Макроэкономические прогнозы и сценарии в России – равновесие спроса и предложения.

В условиях рыночной экономики прогнозы основных макроэкономических показателей помогают экономическим агентам и правительственным органам структурировать будущие ожидания, планировать и распределять ресурсы – т.е. снижать потенциальное негативное воздействие фактора неопределенности в будущем. Ряд важнейших решений как на государственном уровне, так и на уровне отдельных фирм, принимается на основе представлений их руководства о будущем. Для того чтобы описать то множество прогнозов и сценариев развития, которые в настоящее время существуют в России, необходимо определить основных потребителей и производителей прогнозов, а также цели, которые преследуют эти две группы при создании и использовании прогнозов. Часто производитель и потребитель – это один и тот же субъект (разные крылья того же министерства или большой компании), что ведет к некоторым проблемам, которые мы рассмотрим ниже.

Потребители и производители прогнозов

Под макроэкономическим прогнозом в российских условиях имеется в виду достаточно большой набор показателей: ВВП в структуре, промышленное производство, инфляция на уровне производителей и потребителей, укрупненный внешний и бюджетный баланс, номинальные и реальные валютные курсы. Минимально – это 30-60 показателей, которые необходимы и достаточны для представлений потребителей о перспективах роста и платежеспособности страны. Заметим, что более развитые модели вырабатывают сразу и более детальные показатели, которые обычно необходимы более специализированным потребителям. Редкие модельные прогнозы вырабатывают (на базе макроэкономической основы) прогнозы на отраслевом и региональном уровне.

Итак, у прогнозов всегда есть потребитель, который использует прогноз для определенных целей. Например, такими целями могут быть планирование федерального бюджета, оценка емкости сегмента рынка, оценка перспектив инвестирования в отдельные отрасли и т.д.

Мы полагаем, что можно выделить следующие группы заказчиков прогнозов:

1. Правительство и официальные структуры.

Прогнозы необходимы Правительственным структурам для планирования – в первую очередь, федерального и консолидированного бюджетов: Минфин, МЭРТ, ЦБ. Такие параметры, как рост ВВП, промышленного производства и экспорта, цены на нефть, реальный и номинальный валютные курсы играют решающее значение для расчетов показателей федерального и региональных бюджетов. Во-вторых, Правительству необходимо отчитываться о положении в стране, давать обществу экономические ориентиры – эти виды деятельности особенно усиливаются в периоды электоральных циклов.

Понятно, что для второй цели любое правительство в мире производит прогноз самостоятельно (точнее, ответственное Министерство) или заказывает –именно так можно использовать прогноз как «отчетный» инструмент. Что касается первой цели правительственных прогнозов – планирование основных параметров федерального бюджета, расчет выплат государственного долга – то могут возникать некоторые коллизии вокруг такого важного по своим последствиям прогноза. Например, известно, что Министерство Финансов всегда находится под подозрением в Думе - в занижении темпов роста ВВП, промышленного производства, цены на нефть в проекте бюджета на следующий год. Логика такова, что в случае опережения фактических темпов роста над прогнозными оно сможет отчитаться в перевыполнении планов по налогам и по другим доходным статьям и иметь некоторый остаток для срочных нужд. Заниженный план по доходам также влияет на занижение планов по расходам – Минфин может использовать заниженный прогноз для сокращения расходной части бюджета. Министерство экономики и бюджетный комитет Думы, наоборот, по логике вещей должны стремиться повысить прогноз (в пределах разумного), чтобы иметь в своем распоряжении больше возможностей расходования средств.

2. Российские и зарубежные компании.

