Любые намеки на борьбу с инфляцией в США лишь усилят давление на рынок

Похоже, что и в США, в преддверии ключевого заседания комитета по открытому рынку ФРС США, коррекция рынка акций приобретает более выраженные черты, в результате чего индекс S&P 500 уже снизился на 8,7% (см. первый нижеприведенный график) и уверенно пробил нижнюю границу среднесрочного торгового канала, сформировавшегося с марта 2020 года (правда, в течение этого времени индекс пережил пять коррекций со снижением от 5,8% до 10,7%), а затем и 200-дневную скользящую среднюю. Цифровой индустрии приходится особенно туго в процессе risk-off – NASDAQ Composite от предыдущего пика снизился на 15,1% (см. второй график). Стоит отметить, что прошедшая неделя для американских индексов вообще оказалась одной из худших с начала пандемии, а VIX подскочил до 28,84 пункта (см. третий график; правда, пока данный всплеск волатильности не превышает предыдущий, произошедший в декабре).

Вполне возможно, что в течение следующей недели на рынке акций в США сохранится достаточно высокая волатильность, пока не появятся результаты заседания ФРС США. В принципе, думаем, что какого-то решения по балансу ФРС (влияющего на предложение денег) не примут (ожидаемо), операции обратного РЕПО не свернут (ожидаемо), ставку на данном заседании также не повысят (ожидаемо). Какие-то изменения в программу выкупа облигаций с рынка или ее полное прекращение (tapering) уже в феврале – не существенны, так как принципиально она и так будет прекращена. Поэтому главным результатам заседания, с нашей точки зрения, станет информация (если, конечно, она будет озвучена) о том, когда ФРС приступит к повышению ставки (активно обсуждается возможность ее повышения чуть ли не в марте), сколько состоится повышений в 2022 году (пока ожидают три), до какого уровня (пока ожидания не превышают даже 1% годовых, см. нижеприведённый график CME) и произойдет ли изменение позиции ФРС США по окончательному уровню ставки по федеральным фондам после окончания цикла повышения (пока 2,5% годовых). А дальше все, как обычно, будет зависеть от того, насколько оправдались ожидания инвесторов и их оценки произошедшего события, тем более, что после заседания состоится пресс-конференция Дж.Пауэлла. Любые намеки на более активную борьбу с растущей инфляцией и более быстрое ужесточение кредитно-денежной политики, включая повышение ставки, лишь усилят давление на рынок.