Марина Лукашова, аналитик Инвестиционной компании «ФИНАМ». Служба судебных приставов отрапортовала о взыскании 5 млрд. руб. (ок. 166 млн. долл.) во исполнение налоговых претензий на сумму 3,4 млрд.

Марина Лукашова, аналитик Инвестиционной компании «ФИНАМ». Служба судебных приставов отрапортовала о взыскании 5 млрд. руб. (ок. 166 млн. долл.) во исполнение налоговых претензий на сумму 3,4 млрд. долл. Позднее та же служба выпустила заявление, согласно которому планируется реализовать Юганскнефтегаз. Данный актив является основным добывающим предприятием Юкоса и оценивается нами по самым скромным подсчетам в 20 млрд. долл. (скромные 2 долл. за баррель нефтяного эквивалента резервов в 10,8 млрд. барр., аудированных и подтвержденных DeGolyer and McNaughton. Кроме того, Юганск – это абсолютно самодостаточный актив с полностью подготовленной инфраструктурой, не требующий никаких дополнительных вложений). Однако предварительная оценка, озвученная представителями гос. служб не превысила 1,75 млрд. долл. Более того, продажа может быть осуществлена до конца июля. И хотя представители РФФИ уже выступили с заявлением о том, что такие сроки противоречат закону, две-три недели или несколько месяцев вряд ли меняют суть дела. Сегодня две вещи беспокоят инвесторов: кто главный бенефициар данной супер-выгодной сделки и есть ли это конец Юкоса. Последний, кстати, в очередной попытке спасти компанию предложил Евгению Швидлеру пост председателя совета директоров Юкоса. Оставляя за рамками наших рассуждений твердую убежденность, что данный шаг означал бы в недалеком будущем фактическую аннексию Сибнефтью, заметим, что сегодня мы не видим поводов для надежд на продолжение переговоров с властями, во главе даже с таким тяжеловесом с точки зрения административного ресурса, коим является тандем господ Абрамовича и Швидлера. Газпром, Сургутнефтегаз и Роснефть являются прямыми, но достаточно уж очевидными претендентами. Однако, мы полагаем, что в связи с возможными претендентами, рынок ждет очередной сюрприз. Мы полагаем, что покупателем может стать совсем другая фигура, нежели ожидается. По нашим представлениям, есть еще 2 возможных исхода этой драмы. Первый – государство, желая подсластить всё то беззаконие, которое сопровождало “дело Юкоса” захочет продать данный актив кому-либо из majors. Возможно, это звучит безумно в нынешних условиях, однако мы не стали бы сбрасывать такую возможность со счетов. Все рассуждения относительно отсутствия серьезной юридической базы для экспроприации могли бы быть дезавуированы наспех подготовленной процедурой согласования с буквой закона, не с его духом. Majors в свою очередь, работающим во многих развивающихся странах, не привыкать к сомнительным процедурам связанными с забалансовыми операциями (то, что в современном российском просторечии называется словом “откат”) в пользу местных властей. Таким образом, мы не видим никаких препятствий к осуществлению подобной сделки. Второй возможный вариант – покупка кем-либо из российских олигархических кланов, не обязательно принадлежащих к нефтяной “плеяде”, однако долго мечтающих в нее войти. Возвращаясь к изничтожаемому Юкоса, заметим, что те события, свидетелями которых мы являемся, были предсказаны нами довольно давно и те инвесторы, которые были достаточно благоразумны, чтобы выйти из бумаги, могут теперь наблюдать эту драму со стороны. Однако, если заявление и намерения службы приставов подтвердятся в ближайшем будущем, то, по нашему мнению, рынок отреагировал вчера достаточно слабо, поэтому из Юкоса еще совсем не поздно выйти. Рекомендация Продавать подтверждается. С другими комментариями наших аналитиков вы можете ознакомиться в разделе Finam Research.