Marathon Petroleum вернула $4,5 миллиарда акционерам в 2025 году. Вот почему это может повториться.

Ключевые моменты

Квартальный денежный поток достиг максимального уровня за два года.

Дивиденды MPLX для Marathon растут на 12.5% в год.

Руководство ожидает, что возвраты капитала в 2026 году будут соответствовать уровню прошлого года.

Marathon Petroleum (NYSE: MPC), крупнейший независимый переработчик нефти в США, вырос на 21% в этом году после скорректированной прибыли за четвертый квартал в размере $4.07 на акцию, что значительно превысило ожидания аналитиков. Перерабатывающие маржи сыграли ключевую роль, так как компания захватила 114% от бенчмарка crack spread, увеличившись с 96% в третьем квартале. Это привело к денежному потоку от операционной деятельности в размере $2.7 миллиарда, почти на 60% выше уровня прошлого года.

В течение года Marathon вернул $4.5 миллиарда акционерам через комбинацию выкупа акций и дивидендов. Однако история возврата наличности становится сильнее, и для этого не нужны пиковые маржи.

Создаст ли ИИ первого триллионера в мире? Наша команда только что выпустила отчет о одной малоизвестной компании, которую называют "незаменимая монополия", предоставляющей критически важные технологии, необходимые как Nvidia, так и Intel. Продолжайте читать »

Двухсторонняя модель денежного потока

Компания работает на двух движках прибыли. MPLX LP (NYSE: MPLX), ее дочерняя компания в сфере среднего бизнеса, владеет трубопроводами и перерабатывающими заводами, которые генерируют доход от сборов, перемещая природный газ и жидкости от скважины до рынка.

Перерабатывающий сегмент обрабатывает более 3 миллионов баррелей в день в трех регионах, превращая сырую нефть в бензин, дизельное топливо и авиационное топливо. Переработчики измеряют свою производительность относительно бенчмарка crack spread, теоретической маржи от переработки барреля сырой нефти. Цены на нефть снизились, в то время как спрос на переработанное топливо остался стабильным, расширяя эту маржу.

Перерабатывающая маржа Marathon составила $18.65 за баррель в четвертом квартале, увеличившись на 44% по сравнению с прошлым годом. Valero (NYSE: VLO) смогла всего лишь $13.61 за тот же период.

Другой аспект истории Marathon проходит через MPLX, где дивиденды не колеблются в зависимости от crack spread. Это отделяет Marathon от чистого переработчика. Дивиденды MPLX для Marathon, как ожидается, превысят $3.5 миллиарда ежегодно в течение следующих двух лет, увеличившись с $2.8 миллиарда.

Этот поток доходов сам по себе покрывает дивиденды и основные капитальные расходы, тогда как денежный поток перерабатывающего сегмента идет на выкуп акций. На звонке по результатам четвертого квартала руководство заявило, что ожидает, что темпы выкупа сохранятся в этом году, при этом на счетах еще остается авторизация на выкуп акций в размере $4.4 миллиарда.

Что нужно делать с маржами дальше

Основной риск заключается в том, что маржа переработки в четвертом квартале циклически завышена. Если crack spread сожмется, это в первую очередь ударит по перерабатывающему сегменту, который составляет примерно половину скорректированной прибыли компании до вычета процентов, налогов, амортизации и обесценивания (EBITDA).

Руководство видит ограниченное предложение переработки на глобальном уровне и стабильный спрос на дистилляты до 2026 года. Закрытия на региональном уровне, включая перерабатывающий завод в Калифорнии этой весной, еще больше ужесточают внутренний рынок.

Акции в настоящее время торгуются около $200 за акцию, с дивидендной доходностью 1.9%. При коэффициенте 7.4 к прошлому EBITDA и примерно 15 к ожидаемым earnings, Marathon справедливо оценен для переработчика с такой стабильностью в среднем бизнесе. Как маржи будут держаться до 2026 года, когда новая мощность переработки в Азии начнет работу, является одним из переменных, за которыми стоит следить.

Стоит ли сейчас покупать акции Marathon Petroleum?

Прежде чем покупать акции Marathon Petroleum, учтите следующее:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что определила 10 лучших акций для инвесторов, которые можно купить сейчас… и Marathon Petroleum не была среди них. 10 акций, которые прошли отбор, могут обеспечить огромные доходы в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $424,262!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $1,163,635!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 904% — это значительное превзойдение по сравнению с 194% для S&P 500. Не упустите последний список из 10 лучших, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Доходы Stock Advisor на 21 февраля 2026 года.

Брайан Уайт не имеет акций ни в одной из упомянутых компаний. Motley Fool не имеет акций ни в одной из упомянутых компаний. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод