Mastercard против Affirm: какая финтех акция выиграет в гонке за ростом?

Глобальный рынок платежей переходит к гибридной модели, которая сочетает традиционные карточные сети с встроенными финансовыми решениями и кредитованием на точках продаж. По мере расширения цифровой торговли такие компании, как Mastercard Incorporated MA и Affirm Holdings, Inc. AFRM, занимают разные позиции в этой трансформации, отражая, как платежная инфраструктура и потребительский кредит все больше сливаются.

Mastercard является глобальным лидером, который упрощает обработку транзакций и предлагает широкий спектр дополнительных услуг в больших масштабах, в то время как Affirm ориентируется на кредитование в рассрочку, основанное на андеррайтинге, встроенное непосредственно на этапе оформления покупки. Это отражает то, как обе компании используют одни и те же тренды цифровой торговли, но существенно различаются в бизнес-моделях, рисках и структуре доходов.

Давайте подробно рассмотрим основные показатели акций двух компаний, чтобы определить, какая из них более привлекательна в настоящее время.

Дело в Mastercard

Mastercard с рыночной капитализацией 445,9 миллиарда долларов получает выгоду от объемов глобальных платежей и трансакций через границу, поддерживаемых стабильными тенденциями потребительских расходов. В четвертом квартале 2025 года валовой объем доллара компании вырос на 7% по сравнению с прошлым годом, а объемы трансакций через границу увеличились на 14%, что отражает устойчивость как внутренних, так и международных потоков транзакций. Продолжающиеся успехи среди эмитентов и расширение приемлемости позиционируют сеть на захват дополнительной доли рынка по мере углубления принятия цифровых платежей.

Модель монетизации компании выигрывает от легкой структуры, где доходы формируются за счет комиссий за транзакции и быстро развивающегося сегмента услуг. Дополнительные услуги и решения выросли на 22% в годовом исчислении на основе нейтрального к валюте, в четвертом квартале, поддерживаемые спросом на аналитику, безопасность и консультационные предложения. Это разнообразие повышает видимость доходов и снижает зависимость от чистых объемов платежей. Компания превысила оценки прибыли в каждом из последних четырех кварталов с средней неожиданностью в 5,5%.

Компания также ускоряет свои усилия в области цифровых активов через инициативы, такие как Программа партнерства по криптовалюте, которая объединяет криптофирмы, финтехи и финансовые учреждения для соединения традиционных платежных путей с экосистемами блокчейна. Вместо того, чтобы конкурировать с криптовалютами, Mastercard позиционирует себя как ключевой интегратор, поддерживая транзакции со стейблкоинами, расчеты в блокчейне и более широкую интеграцию цифровых активов, одновременно укрепляя свою долгосрочную значимость по мере эволюции платежных путей.

MA внедряет искусственный интеллект в свою сеть на протяжении многих лет для улучшения обнаружения мошенничества, кибербезопасности и аналитики транзакций. Платформа Decision Intelligence, основанная на ИИ, использует аналитические данные в реальном времени для повышения коэффициента одобрения при минимизации мошенничества, укрепляя доверие и поддерживая рост транзакций за счет снижения количества ложных отказов. Компания также представила свою Agent Suite, расширив свои консультационные возможности за пределы стратегии ИИ на проекты, основанные на активах, которые позволяют клиентам внедрять масштабируемые решения, основанные на ИИ, по всей их деятельности.

Тем не менее, некоторые возможности роста были частично компенсированы растущими операционными расходами и более высокими скидками и стимулами. В четвертом квартале скорректированные операционные расходы увеличились на 13,8% по сравнению с прошлым годом; мы ожидаем их роста на 11,6% в 2026 году. Долгосрочное соотношение долга к капиталу составляет 70,2%, что выше среднего по отрасли в 38,8%, но ниже среднего по AFRM, который составляет 72%.

Дело в Affirm

Рост Affirm обусловлен расширением базы торговцев и увеличением вовлеченности потребителей на его платформе. С рыночной капитализацией 15,4 миллиарда долларов компания продемонстрировала рост выручки на 30% по сравнению с прошлым годом во втором квартале финансового 2026 года, поддерживаемый сильными объемами транзакций и активностью пользователей. Новые драйверы, такие как карта Affirm, которая показала рост валового объема продаж на 159% по сравнению с прошлым годом и международное расширение, добавляют новые уровни роста.

