Марина Лукашова, ведущий аналитик Инвестиционной компании «ФИНАМ». Новая инициатива чиновников из Минэкономразвития относительно идеи введения налога на “избыточные запасы” не вызвала у нас

Марина Лукашова, ведущий аналитик Инвестиционной компании «ФИНАМ». Новая инициатива чиновников из Минэкономразвития относительно идеи введения налога на “избыточные запасы” не вызвала у нас особого удивления. Мы считаем данную инициативу нежизненной: Во-первых, естественное преимущество, данное от природы – наличие резервов не должно караться, сравнение с аналогами не совсем корректно в данном случае, поскольку последние всеми силами стремятся нарастить резервы и увеличить свое R/P ratio (в среднем у российских компаний 25 лет, у majors 14-16 лет). Во-вторых, всем хорошо известно, что проблема не только в том, что есть физическое ограничение на экспорт нефти из России и вызванные этим низкие цены на сырье внутри, но и то, что отдаленность основных месторождений от границ порождает большие расходы на транспортировку и делает значительное увеличение добычи, а вернее экспорт полученной нефти не всегда рентабельным с помощью альтернативных средств транспорта (рассуждения о том, что нынешние высокие цены оправдывают любой способ транспортирования нефти считаем позволительными только для тех, кто незнаком с отраслью – в России специфика такова, что однажды начав добычу, нет возможности законсервировать отдельные скважины и целые месторождения без того, чтобы не потерять значительную, иногда большую часть запасов. Поэтому компании просто вынуждены “сидеть” на резервах в ожидании того, пока транспортная проблема будет решена). Если Правительство не может создать условия, в которых компаниям выгодно создать вторичный рынок лицензий, т.е. экономически стимулировать компании свободно обмениваться резервами, полученными не только в результате “первоначального” распределения общих богатств, но и в результате собственных E&P усилий, то драконовскими методами оно не добьется нормализации работы отрасли. Еще один аргумент – к числу компаний обладающих наибольшими резервами относятся те, лоббистские и прочие возможности которых остаются весьма высокими (прежде всего Газпром – 35 лет по международно аудированным запасам (по российским больше), Лукойл – 29 лет, Сибнефть 31 год). Это дает хоть и слабую, но все же надежду, что право на увеличение запасов и стоимости российских компаний удастся отстоять. Однако, информация, которую опубликовали сегодня «Ведомости» еще раз заставляет нас повторить свою мысль о том, что 2004 год не станет удачным для тех, кто захочет инвестировать свои деньги в отрасль. Полностью с материалом можно ознакомиться на сайте на сайте .