Макроданные последних двух недель подтверждают сохранение инфляционного давления в США

За последние две недели S&P 500 потерял 5,06%. Перед очередным повышением ставки ФРС и ввиду усиления "ястребиной" риторики ЕЦБ, который планирует завершить выкуп бумаг с рынка в июле, ускорились распродажи американских гособлигаций. Так, доходность 10-летних трежерис США за рассматриваемый период поднялась на 18 б.п., до 2,80%, ставка для "двухлеток" выросла на 14 б.п., до 2,66%. Реальная доходность 10-летних TIPS в моменте вернулась на положительную территорию впервые с 2020 года, но затем вновь опустилась до отрицательных значений. Укрепление доллара и ужесточение ДКП оказывают дополнительное давление на высокорисковые активы. Инвесторы также принимают во внимание геополитические факторы и возможность продления карантинных ограничений в Китае на фоне всплеска заболеваемости COVID-19.

Сезон отчетности за первый квартал в самом разгаре. По состоянию на 25.04.2022 результаты представили 99 компаний из индекса S&P 500, 79% из которых сумели превзойти ожидания рынка. Выручка отчитавшихся эмитентов совокупно выросла на 11,1%, прибыль - на 6,6%. Данные показатели смогли превысить предварительные оценки аналитиков на 1,3% и 8,1% соответственно. Среди крупнейших компаний результаты лучше ожиданий за последние 15 дней представили American Airlines (AAL), American Express (AXP), FreePort-McMoran (FCX), Abbott (ABT) и Tesla (TSLA), EPS которых превысили прогнозы экспертов на 3,1%, 11,7%, 15,0%, 18,1% и 42,6% соответственно. United Airlines (UAL) и Snap (SNAP), напротив, недотянули до консенсуса ожиданий 0,6% и 28,6% соответственно. В ближайшие две недели в фокусе внимания инвесторов будут отчеты Amazon (AMZN), Exxon Mobil (XOM), Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT), Pfizer (PFE), Airbnb (ABNB), релизы которых могут оказать заметное влияние на рыночные настроения.

Макроданные последних двух недель подтверждают сохранение инфляционного давления в США. Индекс потребительских цен за март ожидаемо вырос на 1,2% м/м и 8,5% г/г ввиду резкого удорожания энергоносителей и продовольствия, однако базовая инфляция по итогам месяца, напротив, замедлилась. Индекс цен производителей вырос на 1,4% м/м и 11,2% г/г. Апрельский индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе увеличился до 59,7 пункта (консенсус: 58,2), показатель для сферы услуг снизился до 54,7 пункта (консенсус: 58,0). Согласно данным Бежевой книги, с середины февраля по начало апреля экономика США росла умеренными темпами, хотя высокая инфляция и перебои в цепочках поставок остаются сдерживающими факторами. В то же время отмечаются признаки смягчения дисбаланса спроса и предложения на рынке труда, что может способствовать замедлению роста зарплат как фактора инфляции. В течение следующих двух недель внимание рынка будет сосредоточено на предварительной оценке роста ВВП США за первый квартал, данных о доходах и расходах населения, деловой активности и динамике рынка труда.

Некоторые представители финансового регулятора США выдвинули идею о повышении базовой ставки на 75 б.п. в целях замедления инфляции. Это стало бы самым значительным подъемом с 1994 года. Однако председатель Федрезерва Джером Пауэлл в ходе выступления на весенней сессии МВФ подтвердил планы повышения на 50 б.п. в мае, хотя и считает уместным ускорение темпов нормализации ДКП. В то же время глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер заявила, что не считает целесообразным пересмотр более чем на 50 б.п. за один раз и подчеркнула, что в изменении диапазона ставки следует применять постепенный и не слишком агрессивный подход, учитывающий ответную реакцию экономики.