Бизнес-модель сочетает платежи и кредитование, что делает монетизацию чувствительной к продуктовой линейке и условиям финансирования. Увеличение использования нулевого финансирования поддерживает рост сети и конверсию торговцев, но также привело к некоторому давлению на ставки доходов. В то же время снижение затрат на финансирование помогает компенсировать эту динамику.

Структура без штрафов за просрочку и прозрачное ценообразование вызывают сильный отклик у потребителей, особенно среди молодежной аудитории, которая предпочитает предсказуемые структуры погашения вместо оборотного долга. Рентабельность остается тесно связанной с затратами на финансирование и кредитной производительностью. В настоящее время компания получает выгоду от улучшенных условий на капитальном рынке, с более низкими затратами на финансирование и сильным исполнением на рынке ABS, поддерживающими маржу.

Affirm сосредоточен на углублении своей роли на точке продаж через инновации продуктов и расширение экосистемы. Инициативы, такие как инструменты для торговцев, основанные на ИИ, новая вертикальная интеграция и потенциальная подача заявки на банковскую лицензию, указывают на стремление создать более интегрированную платформу потребительского финансирования со временем. Кроме того, компания расширяет свое присутствие в категориях повседневных расходов, улучшая дистрибуцию через решения, связанные с дебетовыми картами и встроенными финансами. Эти инициативы направлены на увеличение частоты транзакций и поддержку более масштабируемого долгосрочного роста. Она превысила оценки прибыли в каждом из последних четырех кварталов с средней неожиданностью в 83,5%.

Однако расширение сопровождается растущими затратами, общие операционные расходы увеличились на 15,5% по сравнению с прошлым годом во втором квартале финансового 2026 года, в основном из-за увеличения резервов на кредитные убытки, убытков по обязательствам по покупке кредитов и повышенных затрат на обработку и обслуживание.

Как сравниваются оценки для MA и AFRM?

На данный момент оценки в пользу AFRM. Консенсусная оценка Zacks ожидает, что выручка и прибыль на акцию (EPS) MA в 2026 году вырастут на 12,7% и 14,6% по сравнению с прошлым годом соответственно. В 2027 году EPS ожидается еще на 15,3%. Тем временем, оценки выручки и EPS AFRM на финансовый 2026 год указывают на увеличение на 28,5% и 640% по сравнению с прошлым годом, за которым последует рост EPS на 58,2% в финансовом 2027 году. Обе компании также зафиксировали одно повышение оценки за последние 30 дней.

Сравнение ценовой производительности

За последний год Mastercard потерял меньше стоимости, чем Affirm. Тем не менее, S&P 500 увеличился на 15,6% за это время.

Сравнение ценовой производительности – MA, AFRM и S&P 500

Оценка: MA против AFRM

По соотношению цена-выручка MA находится на уровне 11,76X прогнозируемых доходов, что значительно выше мультипликатора Affirm в 3,14X. Более низкий P/S мультипликатор AFRM оставляет место для значительного роста по мере ускорения расширения бизнеса.

В настоящее время Mastercard торгуется ниже своего среднего целевого ценового прогноза аналитиков в 662,92 доллара, что подразумевает потенциальный рост на 33,6% от текущих уровней. В то же время Affirm торгуется ниже своего среднего целевого ценового прогноза аналитиков в 84,65 доллара, что подразумевает привлекательный потенциальный рост на 93,2% от текущих уровней.

Заключение

В рамках развивающейся экосистемы платежей Mastercard и Affirm предлагают контрастные пути к созданию ценности. Mastercard предлагает масштаб, устойчивость и сильную видимость маржи через свою легкую сеть, что делает ее стабильным компаундером. В отличие от этого, Affirm позиционируется для более быстрого роста, который обусловлен расширением партнерских отношений с торговцами, инновациями в продуктах и улучшением условий финансирования.

Для инвесторов, стремящихся к быстрому будущему росту, а не к стабильности, в данный момент у Affirm есть преимущество, даже несмотря на то, что обе компании в настоящее время имеют рейтинг Zacks #3 (Держать). Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.

Вне Nvidia: Вторая волна ИИ уже здесь

Революция ИИ уже сделала миллиардеров. Но акции, о которых все знают, скорее всего, не будут продолжать приносить самые большие прибыли. Малоизвестные компании в области ИИ, решающие самые большие проблемы мира, могут оказаться более прибыльными в ближайшие месяцы и годы.

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные в данном документе, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод