Марина Исаханян, аналитик ИК "Финанс-Аналитик" Вопреки распространенному на рынке сейчас мнению, что рост Юкоса оправдан по многим причинам, мы не видим пока повода менять рекомендацию по этой

Марина Исаханян, аналитик ИК "Финанс-Аналитик" Вопреки распространенному на рынке сейчас мнению, что рост Юкоса оправдан по многим причинам, мы не видим пока повода менять рекомендацию по этой бумаге. Первая и основная новость относительно дивидендов компании. Если действительно будет объявлено о том, что объединенная компания собирается платить около 40% чистой прибыли акционерам или если, говоря о высоких дивидендах, имеют в виду, что Юкос вот-вот должен выплатить высокие дивиденды (что, собственно говоря, новостью не является), то напомним, что и одно, и второе событие может произойти только в случае соответствующего решения МАП (поскольку Юкосу нет никакого смысла выплачивать до того, как объединение станет осуществимым, значительные суммы, отличные от его дивидендной политики за прошлые годы). Если компании сделают соответствующее заявление, то, по нашему мнению, как раз таки будет совсем не очевидным, что представители Юкоса и Сибнефти уверены в благоприятном исходе нынешнего затягивание решения вопроса антимонопольного комитета. Это можно расценивать и как просто желание компаний создать впечатление, что процесс слияния идет согласно намеченному плану, что компании последнее время очень активно делают, однако из этого нельзя сделать никаких выводов, насколько это действительно так. По поводу достоверности слухов относительно возможной покупки либо части Юкоса, либо части объединенной компании мы уже высказывали свое мнение (см. Daily от 4 августа ), заметим также, что даже в случае подтверждения этой информации мы не видим никакого кратко и среднесрочного положительного эффекта для миноритарных акционеров, т.к. будет продан пакет нынешних мажоритариев, и кроме общего положительного фона от такой новости, они вряд ли что получат. С точки зрения долгосрочных перспектив, вполне возможно, что при наличии 25%-ного иностранного акционера эффективность работы компании повысится (как ни странно, в последние дни довелось услышать взгляд людей изнутри, исходя из которого, даже в московском офисе Юкоса есть большое поле для деятельности по совершенствованию управления), однако, вряд ли подобный эффект может быть адекватно оценен сейчас. Поэтому мы полагаем, что и в данном случае наше стремление не комментировать слухи и не строить на них рекомендации, если мы не видим никакого fundamentals для этого, остается релевантным. Мы оставляем пока рекомендацию Держать акции Юкоса в силе.