Магистральные сети – "обделенный вниманием" сегмент электроэнергетики выходит на рынок
Магистральные сети – "обделенный вниманием" сегмент электроэнергетики выходит на рынок
Существенный интерес инвесторов к акциям компаний электроэнергетики способствовал возникновению устойчивого спроса на бумаги недооцененных энергокомпаний, представленных на фондовом рынке – генерирующим компаниям, распредсетям, энергосбытовым компаниям. В настоящее время магистральные сетевые компании (МСК) - фактически единственный не представленный на фондовом рынке сегмент электроэнергетики - на внебиржевом рынке обращаются лишь акции "Петербургской магистральной сетевой компании".
Тем не менее, ситуация в скором времени изменится - по сообщению пресс-службы РТС, с 13 ноября в перечень внесписочных ценных бумаг биржи будут внесены 29 бумаг 18-ти магистральных сетевых компаний. По нашему мнению, улучшение ликвидности рынка акций должно в существенной степени повлиять на рост рыночной оценки сегмента. Процесс реорганизации магистральных сетевых компаний планируется завершить осенью 2007 года. К тому времени консолидация МСК и ожидания обмена акций региональных МСК на акции ФСК будут способствовать дальнейшему росту интереса к магистральным сетевым активам энергосистемы России.
Ниже мы приводим нашу оценку справедливой стоимости акций МСК, которые появятся на биржах 13 ноября:
| Компания | Тикеры РТС | Цена ОА, $ | Цена ПА, $ |
| Архангельская МСК | arms, armsp | 0,031 | 0,028 |
| Брянская МСК | brms, brmsp | 1,939 | 1,745 |
| Дагестанские магистральные сети | dams | 0,009 | - |
| Калужская МСК | klms | 0,391 | - |
| Курские магистральные сети | kums, kumsp | 0,011 | 0,010 |
| Магистральная сетевая компания(выд. из Мосэнерго) | msms | 0,005 | - |
| Мордовская МСК | mrms | 0,009 | - |
| МСК Ростовэнерго | rtms, rtmsp | 0,011 | 0,010 |
| Нижегородская МСК | nnms, nnmsp | 10,661 | 9,595 |
| Орловская МСК | orms, ormsp | 0,040 | 0,036 |
| Пензенская МСК | pnms, pnmsp | 0,094 | 0,085 |
| Петербургские магистральные сети | pbms, pbmsp | 0,103 | 0,092 |
| Рязанские магистральные сети | rzms | 0,121 | - |
| Смоленские магистральные электрические сети | smms, smmsp | 0,081 | 0,073 |
| Тамбовская МСК | tams, tamsp | 0,013 | 0,011 |
| Тверские магистральные сети | tvms, tvmsp | 0,030 | 0,027 |
| Тульская МСК | tlms | 0,017 | - |
| Владимирские магистральные сети | vlms | 0,784 | - |
| Воронежская МСК | vrms, vrmsp | 0,201 | 0,181 |
Мы ожидаем, что переоценка всей отечественной энергетики, которая началась в 2005 г. с генерации и продолжилась в 2006 г. в сегменте распределительных сетевых компаний, в предстоящем 2007 г. будет способствовать существенному росту интереса к сегменту магистральных сетей – системообразующим активам российской электроэнергетики. Наши оценки справедливой стоимости акций всех магистральных сетевых компаний, выделенных их региональных энергосистем (АО-энерго) в ходе их реформирования приведены в Приложении.