г/г, а общий рост сопоставимых продаж собственных ресторанов на развитых рынках (IOM) составил 4,3%. Менеджмент отмечает сильную динамику в Германии и Австралии, где рыночная доля компании продолжает увеличиваться. Рост на развивающихся лицензионных рынках (IDL) составил 4,7% г/г, Япония продолжает показывать двузначные темпы роста, а в Китае на рост выручки по-прежнему давят макроэкономические условия.

Темпы открытия новых ресторанов соответствуют плану — к концу года ожидается 2 200 новых точек, включая 1 000 в Китае. Цель — 50 000 ресторанов глобально к 2027 году.

Менеджмент компании отмечает, что ситуация с низкодоходными потребителями в США остается сложной — трафик среди посетителей с низкими доходами снизился почти на 10% г/г. Для восстановления трафика среди чувствительных к цене групп McDonald’s реализовал и продолжает поддерживать ряд ценовых промостратегий, включая $5 Meal Deal и Daily Double Burger promotion.

Компания рассчитывает, что результаты в конце 2025 года будут сильнее, чему поспособствуют благоприятная база сравнения четвертого квартала (после вспышки кишечной палочки год назад) и сохранение акцента на ценовой доступности.

Что касается рисков, сохраняется высокая конкуренция на американском рынке быстрого питания, особенно со стороны игроков, также использующих агрессивные ценовые стратегии и запускающих собственные value-меню. Давление на маржу может усилиться, если конкурентная борьба за чувствительных к цене клиентов увеличится.

Менеджмент McDonald's отмечает, что рост издержек, связанных с инфляцией и удорожанием сырья, продолжает оказывать давление на операционные показатели, особенно в США и на ключевых международных рынках.

Аналитический обзор от 5 сентября 2025 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 07.11.2025.

** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.