Российские и зарубежные фирмы используют общие (макроэкономические) прогнозы для планирования своей работы в нескольких областях: оценка инвестиционных проектов, оценка развития тех или иных сегментов рынка, прогнозирование развития потребления в стране. Банки используют прогнозы для оценки потенциального спроса на кредиты и развития депозитного рынка. Важно подчеркнуть, что именно эта категория потребителей использует общие прогнозы для выхода на прогнозы конкретного сегмента рынка, выгод от инвестиционных проектов и т.д. Для этих потребителей важно отметить два ключевых момента. Несмотря на то, что мы объединили коммерческие фирмы в одну группу, надо понимать, что различие в степени информированности отечественного и иностранного бизнеса довольно велико. Российские бизнесмены могут опираться на неявные ощущения от рынка, от динамики их бизнеса – и поэтому могут использовать свом экспертные оценки в качестве прогноза, которые зачастую точнее, чем все сложные модельные результаты. Для иностранного бизнеса составление таких «интуитивных» прогнозов связано с тем, что он не может трактовать поступающие сигналы с такой же точностью, как российский бизнесмен – в среде, в которой он привык работать, поступающие извне сигналы зачастую значат ровно обратное. Особенно важны прогнозы для зарубежных рейтинговых агентств и инвестиционных банков, поскольку от их оценок перспектив страны зависят многомиллиардные вложения и ставки процента по российских бумагам. Поэтому иностранные компании и банки часто заказывают подробные прогнозы всех показателей, строят конценсус-прогнозы (если не держат собственный аналитический центр) и являются благодарными покупателями обзоров у всех категорий производителей.

3. Консалтинговые фирмы, инвестиционные банки и независимые центры экономического анализа

Как правило, эти агенты изучают прогнозы конкурентов, поскольку часто являются также сами производителями прогнозов. Они создают прогнозы для собственного пользования – для выполнения исследований, и для обслуживания всех трех вышеназванных категорий потребителей, так и для научных и общественных целей, особенно исследовательские центры. При нехватке финансирования научных исследований в России только несколько независимых центров дают свои прогнозы, которые позволяют общественности опираться на материалы не только из правительственных источников. Среди центров, которые давно занимаются проблематикой прогнозов, можно отметить Экономическую Экспертную Группу, ЦМАКП, Центр развития, а также «Тройку-Диалог» и ряд других российских банков и центров. Разработкой новых прогнозных моделей на основе опыта МВФ и Всемирного Банка сейчас занимается недавно созданный Институт энергетики и финансов.

Качество прогнозов

Теперь, когда мы грубо классифицировали потребителей и производителей прогнозов, мы подходим к самому волнующему вопросу: чьи прогнозы лучше? Какому из них стоит доверять, планируя бюджет, инвестиционный проект или прогнозируя потребительский спрос для своей фирмы? Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо выяснить, какие проблемы существуют при создании макроэкономического прогноза.

Мы считаем, что можно выделить объективные и субъективные ограничения на качество создаваемых в России прогнозов. Во-первых, важным ограничителем качества прогнозов является качество собираемой статистики. Среди основных проблем можно назвать следующие. Короткие временные ряды – в начале переходного периода, когда статистика только приспосабливалась к новым экономическим реалиям, качество предоставляемой информации было очень низким – эти данные можно использовать с большой осторожностью. К середине 90-х, когда качество данных стало улучшаться, разразился кризис 1997 года, являющийся выбросом почти во всех рядах и с котором надо работать очень аккуратно. Наконец, с 1999 года, когда данные уже собирались более аккуратно, и не было больших внешних шоков, Госкомстат начал реформу почти всех методик. К сожалению, ГКС обычно не предоставляет пересчета рядов по обеим методикам на прошлые периоды, как это принято на Западе, что серьезно затрудняет интерпретацию данных. Так что исследователи не получают сопоставимых рядов по многим важнейшим показателям, необходимым для прогнозирования (или вынуждены досчитывать сами). Например, в результате изменения методики расчета инвестиций (включение или невключение в данные НДС) привело к тому, что с 2001 г. данные по инвестициям не полностью сопоставимы с предыдущими годами. Или другой, более свежий, пример. В 2005 г. закончился переходный период от ОКОНХ к ОКВЭД – теперь данные по промышленному производству и всем основным показателям промышленности предоставляются только в формате ОКВЭД. При этом ГКС пересчитал назад (т.е. предоставил данные в формате ОКВЭД за предыдущие года только по 2003 г.). В результате исследователи получили два несопоставимых ряда – один в ОКНОХ, другой – в ОКВЭД. Таких примеров можно приводить очень много – но в результате мы имеем короткие ряды данных, многие из которых с трудом сопоставимы.

Вторым важнейшим фактором, влияющим на качество прогнозов, мы считаем качество фундаментальных исследований и наработок в данной области. Огромный багаж прогнозного инструментария, накопленный на Западе¹, часто не применим к российской экономике (и вообще к переходным экономикам). Теоремы и методы, хорошо работающие в условиях западных стабильных и предсказуемых институтов, дают абсурдные результаты для транзитных, быстро и неровно меняющихся институтов переходной экономики. Модели, которыми пользуется большинство экономистов, часто включают большое количество «экспертных» оценок, приближений и аппроксимаций. Необходима огромная статистическая и теоретическая работа по развитию и оценке взаимосвязей в открытой экономике в условиях глобальной конкуренции.

