Макроэкономика конца недели
Банковский кризис сыграл на депозитах
Вчера Банк России опубликовал данные об объемах привлеченных депозитов и вкладов в банковской системе в июле.
Из-за банковского кризиса в первые после 1998 года депозиты физических лиц в рублях существенно снизились в номинальном выражении. По информации Центробанка, в июле объем рублевых вкладов физических лиц уменьшился на 18,2 млрд. рублей, или на 1,4%.
В большей степени пострадали рублевые депозиты до востребования (снижение 10,5 млрд. рублей) и депозиты на срок до 1 года (снижение 28,5 млрд. рублей).
Объемы всех рублевых вкладов физлиц, сроки которых превышают 1 год, выросли на 31, 8 млрд. рублей, а депозиты в иностранной валюте - на 3,3 млрд. рублей по сравнению с июнем.
Ликвидность на высоте
Несмотря на вчерашнее снижение остатков денежных средств коммерческих банков на корреспондентских счетах в ЦБ России, назвать это трагедией сложно.
Действительно, снижение ликвидности банковской системы на 10.9 млрд. рублей, в нынешних условиях представляется незначительным событием - удар по банковской системе составляет в относительном измерении всего три с половиной процента.
Да и уровень текущей ликвидности настолько высок - выше 300 млрд. рублей совокупно - что снижение на десяток другой миллиардов рублей не способно сейчас оказать давление на уровень процентных ставок.
И действительно ставки на рынке "коротких" межбанковских ресурсов, почти как в Японии - тяготеют к нулю (от полпроцента до полутора на так называемом первом круге банков).
И если это может радовать банковское сообщество – по крайней мере, угроза кризиса со стороны нехватки ликвидности снята, то для ЦБ и Правительства это представляет угрозу по линии инфляции.
Ведь итак ситуация на этом фронте не настолько хороша как хотелось бы - в погоне за двумя целевыми показателями (инфляция и укрепление курса рубля) обе цели норовят выйти из-под контроля.
И инфляция уже выше желаемого и планируемого уровня 10%, и по нашим расчетам может выйти вплоть до 12%. В этой связи от ЦБ стоит ожидать значительных стерилизационных мероприятий.
И если размещение "бобров" может "привлечь" только госбанки, то ЦБ видимо придется все-таки либо уйти (в какой-то степени) с валютного рынка, либо вновь начать повышать требования по ФОР.
Предчувствие прорыва плотины
Нарастающая угроза срыва плана по инфляции в этом году может привести по нашим оценкам к новым неординарным шагам со стороны властей.
Видимо от программной цели одновременного контроля двух показателей чем-то придется пожертвовать. Как представляется, жертвовать будут рублем.
Действительно, укрепление рубля в глазах обывателей не такое уж и зло. Да часть среднего класса может пострадать – их погубит система формирования уровня заработной платы на основе условных единиц, но основная масса электората будет только рада - заработная плата в зарубежных денежных единицах будет расти, да и покупательная способность иностранного ширпортеба будет более доступна.
А вот рост инфляции и инфляционных ожиданий может сыграть роковую роль как для обычных граждан, не погруженных в проблемы макроэкономических хитросплетений, так и для экономики страны в целом: дестабилизация процентных ставок, дестабилизация инвестиционных планов....
Так что, видимо, мы на пороге реанимации внутреннего валютного рынка.
OAO «Промышленно-строительный банк»
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий
| Событие | Рейтинг | Прогноз влияния на российский рынок |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | В (B) |  |
| Макроэкономическиая ситуация в России | C (C) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Аппарат правительства РФ сокращен на 21% | D (C) | |
| Госдума приняла в первом чтении проект бюджета на 2005 год | D (D) | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | A (A) | |
| Уровень мировых цен на металлы | B (B) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| МНС представило "Юганскнефтегазу" налоговую претензию на 27,8 млрд. рублей. | B (B) | |
| ЮКОС вернул 57% акций «Сибнефти» прежним владельцам | B | |
| МПР не будет отзывать лицензию у "Юганскнефтегаза" | B | |
| «Dresdner» оценит активы «Роснефти» и пакета акций «Газпрома» | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - положительный