Май может оказаться слабым месяцем для ОФЗ

Рынок ОФЗ продолжил отыгрывать риски более плавного снижения ключевой ставки – индекс RGBI вернулся к отметке 119,5 пунктов. Ближайшей целью выглядит консолидация вблизи уровня 119,0 п., однако поддержку должны оказать данные по инфляции и динамики экономики в марте и I квартале в целом. Соответственно, сохранение низких темпов недельной инфляции при умеренном ускорении экономики в марте за счет исключительно календарного фактора должны побудить ЦБ к дальнейшему смягчению ДКП.

Также индикатором настроений на рынке выступят итоги завтрашних аукционов Минфина. Если до заседания исполнение квартальной программы по заимствованиям шло с существенным опережением, то сейчас вероятен некоторый спад активности.

Минфин вчера заявил, что хочет обойтись без весенних поправок в бюджет, уточнив его параметры в рамках полномочий правительства. В результате, учитывая текущую реальность, правки в бюджет, вероятно, будут вноситься осенью – неопределенность для ЦБ по бюджету будет сохраняться.

В результате, май может оказаться слабым месяцем для ОФЗ. Вместе с тем, от значительной коррекции рынок будут защищать доходности госбумаг, которые уже превышают RUONIA и ставки по вкладам.