Однако нельзя не отметить, что качество используемого инструментария в России постоянно улучшается. Мы полагаем, что наиболее эффективным является использование западных наработок для развивающихся рынков- огромный опыт прогнозирования развивающихся стран накоплен у МВФ, Всемирного банка – с необходимыми корректировками и дополнениями инструментарий может быть успешно использован в России. Авторами этой статьи была проведена адаптация модели прогнозирования малых открытых экономик, которая используется МВФ для одного из регионов России. Результаты, полученные в модели, хорошо описывали сложившиеся тенденции в развитии региона. Применение западных методик требует огромного предварительного статистического и институционального анализа, который бы обосновывал возможность опоры на теоремы и статистику. Есть довольно многочисленные примеры применения сложных методов к обработке неадекватных данных без критического анализа – в таких случаях результаты анализа можно показать на семинаре за границей, где красоту уравнения оценят, но не смогут оценить слабости содержательных результатов. Вообще-то на эту проблему указывал еще Нобелевский лауреат Василий Леонтьев в своем обращении к американской ассоциации экономистов в 1970 г.

Прогнозирование – тем не менее – вышло на новый уровень, благодаря 6 годам экономического подъема. В большой мере уходят в прошлое переходные модели поведения потребителей и фирм, институциональные основы и среды стали более постоянными и устойчивыми (это не означает «правильными или хорошими»). Это дает возможности рассматривать многие зависимости как устойчивые по крайней мере в пределах прогнозирования на год-два. Для улучшения качества прогнозов применяется такой инструмент, как консенсус-прогноз, впервые представленный в Чикагском Университет Виктором Зарновицем. Консенсус-прогноз представляет собой среднее из прогнозов большого количества центров и аналитиков. С помощью такого инструмента потребитель понимает, какие прогнозы существуют и может оценивать качество прогнозов. В России консенсус-прогноз составляет Центр развития², газета «Ведомости» и ряд других организаций.

В заключение хотелось бы отметить, что в последнее время в моду входят так называемые «нормативные» прогнозы – когда параметры прогноза задаются как некоторая цель, требующая достижения. Именно таким нормативным прогнозом стало «удвоение ВВП», заявленное Президентом В. В. Путиным в прошлогоднем президентском послании. Нормативный прогноз предполагает анализ путей и средств для его достижения. В то же время важно отметить, что основные решения в рыночной экономики принимают фирмы и потребители, и возможности государственных органов, в пределах законодательства и бюджета, изменить характер экономического развития ограничены. Это вечная проблема о взаимодействии экономики и политики в области прогнозов особенно заметна – большинство политиков искренне верят, что экономисты могут (и должны) изобрести методы решения экономических проблем. Нормативные прогнозы существуют в ограниченных масштабах в развитых экономиках (например, во Франции).

Их широкое применение может иметь некоторые негативные побочные последствия: попытки «лечения» (искажения) статистических данных; боязнь чиновников сообщать руководству факты, не отвечающие поставленной задаче; наконец, проведение спонтанной и неотвечающей долгосрочным целям роста политики с целью достичь нужных отчетных показателей в ущерб качеству роста и модернизации, что мы наблюдали в нашей стране во времена всеобщего планирования.

Значение этих прогнозов для экономики сложно недооценивать: без них как правительственные структуры, так и бизнес может пропустить важные переломы в тенденциях развития – как, например, произошло в июле-августе 1998 года.

М.Р. Салихов, Ю.В. Урожаева
Институт энергетики и финансов

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (D)
Макроэкономическая ситуация в США	D (D)
Макроэкономическая ситуация в России	D (D)
ПОЛИТИКА
Договор о границе РФ и Эстонии будет подписан 18 мая	D
Прошел саммит ЕС-Россия	D (C)
Сегодня возобновляются переговоры России с Парижским клубом	D
В Москве спецслужбы блокировали офис "Юниаструм Банка"	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C
Уровень мировых цен на металлы	D (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Cегодня состоится закрытие реестрaтры ЛУКОЙЛа и ГМК Норильский никель	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный